財聯社債市早參7月9日|央行主管媒體刊文再提醒利率風險；港交所正緊鑼密鼓籌備推出中國國債期貨

債市要聞

【央行主管媒體金融時報刊文再提醒：央行將大規模開展國債借入操作，投資者應高度重視利率風險】

7月8日，金融時報刊文《人民銀行將大規模開展國債借入操作 業內提示債市風險》。值得注意的是，本篇文章正文與7月5日公衆號文章《央行將大規模借入國債》基本一致，但在首段指出：業內人士認爲，本次人民銀行宣佈即將開展國債借入操作，是爲了今後擇機將其賣出，並以此引導國債收益率上行。在10年期國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利於穩定長債利率，防範利率風險。大華銀行環球市場部總監周石磊表示，央行此次直接打出“組合拳”，進一步說明央行給市場降溫的決心非常大，市場與央行對抗毫無勝算。

【央行宣告臨時回購操作引爆市場，流動性管控加強】

7月8日早間，央行公告稱，爲保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間爲工作日16:00-16:20，期限爲隔夜，採用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別爲7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。市場人士認爲，SLF作爲利率上限，對銀行的約束限制較強，超利率融資會被窗口指導。但現在的利率走廊上下限太寬，隔夜利差達到230BP，特別是當前流動性較爲寬鬆的時間段，上下限被觸發的可能性極低。某券商固收首席對財聯社表示，央行上一次正回購是在2014年11月底，近10年後重新激活信號意義重大。隔夜正、逆回購操作利率相當於給資金利率設定了天花板和地板，保證隔夜利率圍繞7天逆回購的政策利率1.8%進行上下波動，不能出這個區間，進而也能減少短期市場利率波動的區間。

【港交所：正緊鑼密鼓籌備推出中國國債期貨】

7月8日，香港交易所市場聯席主管蘇盈盈表示，除了"互換通"，港交所正緊鑼密鼓籌備推出中國國債期貨。中國國債期貨主要追蹤在岸中國政府債券價格的期貨合約，所以對投資中國債券的投資者來說是另一個很重要的風險管理工具，他們可以利用國債期貨對衝特別長期的風險。也就是說，對債券投資者而言，短期風險可以用互換通來對衝，長期風險則可以用國債期貨來對衝。

【今年上半年房企債券融資額同比下降逾26%，三季度將迎償債小高峰】

1-6月，房地產行業共實現債券融資金額2791.6億元，同比下降26.9%，降幅較上年有所擴大。其中信用債規模同比下降21.9%，海外債同比降54.8%，ABS下降33.3%，海外債融資規模銳減，信用債仍爲融資主力。2024年下半年房企尚在存續期的債券餘額爲3168.4億元，其中信用債佔比71.7%，海外債佔比28.3%；一年內到期餘額爲7205.4億元，其中信用債佔比69.8%，海外債佔比30.2%，境內債務償債壓力較大。此外，房企即將迎來三季度的償債高峰，7月、8月單月到期餘額均超700億元。

【餘額寶收益率跌破“1.5%”大關，分析人士：貨基收益率可能進一步下行】

以天弘餘額寶爲代表的一衆貨幣基金產品，截至7月8日，7日年化收益率紛紛跌破1.5%。排排網財富理財師曾衡偉認爲，市場上資金充足，導致貨幣市場利率下降；全球金融市場不穩定及債券市場收益率下行；經濟增長放緩與通脹預期降低；央行通過政策如降低存款準備金率釋放流動性，加劇利率下行等因素，均導致貨基收益率持續下行。金鷹基金固定收益部表示，從目前貨幣基金配置的資產收益來看，三季度貨幣基金的收益率預期可能還會進一步下行。原因是當下的經濟環境下居民風險偏好難以迅速扭轉，央行也不大可能貿然收緊資金的供給，未來短端債券資產的收益率大概率還有下行空間，貨幣基金的收益也自然隨之下行。

【河南和大連發行“特殊”新增專項債，6月地方新增專項債發行3300億元】

7月5日，大連發行了一批新增專項債券，規模爲41億元，籌集資金用途爲“補充政府性基金財力”。值得注意的是，6月26日，河南發行了一批新增專項債，規模爲520億元，籌集資金用途爲“政府投資項目”。這兩批新增專項債相似之處在於，並未公開債券資金將投入使用的具體項目信息，只是列出了債券資金可用於的地級市、區縣政府名稱。根據各省公開發債信息，6月份地方新增專項債發行規模爲3327億元，較5月發行規模有所下降。1-6月份，地方新增專項債發行規模達1.49萬億元，佔全年額度的38%。

【四川省全面取消金交所】

據四川省地方金融管理局，爲落實國家金融監管要求，四川金融資產交易所有限公司主動申請退出交易場所行業，不再從事交易場所相關業務。自本公告發布之日起，四川省無合法金融資產類交易場所存續。

【上半年基金分紅892億元 債基成主力軍】

今年上半年，公募基金累計分紅2930次，分紅金額達892.04億元。其中，債券型基金的分紅額居各類基金之首，股票型基金位居第二，ETF成單一基金“分紅王”。業內人士認爲，基金公司紛紛打出分紅牌，有利於提升投資者獲得感，吸引資金流入。公募排排網統計數據顯示，上半年共有134家公募基金對旗下的2036只產品實施分紅，分紅數量達2930次，分紅總金額達892.04億元。今年上半年分紅的基金數量與次數均高於2023年同期水平，但分紅總額略有減少。

【西寧經開投資控股被出具警示函，涉債券結構化發行】

青海證監局7月5日公告，經查，西寧經濟技術開發區投資控股集團有限公司在公司債券發行環節，與第三方機構合作，並認購第三方機構指定的私募基金，存在由第三方機構協調其他投資人認購債券、申購的私募基金在發行環節及二級市場認購公司債券的行爲。青海證監局決定對西寧經開投資控股、董事長李峰採取出具警示函的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

【美聯儲半年度貨幣政策報告：通脹進一步放緩，就業市場已恢復至疫情前狀態】

美聯儲發佈了其向美國國會遞交的半年度貨幣政策報告，其中特別關注央行獨立性和金融穩定等問題。美聯儲表示，美國通脹壓力正在緩解，就業市場已恢復到新冠疫情前的狀態，緊張但不過熱。“去年通脹明顯降溫，今年迄今通脹略有進一步改善。” 報告稱：只要市場租金繼續溫和上漲，住房服務通脹就會逐漸下降，並最終恢復到新冠疫情前的水平。美聯儲還提到，對衝基金的槓桿率升至歷史高位，主要受最大型的對衝基金借款所推動。

【法國國會大選結果出爐股市、債市大幅波動】

大選結果出爐後，法國資本市場出現震盪。法國CAC40指數週一開盤低開後迅速走高，漲幅一度接近1%。相比股市，法國債券市場的波動更大。在總統馬克龍於6月中旬宣佈提前舉行議會選舉後，10年期國債收益率一度突破3.3%，創下約8個月新高。與此同時，法國債券收益率與德國債券收益率之間的差距（或利差）一度突破了85個基點，達到2012年以來的最高水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，7月8日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。Wind數據顯示，當日20億元逆回購到期。

信用債事件

■20金科地產MTN002:擬於7月11日召開持有人會議,審議破產重整信息披露和溝通機制議案；

■融創等被強制執行29億，融創房地產集團有限公司現存580餘條被執行人信息，被執行總金額295億；

■萬達轉讓東莞厚街萬達廣場投資公司股權；

■海南千尋私募基金管理有限公司因通過債券交易爲他人代持債券等問題，被海南證監局採取責令改正的監管措施；

■格力地產調整重組方案 擬置出上海、重慶、三亞等地房地產資產；

■上海世茂建設有限公司公告，截至2024年6月末，公司新增金額1,000萬元以上未決訴訟案件數量共計5件，標的金額總額累計約人民幣37.31億元；

■傲農生物:新增9944.22萬元債務逾期；

■富力地產全資附屬公司兆晞有限公司收到清盤呈請；

■景瑞地產:公司及法定代表人倪洪梅被限制高消費。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行，DR001上行4.46BP報1.7627%】

週一，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.82BP報1.7545%，7天期上行1.15BP報1.8204%，14天期上行2.71BP報1.8463%，1月期上行2.55BP報1.8789%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001跌1.0個基點報1.76%；FDR007漲2.0個基點報1.82%；FDR014漲4.0個基點報1.85%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001持平報1.82%；FR007漲2.0個基點報1.87%；FR014漲2.0個基點報1.9%。

【利率債|央行將視情況開展臨時隔夜正、逆回購，30年活躍券回到2.5%以上】

週一，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約跌0.24%，5年期主力合約跌0.19%，2年期主力合約跌0.08%。

銀行間主要利率債收益率全線上行。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240004收益率上行1.75bp報2.2975%，30年期國債活躍券230023收益率上行1.4bp報2.505%，10年期國開活躍券240205收益率上行2bp報2.3775%。

交易員表示，央行自上週以來連續官宣操作調整，債市各期限普遍回調，交易情緒轉向謹慎但方向並未完全扭轉，10年期在2.3% 附近還是有支撐。

【信用債|各期限信用債收益率多數上行，1年期信用利差明顯收窄】

週一，各期限信用債收益率全線上行，3年期、5年期上行2-3個基點，全天成交超1100億元。

AAA級中短期票據中，1年期收益率上行2.65個基點報2.0183%；3年期收益率上行3.59個基點報2.1601%；5年期收益率上行3.03個基點報2.3016%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率上行1.65個基點報2.1084%；3年期收益率上行2.59個基點報2.2501%；5年期收益率上行2.03個基點報2.3916%。

漲幅超2%的信用債共6只，其中“20金地01”、“23陝煤化MTN004”、“22曲文控PPN001”漲幅位居前三，分別漲9.54%、2.92%、2.61%，分別成交9.5萬元、10378.79萬元、10218.93萬元。

跌幅超2%的信用債共4只，“23昆投02”、“23津金01”、“24昆投01”跌幅位居前三，分別跌3.13%、2.47%、2.14%，三隻債分別成交1101.52萬元、1813.32萬元、1811.61萬元。

高收益債：共6只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20寶龍MTN001”、“21西安建工MTN001”、“21金地MTN006”收益率位列前三，分別爲239.25%、32.59%、25.76%，三隻債分別成交115.5萬元、14538萬元、3909萬元。

共14只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22大連萬達MTN001”、“22萬科01”、“22萬科06”收益率位列前三，分別爲12.43%、12.06%、11.29%，三隻債分別成交5700萬元、567.2萬元、43.23萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌1.2個基點報4.112%】

週一，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌1.2個基點報4.112%，法國10年期國債收益率跌4.6個基點報3.161%，德國10年期國債收益率跌1.6個基點報2.535%，意大利10年期國債收益率跌4.6個基點報3.886%，西班牙10年期國債收益率跌4個基點報3.297%。

【美債市場|美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率漲2.7個基點報4.641%】

週一，美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率漲2.7個基點報4.641%，3年期美債收益率漲1.6個基點報4.422%，5年期美債收益率漲1.1個基點報4.248%，10年期美債收益率跌0.4個基點報4.285%，30年期美債收益率跌1.2個基點報4.468%。