陸港觀盤－四理由撐腰 陸股持續吸睛

2020年以來中國A股於震盪中成爲全球表現最好的市場之一，這反映出中國經濟動能持續復甦，8月份中國製造業延續前一個月的成長態勢，維持在自疫情爆發以來的最高擴張水準。在新型冠狀病毒疫情造成各國陸續封城後，對電子和醫療用品需求提升，帶動出口成長優於預期。

基於以下四個理由，我們認爲現階段正是長線佈局中國的好時機。理由一、走出疫情率先復甦：疫情已經獲得控制且各項經濟指標明顯回升，企業營收前景明朗，此外內需導向企業的客戶與供應鏈大多都在中國，營收與成本也多以人民幣計價，受到疫情和中美貿易緊張的衝擊也小。

理由二、政策仍有操作空間：中國在經濟復甦的過程中，將重點放在穩就業，預期中國政府將視情況提出刺激措施，支撐經濟動能與就業復甦。

理由三、評價相對偏低：過去中國股市評價與全球股市相當，但2013年後多數時間趨於落後，顯示評價遭低估。預期在以雙循環爲主軸，內需重燃推動下，2020年中國企業EPS可望上揚，約居長期平均水位的PE有機會上調。

理由四、資金活水源源不絕：中國受到「入摩」效應加持，顯示外資或機構法人將用資金對中國長期發展投下信任票，而原先在海外上市的中國企業，可能回港或回中掛牌等利多，超越疫情與中美對抗的利空，北上累積資金將有機會穩定流入，持續提供資金活水。

另一個不可忽視的重點則是中國日益擴大的中產階級，隨着他們可支配所得的增加，投資人可以參與中長期、具結構性成長的題材，尤其是消費升級、美麗生活、財富管理與數位崛起等四大領域。

消費類股一直是中國市場表現相對強勁的標的，龐大的人口紅利造就食品飲料、教育、旅遊和高端酒類等類股也隨之起飛，雖然先前汽車、零售、旅遊、觀光等非必需消費品類股因爲疫情深受重創，但解封之後也陸續出現需求回溫的跡象。

尤其中國政府開始允許跨省旅遊，機票促銷熱絡使得預訂量暴增，中國國內航班有機會完全回到疫情爆發前的水準，即將到來的「十一」連假更將讓中國旅遊業備受關注。而且取消外國人的入境限制，及香港日趨穩定的確診率，也同步提振了金融市場情緒。

再來，在民衆所得提升、長壽趨勢以及疫情帶動下，對於健康、外貌等追求將爲醫療生技產業帶來更多機會。

隨着人民愈來愈富有，也衍生出對財富管理和保險的需求，目前中國保險商品的滲透率低且多集中在儲蓄型商品，不管是消費金融或是投資型金融商品都有極大的前景。

最後是數位商機，代表性的產業是軟體與網路。此波疫情讓民衆更深刻體會到網路與科技應用帶來的便利，網路、軟體與網路設備的需求都持續上揚，相關的遊戲、雲端計算和資料中心等科技相關類股也出現明顯的成長。

總結以上，中國當前已擺脫疫情陰霾，力求經濟穩定復甦，未來中國股市即使有波動，但在估值仍相對具吸引力，內需消費的動能長期不減的情況下，投資潛力不容小覷。