財聯社債市早參7月5日 |山東設立百億基金，重點支持市縣城投化解流動性風險；債牛步伐放慢，波動風險增加

債市要聞

【債牛步伐放慢 波動風險或增加】

據中證報，近日，關於債市的討論成爲資本市場熱門話題。記者在採訪調研中瞭解到，在債市走強的影響下，已經有部分投資機構的自營資金僅用半年時間就完成了全年的債市投資收益目標。水漲船高，公募債基的表現也相當搶眼，超九成債基實現年內正收益。債市火熱的背後，不僅有國內投資者跑步進場，還有外資持續大增的買盤。業內人士分析，資產荒和市場風險偏好下降是推動債市持續走強的重要驅動因素。展望後市，多家機構表示，仍然看好債市投資機會，但市場波動風險可能增加，需要警惕市場拐點的出現。

【事涉南昌市民間融資登記服務中心？官方迴應：江西銀行與其沒有關係，只是開戶銀行】

昨日南昌市地方金融管理局發佈通告稱，近日，有少數人員在江西銀行總行門口聚集，並在網上發佈不實信息，涉嫌擾亂金融機構工作秩序，目前，公安機關已介入調查。而有市場消息稱，相關事項涉及南昌市民間融資登記服務中心。 7月4日下午，財聯社記者以客戶身份向南昌市地方金融管理局諮詢求證相關問題。南昌市地方金融管理局人士稱，江西銀行目前經營正常，爲了維護金融穩定，針對網絡有些謠言進行闢謠。據該局瞭解，江西銀行與南昌市民間融資登記服務中心有限公司沒有關係，只是該公司的開戶銀行。 截至發稿，江西銀行方面未就此事發布公告，亦未迴應財聯社記者的求證。不過，江西銀行客服7月4日下午接受記者諮詢時表示，江西銀行爲省屬金融機構、江西省屬重點企業，實力雄厚，存款、理財等都不會受到影響。

【上半年新增定融97只，整體規模有所壓降】

財聯社據機構研報梳理數據發現，2024年上半年以來，市場新增定融產品97只，總體規模約140億元，主要集中在山東、河南等地的城投平臺，整體較前兩年已有所壓降。業內人士指出，隨着地方“僞金交所”被重拳整頓，定融亂象的趨勢得到緩解，不過不同區域之間的分化或將進一步加劇，對於債務壓力較重省份，依靠特殊再融資債對存量債務進行置換或成爲這些區域今後化債的重要手段。

【上半年房企債券融資總額約2822.9億元】

據中指研究院統計，上半年，房地產企業債券融資總額約2822.9億元，同比下降26.1%。信用債同比下降21.9%，海外債下降54.8%，ABS下降33.3%。其中信用債中，央國企發行規模佔比達93%，較上年同期增加3個百分點；民營房企和混合所有制房企的發行規模佔比較上年同期均明顯下降。上半年，房企債券融資平均利率較上年同期下降0.7個百分點至3.1%，其中信用債、海外債、ABS平均利率分別爲3.03%、5.6%、3.09%，分別較上年同期下降0.62、1.66、0.66個百分點。

【今年以來65家券商合計發債募資超5000億元】

隨着融資成本降低，券商愈發積極運用債務融資工具。同花順數據顯示，截至7月4日，今年以來已有65家券商合計發行債券284只，發行金額總計爲5072.37億元。除頭部券商外，不少中小券商百億元級發債申請也接連獲批。截至目前，年內發債募資超百億元的券商已達17家。

【支持科技企業更好融資 科創債發行提速】

今年以來，科技創新公司債券發行提速，加速擴容。據Wind數據統計，截至7月4日，今年以來，交易所科創債發行210只，同比增76.47%；發行規模2441.31億元，同比增89.33%。在發行規模提升的同時，科創債呈現發行主體多元化，發行期限拉長、成交活躍度提升等特點。市場人士認爲，科創債是資本市場支持科技創新企業融資的重要工具，在政策支持下，未來科創債發行規模將穩步提升，市場生態逐步優化，更好支持科技企業融資，促進新質生產力發展。

【上海市：配合中央金融管理部門開展債券業務創新 建立央地債券監管協調和違約風險防範化解機制】

據上海人大，《上海市推進國際金融中心建設條例（修訂草案）》公開徵求意見。其中提到，支持債券市場改革開放，上海市人民政府應當配合中央金融管理部門開展債券業務創新，建立央地債券監管協調和違約風險防範化解機制。本市支持銀行間和交易所債券市場基礎設施在中央金融管理部門的指導下互聯互通和統一對外開放，探索支持符合條件的境外投資者參與銀行間利率衍生品市場、國債期現貨市場等，便利人民幣債券作爲合格擔保品參與全球交易，提高債券市場國際化水平。

【山東財金集團擬發起設立百億元規模的互助增信基金 重點支持市縣城投平臺和國企化解流動性風險】

據山東國資官方微信公號，7月3日上午，由山東省財政廳指導，山東財金集團主辦的山東省財金企業聯盟成立大會暨第一屆成員大會在煙臺召開。山東新動能基金公司黨委書記、董事長樑雷表示，作爲聯盟發起單位，山東財金集團將拿出最大誠意，付出最大努力，聚力實現“一家人、一條心、一起過、共創未來”的美好願景。擬發起設立百億元規模的互助增信基金，重點支持市縣城投平臺和國有企業化解流動性風險。將以股權投資爲紐帶，向更多具備條件的聯盟企業直接注資，幫助聯盟企業壯大資本實力，降低負債規模，提供增信加持。

【歐洲央行行長拉加德：通脹回落之路將繼續】

歐洲央行行長拉加德表示，通脹回落之路將繼續；必須對通脹保持警惕；需要數據來加強央行對物價的信心；將繼續基於數據做出決策；理論上，在任何一次政策會議上都能做決定；在某些政策會議期間，能夠掌握更多的數據。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，7月4日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.80%。Wind數據顯示，當日有1000億元逆回購到期，因此單日淨回籠980億元。本週央行已連續4日鎖定20億地量，累計淨回籠6920億元。

信用債事件

■萬科：出售上海南翔印象城MEGA商業48%股權；

■華林證券：紅博會展專項計劃違約，公司被申請仲裁償還逾2億；

■“23西安滻灞MTN002”：票息由7.5%下調至1.5%；

■中證鵬元國際：上調成都錦城天府集團國際評級至“A-”，展望“穩定”；

■隆鑫系重整進展：宗申新智造支付重整投資款33.46億元，取得隆鑫通用24.55%股權；

■興業消金：擬發15億元債券通金融債，募集資金主要用於補充公司中長期資金；

■平安銀行：擬發行年內首期二級資本債，發行規模爲300億元；

■正榮地產:項目公司南京招榮房地產和子公司鄭州新榮桂置業被列入失信被執行人名單，公司法定代表人金明捷以及財務負責人宋喜娥新增被限制高消費；

■億利潔能：調整“20億利02”兌付方案議案獲持有人會議審議通過；

■瑞安房地產：近期在與摩根大通和瑞銀討論美元債管理的相關事宜；

■中國恆大：收到額外復牌指引；

■河北港口集團：擬將“21冀港集MTN001”票息下調114BP至2.2%，7月5日起回售申請；

■濱江集團：擬將“23濱江房產MTN002”票息下調25BP至3.60%，7月5日起回售申請。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行2.61BP報1.7181%，7天期上行1.51BP報1.8045%，14天期下行0.18BP報1.7978%，創2023年10月以來新低，1月期上行0.04BP報1.8186%。

Shibor短端品種表現分化。隔夜品種上行2.4BP報1.712%；7天期上行1.1BP報1.811%；14天期下行0.4BP報1.807%，創2023年10月以來新低；1個月期下行0.3BP報1.892%，創2023年8月以來新低。

銀行間市場回購定盤利率多數上行，FR001報1.8000%，較上日漲3.49個基點；FR007報1.8300%，較上日漲2.00個基點；FR014報1.8800%，持平上日。

銀銀間市場回購定盤利率多數上行，FDR001報1.7300%，較上日漲3.00個基點；FDR007報1.8000%，較上日漲1.00個基點；FDR014報1.8000%，持平上日。

【利率債|本週已累計淨回籠6920億，銀行間主要利率債多數小幅上行】

週四，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.19%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券240004收益率上行0.25bp報2.26%，30年期國債活躍券230023收益率上行0.8bp報2.467%，10年期國開活躍券240205收益率上行0.25bp報2.3375%。

交易員表示，債市連續兩個交易日的反彈行情基本結束，長端和超長端重新進入觀察期，日間波動均不足1bp。本週央行已經累計淨回籠6920億，除了央行借券的後續以外，資金面變動也需要注意。

【信用債|信用債收益率延續下行趨勢，全天成交超1400億元】

週四，信用債收益率延續下行趨勢，全天成交超1400億元。城投債漲幅居前，“23寧海國投債01”漲超5%，“20自貢城投MTN001”漲超3%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.76個基點報1.9949%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.76個基點報2.1449%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.01個基點報2.0241%，AA級城投債中，1年期收益率下行1.02個基點報2.12%。

漲幅超2%的信用債共15只，其中“23寧海國投債01”、“16龍湖04”、“20自貢城投MTN001”漲幅位居前三，分別漲5.5%、3.82%、3.54%，分別成交71752.92萬元、9.35萬元、6234.09萬元。

跌幅超2%的信用債共4只，“20旭輝02”、“20柳發01”、“PR西工01”跌幅位居前三，分別跌5.32%、3.75%、3.03%，三隻債分別成交4.83萬元、20.3萬元、40萬元。

高收益債：共11只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20旭輝02”、“19宜智慧項目NPB01”、“21旭輝02”收益率位列前三，分別爲360.33%、147.14%、111.83%，三隻債分別成交4.83萬元、159.15萬元、50.4萬元。共16只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科01”、“22萬科06”、“21萬科06”收益率位列前三，分別爲12.26%、11.84%、10.77%，三隻債分別成交772.84萬元、141萬元、154萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數收跌，英國10年期國債收益率漲0.2個基點報4.104%】

週四，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲2.5個基點報4.196%，法國10年期國債收益率漲2.7個基點報3.273%，德國10年期國債收益率漲2.4個基點報2.604%，意大利10年期國債收益率漲1.6個基點報3.995%，西班牙10年期國債收益率漲1.9個基點報3.392%。