先探投資週刊／方亞申：張忠謀點燃電子股熱情

最近電子法說會釋出營運績效及展望，大都超乎預期，從臺積電、矽品、大立光等等，不能說完全刺激股價，但也暗示電子景氣較預期中好，有指標燈塔股照耀，半導體、面板及手機相關股似乎多了點表現空間！

【文／方亞申】

美國費城半導體指數近三週來漲勢相當驚人，從四一○點大漲至四五九．七六點，漲幅超過一二％，正好臺股這次電子法說會引爆業績行情，首推就是臺積電。原本市場對於即將進入五窮六絕的傳統電子淡季並不抱以希望，但四月十八日臺積電法說會中，先是交出首季EPS一．五三元亮麗獲利外，最重要是營收與獲利均超乎預期，且展望第二季營收將創新高，同時調高今年資本支出至上看一百億美元，也是要與搶了阿爾特拉訂單的英特爾硬拼。臺積電的企圖心令股價創下一一六元還原權值的歷史新高，總市值逼近三兆臺幣，直追英特爾。

臺積電看好景氣，後續矽品、瑞昱及聯發科等也呼應看好，使得市場尤其是法人資金向半導體業集中，佔股市總成交比重直線拉高。特別是先前DRAM的華亞科及南科法說會大力看好，今年以來股價大漲超過一倍多做範例，不僅模組廠品安、威剛、商丞等等法人積極買進，連低價半導體股華邦電亦同，這使得臺積電股價創新高後，低價的聯電及世界先進有表現機會，資金陸續開始轉進這些基期較低個股。

科技大老紛紛捎來春訊

再進一步看，晶圓代工拉出來的就是IC設計。張忠謀明白表示，中國市場超乎預期的好；晶圓代工第二季淡季不淡，不僅十二吋廠產能不足，八吋廠也意外產能吃緊；近期八吋廠訂單急速回流，產能利用率也超過九成，較第一季的七五至八○％產能利用率高出許多，意味IC設計投單量大增。大廠聯發科、瑞昱、聯詠、奇景、瑞鼎股價及業績都表現相當出色。

接下來可以注意是，被行動式裝置搶盡風采而黯淡許久的英特爾，六月初將推出Haswell處理器，PC新平臺有許多改變，包括首度採用光感測IC等。由於新規格晶片均採用八吋晶圓成熟製程，備貨效應已爲八吋廠帶來訂單。加上原本在六吋廠投單的電源管理IC，市場競爭激烈，包括立錡、致新、茂達等國內類比IC廠爲降低成本，產品線全轉向八吋廠投片，也造成八吋廠訂單暴增，對於聯電是利多。

ＰＣ這邊加足馬力要追趕行動式裝置，最大賣點就是觸控；而觸控ＩＣ不管是在中國白牌平板或是手機，乃至於新一代ＰＣ都用得到，造就義隆電、禾瑞亞等業績看俏，資金也有部分向這方面流進。

注意資金轉進對象

不過要留意，與晶圓代工不同，IC設計資金明顯是朝向大者恆大靠攏，並非所有IC設計業都雨露均霑；中小型廠在中國同業崛起下，不管是業績或是股價將逐漸被邊緣化。IC封測也是，除日月光、矽格、臺星科，不少低價股如華泰、立衛等股價低，基本上就要小心，倒是菱生可注意。

行動式裝置大量採用陀螺儀及微機電（MEMS）麥克風等微機電元件，加上蘋果新導入的指紋辨識IC等，都採用八吋廠的成熟製程投片，也吃掉大量的八吋廠產能，相對也將使得封測廠受惠。尤其過去着重於陀螺儀及MEMS麥克風的菱生，下游大廠應美盛（InvenSense）今年接單強勁，決定將產能擴大一倍，成熟市場例如美國，陀螺儀在行動裝置的滲透率高達八○％，但新興市場如大陸的滲透率卻只有一○％，整體來看，陀螺儀在全球行動裝置的滲透率仍只有三○％，未來成長空間仍大。

再者，今年陀螺儀也開始由三軸轉向六軸或九軸發展，加上智慧型手機的數位相機畫素提高，光學防手震功能的滲透率僅五％，對於InvenSense來說，多軸陀螺儀及兩軸光學防手震等晶片今年出貨量具高成長性。(全文未完)

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