操盤心法－反向思考殖利率上升，老幹新枝成選股顯學
美國十年期債券殖利率拉昇造成美股大幅震盪走跌，主因利率走升將導致企業成本增加，企業獲利下降股價自然受拖累。但這次爲何殖利率大幅攀升，主因經濟太好將有通膨壓力，第一是因去年上半年經濟差基期低，估標普企業獲利成長率Q1爲成長20％、Q2成長48％，由於企業獲利佳，法人調高GDP成長估Q1成長9.5％、Q2成長11％，美國2021年全年GDP估達6.5％。
第二是油價可能續漲，這次美德州暴風雪緣故，美原油日產量大減約近400萬桶，加上經濟轉強，高盛估2Q布蘭特原油將漲至每桶70美元、第3季上看75美元，將有助長通膨。
第三是疫苗正大量生產，雖然疫苗注射有副作用，但按照疫苗生產速度來看，美國注射率已12％、以色列已45％、英國已24％，估美國Q3注射率可達103％、歐洲Q4達105％，加上嬌生疫苗也獲覈准，雖然嬌生疫苗有效率僅66％，但只要1劑且副作用低，解封期間應可提前助漲經濟成長。
第四是1.9兆美元紓困方案，估這個紓困方案對GDP貢獻未來三年可累計成長5％至6％，估失業率由6.3％降至4.1％，上次紓困現金1,200美元因封城多用於金融投資，這次現金1,400美元會不會因解封而用於消費，目前貨幣供給率M2約25.63％，助漲通膨機率大。由以上因素判斷有法人估5、6月通膨率應會破3％，當然鮑爾還是信心談話說3年內通膨不會超過目標值2％。
殖利率上漲是因經濟好企業獲利佳所致，雖利率上升會侵蝕企業獲利，但因獲利大好利息上升只是小成本而已，所以過去曾有13次殖利率上升循環股市反而是漲的，平均漲幅13％，2009年那次甚至漲26％，面對十年期債券殖利率拉昇以平常心看待，毋需過度恐慌。
美股輝達（NVIDIA）公佈財報，Q4營收年成長高達61％，主因資料中心、挖礦顯示卡及遊戲電競需求，輝達表示，將大推電競GPU及挖礦顯示卡以應付比特幣火熱需求。過去比特幣上漲時，多漲顯示卡股如撼訊、青雲、麗臺、承啓等，但財報公告還是以微星、技嘉、華碩最好。外資對華碩大幅調高其獲利，估遊戲業務今年將成長4成，華碩今年每股獲利33.93元換算本益比僅8.93倍，殖利率達8.25％，具備較合理的投資價值。
盤勢分析及選股：
目前高科技發展又有老樹新枝趨勢，如SiP（系統級封裝）取代SOC（單晶片），SOC靠尺寸縮小塞更多晶片帶來更高性能，但現在愈塞更多晶片造成尺寸變大及集成電路設計和製造成本飛漲，全面提升節點的節奏開始從18個月延長到2.5年甚至更久。反而如日月光的5G手機SiP封裝成本較低、開發時間快，先做射頻前端SiP模組，再來就是毫米波天線與射頻前端形成AiP天線模組，最後與基頻、記憶體等更多零組件整合爲更大的SiP模組，可整合20多個晶片、800多個元件，且厚度只有1mm；過去日月光每股獲利約3～4元，2020年6.476元、估2021年可達8元以上，發揮老幹新枝精神。