夯實資本市場法治基石

7月6日，中辦、國辦公佈《關於依法從嚴打擊證券違法活動的意見》（以下簡稱《意見》），這是資本市場歷史上首次以中辦、國辦名義聯合印發打擊證券違法活動的專門文件，是當前和今後一個時期全方位加強和改進證券監管執法工作的行動綱領。多位業內人士表示，依法從嚴打擊證券違法活動，是維護市場“三公”秩序、營造良好市場生態的內在要求。《意見》出臺有利於夯實資本市場法治和誠信基礎，推動形成崇法守信的良好市場生態。

新形勢需要增強法律供給

黨的十八大以來，我國資本市場發展取得新的成就，全面深化改革開放不斷向縱深推進。“但由於制度建設存在短板，較長一段時間以來，資本市場違法行爲仍較爲突出。上市公司財務造假和內幕交易、操縱市場等違法行爲呈高發態勢。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說。

截至7月6日，今年共有26家A股上市公司或其董監高被中國證監會立案調查，證監會和地方證監局已發出110多張行政處罰決定書。2020年證監會全年共辦理案件740起，其中新啓動調查353件，辦理重大案件84件，同比增長34%。

“隨着金融市場對外開放水平不斷提高，註冊制改革對證券監管執法提出更高要求，資本市場違法行爲仍有發生並更加隱蔽，相關執法司法工作面臨更大挑戰。”光大銀行分析師周茂華說。

“《意見》作出的系列新部署，具有很強的針對性和前瞻性，將成爲中國資本市場發展的重要指引。”田利輝說，比如，針對數字經濟發展，《意見》提出完善數據安全、跨境數據流動、涉密信息管理等相關法律法規。

“《意見》進一步堵上監管漏洞，補齊制度短板，提升了監管震懾力和效率，爲國內穩步有序推進資本市場註冊制改革鋪路，爲資本市場和上市公司高質量發展保駕護航。”周茂華表示。

多措並舉推動目標實現

《意見》突出體現堅持法治原則、堅持統籌協調、堅持“零容忍”要求、堅持底線思維等四方面的導向，明確了資本市場未來5年打擊證券違法活動的主要目標。到2022年的目標包括“依法從嚴打擊證券違法活動的執法司法體制和協調配合機制初步建立”“重大違法犯罪案件多發頻發態勢得到有效遏制”“資本市場秩序明顯改善”等；到2025年的目標包括“證券執法司法透明度、規範性和公信力顯著提升”“行政執法與刑事司法銜接高效順暢”“崇法守信、規範透明、開放包容的良好資本市場生態全面形成”等。

北京大學法學院教授郭靂認爲，《意見》主要有三方面特點，一是《意見》強化統籌協調，推動體制機制上的新探索新突破。例如，成立打擊資本市場違法活動協調工作小組，研究建立資本市場重大違法案件內部通報制度，探索在中國證監會建立派駐檢察的工作機制等。

二是明確職責邊界，針對以往存在的監管執法“灰區”“短板”有效施策。例如，《意見》在堅持金融管理主要是中央事權前提下，強化地方屬地責任；加強市場監管、司法部門等與證監會的協同配合；對於跨境證券活動，提出抓緊制定證券法有關域外適用條款的司法解釋和配套規則。

三是依託“嚴格執法、公正司法”重點發力，促進我國資本市場全面現代化和法治化建設。《意見》爲進一步落實“建制度、不干預、零容忍”九字方針提供了遵循，科學立法、全民守法的要求也會進一步深化，全國統一的資本市場誠信檔案將健全完善。

形成崇法守信市場生態

中國證監會主席易會滿表示，《意見》完善了中國特色證券執法司法體制機制的頂層設計，對於加快構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，切實提高違法成本，堅決維護資本市場秩序和保護投資者合法權益具有重要指導意義。

國浩律師（上海）事務所律師朱奕奕認爲，《意見》銜接行政執法與刑事司法，有利於依法從嚴打擊上市公司財務造假和內幕交易、操縱市場等違法行爲，對於提高證券執法司法效能、減少諸如康美醫藥等惡性案件的發生意義深遠。

“隨着《意見》不斷落實，證券市場將更加規範、透明、公平，市場主體中的‘好學生’將會受到更多獎勵，不規範的機構和投資者將會整改或出局。”北京植德律師事務所合夥人王偉表示。

北京至普律師事務所主任、律師李聖表示，《意見》強調行政、司法以及社會等多方面形成合力。從上市環節看，保薦人、審計機構等中介機構將會自主提供更加謹慎、專業的服務，促使發行人、上市公司及其大股東更加自律；從市場交易環節看，《意見》將對內幕交易、操縱市場等產生足夠威懾效果；對投資者而言，隨着證券糾紛代表人訴訟制度等民事賠償制度不斷完善，維權成本將進一步降低，投資者利益有望得到更好保護。