ABS又要火?螞蟻借唄100億計劃獲批 多個項目密集推進
（原標題：ABS又要火？螞蟻借唄100億計劃獲批，多個項目密集推進，還有兩家消費公司資格獲批）
消費信貸類ABS（資產證券化）產品，仍然是助力金融機構、平臺機構規模擴張的重要“補血”渠道。
券商中國記者注意到，今年11月份來，包括螞蟻集團在內的多家平臺機構的多單消費信貸類ABS項目密集披露了新進展；兩家消費金融公司近期連續獲批ABS業務資格，也意味着實現了主體不斷擴容。
不過，儘管不少市場主體通過發行ABS（資產證券化）產品融資，但從操作層面來看，持牌金融機構發行ABS有較嚴格的門檻。事實上，相比往年，全行業的消費信貸ABS資產項目數量及募資規模均已有明顯放緩。
多個ABS融資項目密集推進
在上交所披露的公司債券項目信息平臺，券商中國記者看到，11月24日，以螞蟻花唄作爲原始權益人提交的ABS項目《天弘創新花唄第8-15期消費授信融資資產支持專項計劃》狀態更新爲“已受理”。同一日晚間，國泰君安借唄第4-12期消費貸款資產支持專項計劃獲通過，這款以螞蟻借唄運營主體作爲權益人獲批發行，融資規模達到100億元。
今年11月2日，《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》發佈，規定“經營網貸業務的小貸公司其通過非標準化融資形式（如銀行借款和股東借款）融入的資金餘額、標準化債券類資產形式（發行債券和資產證券化產品）融入的資金餘額分別不得超過其淨資產的1倍和4倍。”
多位金融市場人士曾向券商中國記者表示，表外高槓杆業務模式會受到衝擊，以螞蟻花唄爲例，其運營主體重慶螞蟻小微小貸的實繳註冊資本爲120億元，但當前花唄當前發行ABS（含通過和已受理）已超過480億元（4倍槓槓），有銀行資管業務人士認爲，“螞蟻ABS的發行額度會面臨暫緩和壓降。”
“根據《徵求意見稿》的規定，小貸公司的槓桿水平最高可以放大到5倍，即1單位的淨資產至少可以撬動5倍的負債，意味着之前無限放大槓桿的模式已經一去不復返了。” 華東一家城商行人士分析。但是，當前從上交所披露信息看，今年11月份來，螞蟻花唄通過ABS募資不僅沒有放緩、反而明顯提速。
從上交所披露信息看，券商中國記者注意到，今年11月份來，螞蟻花唄、借唄的多單ABS項目均有了新進展。
今年11月10日、11月17日，重慶螞蟻小微小額貸款有限公司（螞蟻“花唄”運營主體）作爲原始權益人，擬發行的兩款金額爲100億元、80億元的ABS項目狀態均更新爲“已受理”；而原始權益人作爲重慶螞蟻商誠小額貸款有限公司（螞蟻“借唄”運營主體），擬發行的100億元ABS產品，也在11月20日更新爲“已受理”狀態。值得會注意的是，上述這些ABS項目更新日期，都是在螞蟻IPO被暫緩之後。
從中國資產證券化網（CNABS）過去三年的年度數據看，從金額、發行單數來看，螞蟻花唄、借唄相關產品佔到了整個消費信貸ABS市場規模的7成以上。這之中，僅在上交所發行的ABS項目來統計，今年以來，螞蟻旗下消費信貸產品花唄、借唄相關的融資總額（含通過和已受理）達到了920億元。
具體來看，以螞蟻花唄作爲原始權益人提交的ABS項目達到8個，擬融資總額達到640億元，這之中已有5個項目合計380億元的融資已經獲得批准發行。
此外，螞蟻借唄運營主體作爲原始權益人提交的ABS融資項目有3個。除了上述國泰君安借唄第4-12期消費貸款資產支持專項計劃，另外兩單承銷商均爲中信證券，“中信證券借唄一至十期消費貸款資產支持專項計劃”募資80億元，已獲批；另一款“中信證券五至十四期消費貸款資產支持專項計劃”募資額達到100億元，在11月20日獲受理。
兩家消費金融公司連續獲批ABS資格
另一個重要行業動態是，兩家消費金融公司近期連續獲批ABS業務資格。
11月23日，陝西銀保監局下發《關於陝西長銀消費金融有限公司開展資產證券化業務資格的批覆》，長銀消費金融正式獲批資產證券化業務資格，成爲全國第12家獲得此資格的持牌消費金融公司。這是11月第二家獲批開展ABS資格的消費金融公司。11月20日，總部位於廣州的中郵消費金融有限公司獲得開展ABS業務資格。
券商中國記者從行業內瞭解到，一個月接連2家消費金融公司獲得開展ABS資格，與監管層鼓勵消費金融公司拓寬融資有較大關係。
11月初，銀保監會辦公廳下發的一份通知中提及“支持消費金融公司、汽車金融公司通過銀行業信貸資產登記流轉中心開展正常類信貸資產收益權轉讓業務，進一步盤活信貸存量，提高資金使用效率，優化融資結構，降低流動性風險，”以“拓寬資本補充渠道，增強抵禦風險能力。”
長銀消費金融表示，取得資產證券化業務資格後，該公司將可以在公開市場發行資產支持證券，有利於進一步拓寬融資渠道、盤活存量資產、提高主動負債能力、提升市場影響力。
“若消費金融公司獲准進行信貸資產收益權轉讓以及二級資本債將進一步拓展，有利於進一步提高消費金融公司的資本實力和抗風險能力，從而更好得支持消費金融公司做好普惠金融。”馬上消費相關負責人表示。
此外，券商中國記者注意到，近期不僅僅是ABS業務資格主體不斷擴容，除了螞蟻花唄、借唄之外還有多單消費信貸類ABS有了新進展。
比如，今年11月13日，重慶衆安小貸作爲原始權益人的“國信證券-衆安小貸1-6期資產支持專項計劃”獲反饋，擬發行金額1.79億元；同一天，擬發行金額30億元的京東數科商票普惠金融1-20期資產支持專項計劃通過。
不同類型企業ABS發行門檻有差異
儘管消費信貸類ABS已成爲助力金融機構、平臺機構規模擴張的重要補血渠道，但從操作層面來看，持牌金融機構發行ABS有較嚴格的門檻。
根據相關規定，消費金融公司發行ABS及金融債券應該具備的條件包括：具有良好的公司治理機制、完善的內部控制體系和健全的風險管理制度；最近三年沒有重大違法、違規行爲；監管指標符合要求；具備所需的專業人員和完善的處理系統等。同時，發行金融債還要求最近三年連續盈利等。
“即使滿足條件，消費金融公司在銀行間市場發行ABS還是需要獲得地方銀監局批准，同時還要到當地人民銀行申請額度，一年發行的ABS規模在額度之內，當然也要獲得市場投資人的認可。”一家頭部消費金融公司副總經理對記者表示。
相比於傳統金融機構、消費金融公司在銀行間市場發行ABS，科技服務平臺如螞蟻集團和京東等旗下小貸公司更傾向於在交易所市場發行。“消金公司ABS需要經過銀監和央行兩道審覈，而科技服務平臺只需要通過交易所審覈，相對來說門檻低很多，也一定程度上存在監管套利。”上述高管表示。
此外，值得注意的是，相比往年，全行業的消費信貸ABS資產項目數量及募資規模均已有明顯放緩。
以發行規模最大的螞蟻集團爲例，中國資產證券化網（CNABS）數據顯示，今年以來螞蟻集團發行ABS項目31單、已通過的發行金額達到660億元；而這一數據在2019年是46單、1053億元，2018年與去年基本持平是51單、1169億元。
發行規模最大的是在2017年，當年度，螞蟻發行ABS項目金額達到1622.81億元、發行單數71單。也是在2017年末，受監管規範現金貸新規，要求ABS融資需納入表內、小貸機構需控制槓桿率等影響， ABS融資金額驟降，隨後數年，包括螞蟻、京東金融白條金條、度小滿、小米金融等在內的多家機構發行的ABS產品均明顯放緩。