“8·11”匯改九週年：人民幣匯率彈性顯著增強 國際化進程加速推進

本報記者 韓 昱

距離2015年的“8·11”匯改已有9年時間。

在2015年8月11日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）宣佈完善人民幣對美元匯率中間價報價機制，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。這一調整增強了中間價的市場化程度和基準性，更加真實反映了當期外匯市場的供求關係。

“8·11”匯改後，人民幣匯率雙向波動成爲常態，彈性增強，從而有效發揮了調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。同時，中間價的市場化程度顯著增強，圍繞人民幣的各類外匯衍生品逐步豐富，對人民幣國際化亦起到了推動作用。

人民幣匯率預期總體穩定

若以半年爲維度看，央行於8月9日發佈的《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）顯示，今年上半年，118個交易日中55個交易日升值、63個交易日貶值。最大單日升值幅度爲0.1%（69點），最大單日貶值幅度爲0.3%（232點）。人民幣對國際主要貨幣匯率有升有貶，雙向浮動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報》記者採訪時表示，目前，人民幣對美元匯率更加真實地反映了當前外匯市場的供求關係，人民幣匯率的雙向波動成爲常態，單邊升貶值預期被打破，匯率彈性顯著增強。人民幣匯率更能反映經濟基本面的變化，有效發揮了調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。

《報告》也指出，今年以來，跨境資本流動平穩有序，外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率預期總體穩定。主要經濟體貨幣政策分化，國際地緣政治不確定性增加，美元指數高位運行，非美貨幣普遍承壓，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現相對穩健，總體在合理均衡水平上保持基本穩定。

從數據看，上半年，人民幣匯率以市場供求爲基礎，對一籃子貨幣匯率有所升值。6月末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報100.04，較上年末升值2.7%。

“未來幾個月人民幣對美元大概率將延續升值態勢。”展望後續，王有鑫表示，我國經濟復甦基礎進一步夯實，將爲人民幣匯率提供堅實支撐。而美國經濟下行壓力將持續加大，美股進入調整期，美聯儲政策寬鬆幅度可能超過此前預期，美元指數和美債收益率將繼續回落，9月份美聯儲議息會議之後中美利差倒掛趨勢將明顯改善，人民幣面臨的外部壓力將持續緩解。同時，全球政經局勢的複雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球尋求“避風港”，而人民幣匯率具有較高的穩定性、中國經濟內生增長動力持續增強，可以預見，當前及未來幾個月人民幣資產將受到更多關注。

人民幣國際化進程加速推進

“8·11”匯改助力人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子、推動人民幣國際化進程。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，“8·11”匯改推動了人民幣國際化進程，提升了全球投資者對於人民幣的認可程度，進而使得國際投資者對持有人民幣資產的信心增強。

值得一提的是，當前人民幣國際化呈現強勁勢頭。比如，環球銀行金融電信協會（SWIFT）最新月度報告顯示，今年6月份，在基於金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣佔比4.61%，連續第八個月位居全球第四支付貨幣地位。

再比如，央行發佈的《2023年人民幣國際化報告》顯示，人民幣融資貨幣功能提升。境內銀行境外貸款、境外機構境內債券發行等政策相繼出臺，人民幣投融資環境持續改善。

2022年末，國際清算銀行（BIS）公佈的人民幣國際債務證券存量爲1733億美元，排名升至第七位，同比提升2位。SWIFT數據顯示，2022年末，人民幣在全球貿易融資中佔比爲3.91%，同比上升1.9個百分點，排名第三。2023年9月份，人民幣在全球貿易融資中佔比爲5.8%，同比上升1.6個百分點，排名上升至第二。

中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力在接受《證券日報》記者採訪時表示，得益於“8·11”匯改奠定的堅實基礎，近期人民幣國際化進程呈現出加速態勢。匯改打破了人民幣單邊升貶值預期，匯率彈性顯著增強，匯率雙向波動成爲常態，圍繞人民幣的各類外匯衍生品逐漸豐富，爲境外機構投資者提供了有效管理人民幣匯率風險的工具，進一步提升人民幣國際吸引力。隨着人民幣國際支付、投融資、儲備貨幣等方面職能不斷強化，國際化水平也穩步提升。

《報告》在下一階段貨幣政策主要思路的“加快推進金融市場制度建設和高水平對外開放”部分提出，“穩慎紮實推進人民幣國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發展離岸人民幣市場”。

展望未來，王有鑫認爲，可持續推進離岸市場人民幣投融資產品創新，打造離岸市場人民幣資金池和良好的生態系統，爲境外主體使用人民幣提供更多便利。進一步簡化境外投資者進入中國市場投資流程，爲國際投資者持有和配置人民幣資產提供支持。進一步推動金融開放創新試點，形成更多可複製、可推廣的經驗，推動人民幣跨境投融資業務創新。

明明表示，未來人民幣國際化要實現支付、投資、融資、儲備功能的全方位提升。尤其是可充分利用數字人民幣等新技術，助力人民幣跨境結算和人民幣國際化。

朱克力認爲，穩慎紮實推進人民幣國際化需要從多方面發力。其中，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是人民幣國際化的基礎。同時，也要加強與國際金融市場聯通，推動人民幣在國際貿易和投資中更廣泛應用。

來源：證券日報