陸港觀盤－陸股短線若震盪 合理買點浮現

大陸股市自2月中旬以來，股價漲跌速度加快、波動明顯擴大，原因是年初的多頭漲勢，多由市場充沛的資金行情所推動，而不是由基本面支撐所推升的走勢；在缺乏有力的基本面支撐下，波動自然擴大。由於5月多爲政策空窗期，預估短線股票市場仍難免震盪波動，但這也正是好公司股價沉澱、投資價值浮現的機會，反而是投資人逢低尋找買點的好時機。

其實大陸政府2020年整體的財政政策和貨幣政策，在緩解疫情衝擊方面發揮了積極作用，所以目前較沒有必要繼續推出過度刺激經濟的政策。另一方面，因爲目前大陸官方是以穩定經濟增長爲目標，因此預期大陸市場的流動性變化將會是漸進的，政策不會出現急轉彎。

這段時間以來，市場陸續看到大陸政策在反壟斷法、線上教育等產業的監管日益趨嚴，造成投資人疑慮。但我們不妨用另一個角度，冷靜地來看待這些政策。

其實反壟斷法在中國已行之有年，只是阿里巴巴和騰訊等電商平臺因規模過大，對產業發展走向有巨大影響，政府有必要制定標準化程序來管理這些平臺公司的競爭行爲。雖然中國政府祭出開罰動作，但同時卻也強調監管對業者是好事，顯見官方目的並不是要壓抑這些行業巨頭的發展，而是要避免企業過度龐大帶來負面影響。

的確，反壟斷法會改變巨頭的商業行爲，但不致影響這些企業的競爭優勢及產業生態，這些龍頭企業未來發展前景還是持續看好，預期最壞情況已經過去。阿里巴巴是首家依反壟斷法被處高額罰款的互聯網巨頭，接下來可能還有其他巨頭也會面臨類似狀況，但預料將不至像阿里巴巴那麼嚴重。只是目前市場對監管問題還是相當敏感，預期這個法令還會影響股市一段時間。

至於在教育類股方面，中國的社會一向比歐美更重視學術表現，考好試、念好學校，在中國的教育體系很重要，升學壓力也較大。而監管政策主要是想減少學生及家長負擔，同時健全產業的發展，不是要扼殺業者。

就以政府規定補習預付金要存在公用帳戶的政策爲例，以往有許多小型業者很需要預付金先支付租金及師資費，而如今的新規定將迫使業者至少要有兩三個月的現金準備，體質差的小補教勢必會遭到淘汰，體質佳的龍頭反而會受惠，所以監管加強對大型業者更有利，同時也會讓行業的競爭環境變得更好。

至於其他板塊方面，目前也看好消費和醫療保健，金融業則是產業變健康，一些巨頭持續領先同業。消費產業方面，有些人擔心人口結構改變、出生率下降會降低消費板塊的發展，但其實當前投資消費產業，更重視的是消費升級需求所帶來的發展商機，因此影響有限。

總體來說，中國政府在控制房地產行業、金融部門風險方面做得更多、做得更好。中國政府將更有紀律性地、有限制地進行持續的支持措施，這將使中國經濟更健康；就長期角度來看，這對大陸股市後市表現是有好處的。