操盤心法－AI驅動未來成長 光通訊廠可期

加權指數1131014(日線圖)

經濟數據觀察：臺灣9月的出口表現持續亮眼，已連續第11個月成長，並創下歷年同月的新高紀錄。然而，儘管整體數據令人振奮，但增幅仍不如市場預期，主要受到油品及塑化產品外銷疲弱的影響。這一現象反映出臺灣出口結構中傳統產業面臨的挑戰，但展望未來臺灣的出口前景依然樂觀，尤其在高科技產業的帶動下，呈現出強勁的成長潛力。

根據S&P Global臺灣製造業PMI的數據顯示，新增出口業務已連續四個月擴張，外銷訂單金額動向指數也連續五個月擴張。這些指標表明，儘管國際地緣政治局勢及美中科技紛爭等不確定因素依然存在，市場對臺灣產品需求仍保持穩定增長。此外，隨着通膨逐漸穩定及聯準會進入降息循環，預計將有助於緩解中小企業對成本擔憂，並支持後續的資本支出，預期10月出口年增率將維持溫和穩健的成長態勢。

產業觀察：在5G、AI和物聯網技術快速發展的推動下，對數據傳輸和處理的需求日益增長。臺系光通訊業者正積極佈局800G以上的光通訊市場，預計在2025年800G將成爲市場主流後，未來將逐步推進至1.6T及更高的規格。這一趨勢推升了矽光子技術的潛力，成爲業界關注的焦點。

AI伺服器需求的持續升溫，爲臺灣的科技產業注入新的動能。儘管NVIDIA的Blackwell GPU因光罩設計修改而推遲至第四季中旬量產，但市場對Hopper架構的需求不斷增長，第四季H100/H200 GPU訂單不減反增，降規版H20 GPU訂單也持續上修。這些情況同步帶動美系CSP客戶對400G Switch交換機，以及亞馬遜的AI加速卡等需求持續增長，部分網通廠第四季訂單量有望達到雙位數成長。

長期而言，臺灣網通廠商受惠於多項政策優勢，包括BEAD法案、FWA滲透率提升、WiFi 7和5G升級潮，以及光進銅退趨勢帶來的GPON轉換需求。此外，印度基礎建設投資力道加大，這些因素都將在2025年引領網通產業反轉向上。

隨着年底假期消費旺季的臨近，儘管蘋果iPhone 16系列初期銷售略遜預期，隨着10月Apple Intelligence功能的啓用，有望加速換機週期，大陸Android品牌第四季也陸續推出新品，這些新款旗艦機持續導入AI並升級相機功能，在廠商普遍保守備貨情況下，若銷量優於預期，後續亦有望帶動消費性電子庫存回補潮。

操作策略：在選前震盪期間開始進行中長期佈局，尤其應考慮加大對臺灣高科技產業的投資，特別是半導體和人工智慧相關領域；這些產業受益於全球科技應用的快速擴展，並在5G、AI和物聯網技術的推動下，需求持續增長。此外，光通訊市場的佈局和矽光子技術的潛力值得關注，尤其是隨着去中化效應提升臺灣廠商市佔率。儘管地緣政治風險存在，但非大陸供應鏈的擴大爲臺灣企業提供新的機遇；長期來看，政策支持和基礎設施升級將進一步推動網通產業的成長。