還清15億欠款後 加多寶上市有戲了麼？
12月1日，加多寶集團在其公衆號發佈消息稱，加多寶已經向中糧包裝（0906.HK）還清了回購濃縮液廠股權的15億元欠款。11月30日下午，加多寶在中糧福臨門總部與中糧包裝續簽戰略合作協議。
就現場圖片可見，不僅是收款方中糧包裝高興，包括加多寶集團董事長王金昌、總裁李春林等加多寶簽約代表都一樣笑逐顏開。果真再次印證了那句老話，“沒有永遠的敵人，只有永遠的利益”。
此情此景，很難想象，兩年前雙方曾一度劍拔弩張。
還清欠款
2017年10月，與王老吉打得焦頭爛額的加多寶抱上央企大腿，決定與中糧包裝展開深度合作。後者對清遠加多寶草本（也就是濃縮液廠，涼茶的核心資產）增資20億元，成爲持股30.58%的第二大股東。
正當大家都以爲加多寶由此東山再起的時候，2018年7月6日，中糧包裝突然發公告稱，加多寶旗下的王老吉公司，未按照約定提供商標，中糧包裝向香港國際仲裁中心對香港王老吉公司提出仲裁申請。至此，雙方“翻臉”，矛盾正式爆發。
據中糧包裝當時透露，早在2018年二季度開始，中糧包裝就中止了對加多寶的供罐。以此計算，雙方的蜜月期不到半年時間。更甚的是，在夏天涼茶銷售旺季來臨前，中糧對加多寶施加的這一招無疑是一個致命打擊。
僵局一直到中糧元老王金昌的加入才得以打破。去年1月1日，此前曾任中糧包裝執行董事、董事會主席的王金昌“空降”加多寶，擔任集團董事長一職。隨後，加多寶高管大換血，靳紀川和徐偉分別被任命爲集團的首席財務官和首席運營官。
經過一年多的博弈，香港國際仲裁中心於2019年10月31日出具的裁決書確認：加多寶旗下企業王老吉公司申請終止增資協議無效，須根據增資協議，完成加多寶商標註入清遠加多寶的相關手續，同時須立即賠償中糧包裝2.3億元，並支付利息773萬元。
隨後雙方“和解”，加多寶方面稱願意支付2.5億元誠意金，但事情再一次峰迴路轉。
今年4月28日，加多寶集團與中糧包裝簽署股權回購協議。加多寶集團以17.43億元回購中糧包裝在清遠加多寶草本科技有限公司中持有的30.58%股份，意味着徹底退出在股權層面的合作。
根據協議，加多寶（天津）需向中糧包裝投資回購中糧包裝投資於清遠加多寶草本中持有的30.58%股權，總計金額爲15.05億元，按定金2.5億元、第一期5億元和第二期7.55億元。第二期要在2020年7月31日之前支付給中糧包裝。此外，清遠加多寶草本承諾分紅共計約2.38億元，以七期的方式進行支付，需在2021年12月31日之前支付完成。
加多寶總裁李春林當時表示，此次股權回購是在雙方友好協商、充分溝通基礎上完成，是個“共贏的方案”，不僅進一步鞏固和增強雙方的戰略合作，也會增強加多寶上游供罐的保障，提升規模效益，早日實現加多寶成功上市的戰略目標。
不過，對於資金鍊一直吃緊的加多寶來說，回購股份的錢從何而來，卻是一個大問題。
直到12月1日，加多寶纔對外表示，公司“已全部回購協議項下目標股權全數代價約人民幣15.046億元，以及第一期和第二期承諾分紅共人民幣5000萬元，目前，已全部付至中糧包裝。”
另外，中糧包裝也在10月30日晚上發公告確認，“於本公告日期，本集團已收悉回購協議項下的回購目標股權的全數代價人民幣1504631126元，以及第一期和第二期承諾分紅合共人民幣50000000元。”
上市有望？
一位接近加多寶高層的知情人士告訴21世紀經濟報道記者，此次加多寶用於回購股份的資金主要是經銷商“打款”。
據其透露，加多寶針對經銷商定向募集資金，入股門檻2000萬元起，“一些渠道大商很踊躍，畢竟這麼多年跟着加多寶也賺錢了，彼此有信任基礎，我認識的兩個，洛陽、武漢的經銷商都投了2000萬。”他說。
至於這些“打款”的經銷商將來會有哪些權益，是以更低折扣拿貨還是一起參與公司未來的上市大計，上述人士沒有進一步說明。
但21世紀經濟報道記者發現，在最新的一份通報中，加多寶依然沒有放棄赴港上市計劃。
“加多寶正謀劃整體上市，以打造加多寶涼茶成爲國際知名品牌。”該公司稱，2018年加多寶管理層厲行改革，制定了新的戰略，積極拓展市場空間和尋找新的利潤增長點，2019年集團實現了大幅度盈利，在今年疫情嚴重影響下，經營業績仍超出預期。
上述知情人士告訴記者，加多寶每年最大的銷售旺季是春節大地堆禮品促銷，從目前訂貨狀態來看，今年春節大促肯定大幅度超過去年。“去年加多寶利潤不錯，但今年受疫情影響，可能把今年作爲（上市的）第一年數據。”他說。
根據他向記者展示的微信聊天截圖，對於此次回購，加多寶總裁李春林表示，“加多寶成功回購了中糧包裝持有加多寶濃縮汁30.58%股份，重新簽訂了新的戰略合作協議，爲上市掃清了最大障礙。”
值得一提的是，除了還清欠款，加多寶還與中糧包裝簽署了五年戰略合作協議。
根據協議，加多寶承諾：將中糧包裝作爲集團所需包裝製品和首選和主要供應商，且中糧包裝所佔份額不低於集團包裝製品採購總額的70%-80%；加多寶使用兩片罐、PET或其他飲料包裝製品新罐型時，同等條件下優先由中糧包裝供應。
中糧包裝亦承諾，優先保證加多寶集團的包裝需求並參照加多寶集團的戰略發展規劃積極跟進生產佈局，及時提供高效的全方位包裝服務；在先進製造、產品創新和技術研發上與加多寶集團建立溝通機制，保障加多寶集團產品包裝製品工藝技術的領先地位。
不難發現，就雙方承諾內容而言，加多寶直接明確了每年的採購總額，比中糧的“優先保證”更實在，也從側面凸顯了雙方談判的地位。
受到款消息影響，截至12月1日下午四點收盤，中糧包裝股價爲每股3.62港元，漲幅爲3.43%，總市值爲40.31億港元。
12月1日中糧包裝收盤價
經此前雙雄一役，如今國內的涼茶市場究竟有多大規模，業界意見不一。唯一可以肯定的是，今年在疫情的影響下，涼茶市場進一步受壓。據王老吉母公司白雲山（600332.SH）半年報披露，上半年以王老吉涼茶爲主要收入來源的大健康業務收入45.01億元，同比減少23.11%。
目前，加多寶在西南、華北地區鋪貨較爲充足，但在王老吉的大本營，華南地區幾乎可以說是銷聲匿跡。
中國食品產業分析師朱丹蓬分析認爲，沒有中糧背書以後，加多寶若要赴港上市，除了資金以及規模以外，還要面對此前遺留的歷史問題，“加多寶原董事長、公司大股東當年是棄保潛逃的，這個去到港股的話，會不會有所影響？這個不得而知。”