財聯社債市早參7月11日|6月CPI同比上漲0.2%，降息預期升溫；銷售火爆，儲蓄國債一分鐘賣空

債市要聞

【國家統計局公佈，6月份，消費市場供應總體充足，全國CPI環比季節性下降，降息預期升溫】

中國6月CPI同比上漲0.2%，預期上漲0.4%，前值0.3%。中國6月PPI同比降0.8%，預期降0.8%，前值降1.4%。國家統計局：6月份，消費市場供應總體充足，全國CPI環比季節性下降，同比繼續上漲，其中，食品價格下降2.1%，豬肉價格上漲18.1%，漲幅比上月擴大13.5個百分點；受國際大宗商品價格波動及國內部分工業品市場需求不足等因素影響，全國PPI環比有所下降，同比降幅繼續收窄。多位專家表示，6月通脹數據反映國內有效需求不足，經濟內生修復動能仍需加強，恢復和擴大需求仍是未來經濟持續回升向好的關鍵所在。下半年，宏觀政策實施力度有望進一步增大。我國貨幣政策寬鬆空間有望打開，降準、降息落地概率上升，更關鍵的是加大財政政策力度，以及通過深化改革、擴大開放來提振市場主體信心。

【資金面再現寬鬆跡象，加權DR001盤中觸及1.6%創逾4個月低點】

昨日早盤，銀行間隔夜回購利率創逾4個月盤中低點。據QB顯示，加權DR001開盤最低觸及1.6%關口，隨後震盪上行，截至12時，加權DR001報1.6408%，下行3.68bp。隨着央行昨日推出臨時隔夜正、逆回購新工具，並確定二者利率分別爲7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。多位業內人士表示，新“利率走廊”採用了“上寬下窄”的設計，顯示央行對利率向下偏離的容忍度更低，限制更嚴，可能主要是爲防止利率過低。從近期公開市場表現來看，在7月首周淨回籠7400億元后，本週央行連續三日零投放零回籠，市場資金面仍整體寬鬆，資金分層現象較弱。

【高達7.9%的高收益境外債震驚市場】

在整體低利率環境下，近期一筆高達7.9%的高收益境外債廣受市場關注。據久期財經，今日由資陽發展投資集團有限公司發行的2年期高級無抵押債券，最終指導價高達7.9%。據瞭解，該筆離岸人民幣債券規模爲3億元，期限爲2年，票息爲7.9%，狀態爲新發，發行結構爲直接發行+第三方擔保，擔保人爲重慶興農融資擔保集團有限公司，募集資金用於開發和建設發行人集團的境內項目並補充集團的營運資金。

【銷售太火爆!儲蓄國債一分鐘賣空】

2024年第五期儲蓄國債（電子式）和2024年第六期儲蓄國債（電子式）正式發售，兩期國債最大發行額合計爲500億元。根據財政部官網公告，兩期國債均爲固定利率、固定期限品種。第五期期限爲3年，票面年利率爲2.38%，最大發行額爲250億元；第六期期限爲5年，票面年利率爲2.5%，最大發行額爲250億元。發行首日，多家銀行的儲蓄國債線上額度一發售就快速售罄，部分銀行的線上額度在發售後一分鐘售罄。線下銷售方面，有銀行理財經理表示，該行的線下額度在發售後半個小時內售罄。對於第一天額度售罄後，後續是否還會繼續釋放額度，多家銀行理財經理表示，需要等銀行通知，如果想買儲蓄國債，可以到櫃檯諮詢是否有額度，但不確定能買到。

【資產交易進展、銀團貸款落地、下半年償債……萬科迴應熱點問題】

7月9日，萬科舉辦投資者關係活動，對於虧損原因、管理層增持、大宗資產交易、銀團貸款、債務償還安排等一系列的熱點問題，萬科管理層均給予迴應。萬科管理層表示，上半年公司完成了公開市場債務的安全兌付，下半年，境內公開債券還剩餘2筆，合計43億元，通過經營端現金流、過渡銀團等渠道已有相應償還安排。

【稠州商業銀行上海分行被罰1085萬元，涉違規提供政府性融資等】

7月10日，國家金融監督管理總局上海監管局披露的行政處罰信息公開表顯示，浙江稠州商業銀行股份有限公司上海分行被罰款合計1085萬元。稠州商業銀行上海分行主要違法違規事實：1.違規提供政府性融資；2.流動資金貸款違規用於固定資產投資；3.流動資金貸款貸後管理嚴重違反審慎經營規則；4.未按規定監測經營性物業貸款使用情況；5.個人貸款資金違規用於禁止性領域；6.個人消費貸款違規用於置換他行按揭貸款；7.個人貸款貸後管理嚴重違反審慎經營規則；8.存貸掛鉤；9.個人貸款業務支付管理嚴重違反審慎經營規則；10.流動資金貸款支付管理嚴重違反審慎經營規則；11.貸款五級分類不準確；12.委託貸款業務嚴重違反審慎經營規則；13.承兌保證金管理嚴重違反審慎經營規則；14.未經任職資格許可實際履行高級管理人員職責。

【上半年至少虧損7.5億，金隅集團盈利轉負，一年內到期債券130億】

根據半年度業績預告，金隅集團預計2024年上半年實現歸屬上市公司股東的淨利潤爲-7.5億至-9.5億元，而上年同期淨利潤4.1億元，同比下降283%—332%。金隅集團表示，業績預虧的主要原因是水泥有效需求整體偏弱。公司採取多項措施努力降低成本、調漲價格，但暫不足以彌補各項不利影響，導致上半年經營虧損同比擴大。此外，房地產銷售延續築底調整，金隅集團房地產開發業務結轉面積上半年下降22.2%。公司的發債記錄較多，目前共有存續債券27只，規模429.65億元。就在7月5日，金隅集團發行了兩隻科技創新債券“24金隅K1”和“24金隅K2”，規模均爲10億元，期限分別是5年、10年，票面利率2.35%、2.67%。

【“債市硬漢”的懊惱，冀中能源預計上半年淨利同比下降六到七成】

素有“債市硬漢”之稱的冀中能源股份有限公司（以下簡稱“冀中能源”）有點懊惱，其最新發布的2024年半年度業績預告顯示，預計上半年實現淨利潤9億元至11億元，同比下降67.33%至73.27%。冀中能源解釋原因稱，因爲2023年一季度公司出售金牛化工股權投資收益16億，公司業績有所下降。冀中能源目前共有存續債券4只，債券存量規模25億元，其中餘額8億元的“23冀能股份MTN002”將於2024年8月4日到期。2024年7月2日，聯合資信確定維持冀中能源主體長期信用評級爲“AA+”，評級展望穩定。

【美聯儲預防式降息預期升溫】

美聯儲主席鮑威爾出席美國國會聽證會時發表的偏“鴿派”論調，令市場對美聯儲降息預期升溫。機構人士稱，美國就業市場降溫和通脹水平回落將觸發預防性降息，美聯儲有望在今年9月啓動降息。東吳證券首席經濟學家陳李表示，就業降溫是讓美聯儲降息的“前菜”，通脹纔是“主菜”。雖然日前公佈的美國6月份新增非農就業人數在下降，但是從薪資的角度來看，回落速度似乎是“平平無奇”。對於美聯儲來說，相較於就業，美聯儲需要的是通脹跟就業一起“雙管齊下”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，7月10日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率1.80%。Wind數據顯示，當日20億元逆回購到期，因此單日完全對衝到期量。

信用債事件

■旭輝集團:"H21旭輝3"第四次分期償付尚未足額籌集所需資金；

■7月8日至9日，恆大地產集團有限公司新增11條被執行人信息，執行標的合計15.9億餘元；

■金輝集團：擬發行年內首期中票（中債增擔保），規模不超過5.5億元；

■濰坊經濟區城投集團合計1.939億元被執行事件已執行完畢；

■北交所：終止審覈淄博張店區國資17.5億元企業債券項目；

■啓迪環境：預計上半年淨利潤虧損1.9億-2.3億元；

■華夏控股：因債務重組，“18華控01”等多隻債券繼續停牌；

■標普：將南京揚子國投“BBB+”長期發行人評級展望由“穩定”調整至“負面”，隨後應發行人要求撤銷評級；

■穆迪因信息不足撤銷碧桂園評級。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行，DR001下行3.46BP報1.643%】

週三，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行3.46BP報1.643%，創今年2月以來新低，7天期下行0.48BP報1.7991%，14天期下行1.86BP報1.8114%，1月期上行0.37BP報1.8928%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001跌4.0個基點報1.65%；FDR007持平報1.8%；FDR014跌2.0個基點報1.81%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌5.24個基點報1.7%；FR007跌2.0個基點報1.85%；FR014跌1.0個基點報1.88%。

【利率債|6月CPI同比上漲0.2%不及預期，主要期限國債收益率波動不足1bp】

週三，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.11%，10年期主力合約漲0.04%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.02%。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截至下午16:30，10年期國債活躍券240004收益率上行0.3bp報2.278%，30年期國債活躍券230023收益率上行0.3bp報2.486%，10年期國開活躍券240205收益率上行0.1bp報2.356%。

交易員表示，現券進入觀望時刻，上行和下行空間均顯得不足。相比之下，國債期貨做多情緒穩定，持倉量也有所回升不過交易量仍不足3萬手。

【信用債|各期限信用債收益率多數上行，1年期信用利差明顯收窄】

週三，各期限信用債收益率多數下行，全天成交超1200億元。城投債漲幅居前，“21江東05”漲超19%，“22陝西交通MTN007”漲超5%。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.57個基點報2.0126%；3年期收益率下行1.74個基點報2.1427%；5年期收益率下行2.11個基點報2.2805%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率下行0.57個基點報2.1027%；3年期收益率下行1.74個基點報2.2327%；5年期收益率下行1.11個基點報2.3805%。跌幅超2%的信用債共4只，“23昆投02”、“23津金01”、“24昆投01”跌幅位居前三，分別跌3.13%、2.47%、2.14%，三隻債分別成交1101.52萬元、1813.32萬元、1811.61萬元。

漲幅超2%的信用債共20只，城投債漲幅居前，其中“21江東05”、“23皖交04”、“22陝西交通MTN007”漲幅位居前三，分別漲19.75%、7.38%、5.82%，分別成交3.37萬元、1181.2萬元、8681.31萬元。此外，“20冀通02”、“22閩高速MTN008”漲超5%，“20蒙開01”、“17柳州龍投專項債”漲超4%。

跌幅超2%的信用債共2只，“19梧州城投債01”、“24臨沂財金GN001(碳中和債)”跌幅居前，分別跌5.85%、2.47%，分別成交6348.92萬元、2011.96萬元。

高收益債：共8只收益率高於15%的信用債有成交，其中“21西安建工MTN001”、“21金地MTN006”、“21金地04”收益率位列前三，分別爲33.78%、23.76%、18.79%，三隻債分別成交11630.4萬元、562.8萬元、972.39萬元。

共11只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科01”、“22萬科06”、“21萬科04”收益率位列前三，分別爲12.24%、11.4%、11.3%，三隻債分別成交1275.1萬元、57.45萬元、463.47萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌3.3個基點報4.124%】

週三，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌3.3個基點報4.124%，法國10年期國債收益率跌5.9個基點報3.180%，德國10年期國債收益率跌4.7個基點報2.529%，意大利10年期國債收益率跌8.8個基點報3.852%，西班牙10年期國債收益率跌6.2個基點報3.291%。

【美債市場|美債收益率集體收跌，2年期美債收益率跌0.7個基點報4.63%】

週三，美債收益率集體收跌，2年期美債收益率跌0.7個基點報4.63%，3年期美債收益率跌2.4個基點報4.392%，5年期美債收益率跌0.7個基點報4.242%，10年期美債收益率跌1.2個基點報4.289%，30年期美債收益率跌1.2個基點報4.479%。