操盤心法－美升息至末期 臺股AI仍是主流

加權指數 1120815日線圖

經濟事件分析：　過去市場最關心美國升息問題，但現在中國房地產問題也成爲市場關注焦點，中國最大民營地產開發商碧桂園因無法償付美元債息衝擊亞洲股市，臺灣金融三業曝險約3.06億元，國內64檔基金投資曝險約17億元，雖評估影響有限但仍需注意事件後續發展狀況。

美國通膨預測有下滑趨勢，根據紐約聯準銀行公佈通膨預期調查估美國未來一年通膨率爲3.5％，爲連續第四個月下降，創2021年4月以來新低，主要是因預測汽油、食品、醫療、大學學費、房租成本漲幅將下降，房價上漲幅度也會下降。市場估Fed 9月不升息的機率達88.5％，美國GDP估第二季約2.4％，比第一季2％高，估第三季更可達3.9％，美國雖已達高利率國家但經濟尚未見疲態。

產業變動分析：

近日臺股成也AI、敗也AI，當美超微、輝達股價下跌，臺股AI股就出現失控急跌拖累大盤，AI究竟是本夢比還是帶來大鈔票的印鈔機呢？2023年伺服器約出貨1,300萬臺。AI伺服器僅17萬臺，雖樂觀估AI伺服器2024年約50萬臺，但比例約3.8％，依出貨數量來看AI伺服器應該是本夢比，但若用產值來看卻很驚人，2022年產值約290億美元、2025年約1,360億美元，概念股如廣達2023年AI伺服器營收約1,660億元、2024年大幅成長約3,664億元，如緯創對獲利貢獻估2023年每股0.6元、2024年上升至2.2元，這樣估算確實AI伺服器對相關概念股業績助益巨大。

數量看似不大但產值大增最大差異是AI伺服器單價比一般伺服器高出很多，一般伺服器成本中CPU約2,166美元、沒有GPU，電源供應器約300美元等。但AI伺服器成本中CPU佔13,900美元、GPU 82,000美元、電源供應器約1,200美元等。法人估AI伺服器的散熱與PCB單價較一般伺服器高9倍、導軌約高4倍、CCL約高5倍，小摩估一般伺服器成本約7,580美元、AI伺服器中輝達的A100成本約112,877美元，兩者售價差距很大，供應商的獲利將受惠大幅提升。

盤勢分析及選股：

第一季財報在5月15日公佈完後指數一路大漲1,912點，這次公佈第二季財報在8月14日，是否複製貼上，仍待觀察。由於財報公佈期間常有法說會變法會情況，如創意市場原估營收有成長3成機會，但修正爲高個位數因而股價下跌，財報公告後期市場都變相對保守。不過從廣達、仁寶、華碩、緯創等法說會對AI的評估都是正面的，AI題材仍是大盤多頭主流。這次航空股財報也不錯，雖因費用增加而不如預期，但第三季是客運旺季，長榮航全年估每股4.17元、華航1.72元等，都是非常亮麗的一年。