專家傳真－美國紓困措施成效與消費信貸市場觀察
美國國會於3月底快速通過2兆美元《CARES法案》，已讓小型企業與個人受惠良多。圖／美聯社、pixabay
自從美國國會於3月底快速通過2兆美元《新冠病毒援助、救濟和經濟安全法案》（簡稱《CARES法案》）後，已讓小型企業與個人受惠良多。我們認爲此法案目的非常簡單明確：就是爲遭到因維護公共衛生最大利益措施而影響的企業與個人，提供資金流動性，並建立對美國經濟復甦的信心。我們觀察了《 CARES法案》在4月的實施情況，將於本文探討其成效與影響，以及政府紓困方案的效益與近期經濟重新開放的情況。
如果說，美國政府正用快速鍵，一鍵直送支票到民衆手中，一點也不爲過。《CARES法案》旨在爲四大族羣提供協助：美國家庭、小型企業、州和地方政府/大型企業，以及金融市場。在個人與家庭紓困分爲2大類：年收入低於75,000美元者，政府會一次給予1,200美元補助。收入越高者，獲得的補助金額相對遞減。
除此之外，失業的個人與家庭另有額外的聯邦失業補助－「流行疫情失業補助」（Pandemic Unemployment Assistance，PUA ）可領取，PUA讓因疫情失業的民衆除了領取26周傳統的失業金外，額外可再領13周的失業補助，每星期可獲得失業金與聯邦政府的600美元補助。PUA涵蓋範圍廣泛，包括自營工作者、兼職者、零工經濟員工均在其中。儘管各州情況不盡相同，但是從結果看來，涵蓋美國一半州數的2,600萬請領失業救濟者，有許多人反倒因失業領到比就業還要多的收入。
疫情失業補助多 出現高於就業收入奇特現象
在美國曆史上，這種事情可說是前所未聞。但是，無疑的這個政策對經濟是有利的。這些失業者還可享有其他福利，例如房貸、租金、信用卡和消費貸款等支付緩繳。即便在此情形下，很難論斷他們的還款能力是否受到傷害。緩繳期滿後，多數人的還款能力或許與過往差不多。
然而當前最大問題在於，因應疫情而生的《CARES法案》，對失業者的過多關照可能導致他們失去工作的動力。許多企業計劃逐步重啓，例如星巴克，卻開始看到員工回到工作崗位意願低落。在疫情影響經濟的階段，或許影響不大，但是再過一段時日，恐將造成工作需求與供應失衡。
考量美國第一季經濟數據，並假設經濟從7月逐步復甦，今年美國產值可能損失將近8600億美元，《CARES法案》無法彌蓋這樣的損失，但卻彰顯政府願意盡最大努力讓經濟快速復甦，降低產值的損失。
政府紓困方案多 大爲紓緩民衆信貸壓力
消費是美國最大經濟動力，民衆在疫情衝擊下有無能力償還消費信貸，成爲重要的觀察指標。美國勞工部告訴我們，當前的失業救濟堪稱美國史上最慷慨。同一時間，聯準會還推出信貸紓困計劃減輕多數信貸借款人的還款負擔，協助諸多符合申請資格的借款人避免受到影響。紓困計劃退場後的壞帳率，很大機率會比我們模擬的最糟情況還低。
我們以2017年颶風季節的颶風紓困計劃進行模擬，約有18％申請紓困計劃而調整還款條件的信用貸款，在15個月後變成壞帳。對照未受颶風影響地區，調整還款條件信貸壞帳率爲34％，此數字顯然低很多，當時的失業救濟可沒有《CARES法案》如此慷慨。《CARES法案》與優渥失業救濟的效果，受疫情影響申請信貸紓困計劃的人數，在最初2周達到尖峰後，即已呈現大幅放緩。
根據美國消費信貸數據分析公司DV01的分析，當疫情獲得控制後，許多接受信貸紓困計劃協助的借款人，有很高機率能夠恢復繳款。換句話說，對於有意趁着債權打折逢低投資的潛在買家而言，這些接受短期紓困計劃的債權，無疑是很好的投資機會。
任何在經濟與市場劇烈變動後所做的投資，往往不是大壞就是大好。在恐慌、恐懼、貪婪情緒中所做的投資決策，永遠都不會是最明智的。唯有當我們掌握更多、更清楚的資訊，能夠清晰思考後所做的投資決策，纔是上上策。我們認爲投資時機已到，適當佈局將會是明智的決定。