招商證券點評Jackson Hole全球央行會議鮑威爾講話：9月降息幾無懸念

轉自：財聯社

【招商證券點評Jackson Hole全球央行會議鮑威爾講話：9月降息幾無懸念】8月23日，美聯儲主席鮑威爾出席Jackson Hole全球央行會議並發表講話。鮑威爾講話隱含了“經濟已然正常化”，進而貨幣政策有待“正常化”的信號。1、供應限制已經正常化，通脹下行的信心顯著增強；2、就業不再“過熱”，重視就業惡化風險；3、繼7月FOMC後，再度確認雙重使命的風險發生變化：通脹上行風險減弱，就業下行風險則增加。9月降息幾無懸念，後續降息或繼續作爲跟隨者直至美國經濟出現顯著的下行壓力。往明年看，大選結果又對降息節奏存在較大影響。若哈里斯上臺，短期內或許能看到更加連續地降息；但若特朗普當選，在加徵關稅的影響下，美聯儲或存在對通脹的觀望情緒。維持對各類資產的判斷：大選前美股波動加劇，看多美債，非美貨幣相對美元保持相對強勢。大選前美股波動或加劇，不排除大選前再度反彈，但反彈或仍爲獲利了結窗口。美債收益率或仍在波動中下行，美債逢空增加美債多頭頭寸仍是相對理性的選擇。進而，非美貨幣亦將相對美元保持強勢，我們仍判斷人民幣匯率在7.0-7.3區間波動。