人民幣信貸“出海”明顯加速，二季度來已佔新增信貸8.6%，匯率等三大動因背後推動

財聯社9月18日訊（記者 樑柯志）今年二季度以來的6-8月份金融數據顯示，隨着中國國內貸款實際利率的下行，人民幣貸款在境外越“吃香”。

萬得數據顯示，截至2024年8月，人民幣對外貸款餘額1.85萬億元，同比增速達到48%。

中金公司9月18日發佈報告顯示，近年來新增人民幣境外貸款佔同期新增貸款的比例逐年攀升，2017年還在1%以下，在2023年1月佔比跳升到4%以上，其後一路上漲，至今年6月以來已經達到6%-8%，七年時間大約上升八倍。

9月18日，某央企香港子公司財務負責人對財聯社表示，現在人民幣貸款利率相比於美元優勢比較明顯。目前有多家境內外銀行以銀團方式給予該集團相當額度的人民幣貸款，採取的方式包括香港分行貸款和大陸銀行貸款等。

中金公司研究員周彭分析認爲，導致境外貸款上升的原因主要有跨境支付需求的上漲以及近期人民幣匯率波動的間接影響；同時，監管政策的鼓勵也是重要促進因素。

此外，對於有從中資銀行貸出人民幣再換取外幣，以賺取利差和匯差的市場傳聞。上述人士表示，香港金融監管比較完善和嚴格，對資金用途的跟蹤和監測有一套體系。同時，一旦發現違規，對金融機構和負責人的處罰非常嚴厲，目前在香港未聽聞有這種情況發生。

人民幣境外貸款佔比上升8倍

按照2022年中國人民銀行、國家外匯管理局發佈《關於銀行業金融機構境外貸款業務有關事宜的通知》規定，人民幣境外貸款“原則上應用於境外企業經營範圍內的相關支出、不得以任何形式直接或間接調回境內使用、不得用於證券投資、不得用於償還內保外貸項下境外債務”，但可以用於“用於境外直接投資”，只需“符合國內相關主管部門有關境外投資的規定”即可。

中金公司研究員周彭觀察到，今年二季度以來，人民幣信貸“出海”的現象比較明顯。截至2024年8月，人民幣對外貸款餘額1.85萬億元，雖然存量不大，但是同比增速達到48%。今年二季度以來（4-8月），新增人民幣境外貸款共4293億元，佔同期新增貸款的8.6%，遠高於疫情前1%左右的佔比。

周彭表示，按照規定，每月新增對外人民幣貸款，這部分貸款記入每個月的新增信貸，但不計入社融。

近日，人民銀行剛剛發佈8月金融數據顯示，新增社融3.0萬億元，同比少增981億元，餘額增速8.1%，環比下行0.1ppt；貸款新增9000億元，同比少增4600億元。

中金公司研究員林英奇對財聯社表示，8月金融數據分別受到住房銷售和消費的低迷、以及清理手工補息和資金空轉貸款的持續影響，疊加基建和製造業投資需求偏弱。

匯率等三個背後動因推動

周彭認爲，經常賬戶推動的人民幣國際化帶來支付需求上升，在底層支付需求的帶動下，人民幣境外借貸的需求也隨之增加。

數據顯示，截至2024年7月，人民幣國際支付市場中的份額爲4.7%，較疫情前2%以內的水平明顯上升。中國銀行發佈的2024年《人民幣國際化白皮書》提出，在其調研的境內工商企業樣本中，反饋其境外貿易伙伴完全接受人民幣結算的企業佔37.3%。

除了支付需求的結構性上升之外，匯率波動可能也是人民幣信貸“出海”的重要原因，同時M0的變化與匯率的相關性也明顯上升。

周彭分析稱，境外企業雖然在借貸中使用人民幣，但是在償還貸款時可能會將外匯兌換爲人民幣償還貸款。如果借貸人民幣再用美元償還的話，人民幣匯率貶值會降低借款成本；從結果上來看，人民幣對外貸款的增速與匯率的變化密切相關。

對於有從中資銀行貸出人民幣再換取外幣，以賺取利差和匯差的市場傳聞。上述央企子公司人士表示，香港金融監管比較完善和嚴格，對資金用途的跟蹤和監測有一套體系。同時，一旦發現違規，對金融機構和負責人的處罰非常嚴厲，目前在香港未聽聞有這種情況發生。

中金公司報告認爲，監管政策的優化也進一步促進信貸出海。

2022年，中國人民銀行、國家外匯管理局發佈《關於銀行業金融機構境外貸款業務有關事宜的通知》（銀髮〔2022〕27號），允許境內銀行對境外企業直接開展人民幣貸款業務，從2022年1月開始，人民幣對外貸款增速就較快上升。