亞洲高收債利差大 長線買點浮現

統計截至12月3日，亞洲高收益債券指數利差高達1,417點，持續超過千點關卡，並處於歷史高檔位置。相較之下，環球高收益債券指數、歐元高收益債券指數，跟美元高收益債券指數，其債券利差分別爲428點、358點及356點，皆處於近10年低檔位置，未來利差收斂空間較小。

殖利率方面，先前亞洲高收益債券價格出現較大幅度的修正，推升殖利率來到15.1％，遠高於其他類型高收益債券基金。另一方面，目前美元高收益債券與環球高收益債券殖利率約爲5％，歐元高收益債券殖利率則爲3.3％。

瀚亞投資表示，根據經驗，過去亞洲高收益債券殖利率長時間高於美元高收益債券殖利率的情況並不常見，若在此時進場佈局，未來正報酬機率達八成以上。

用利差角度來看，統計過去10年數據，亞洲高收益債券利差高於800點的發生機率僅約1成左右，若在此時進場，持有一年後平均報酬率爲9.7％，持有兩年則報酬率上看23.4％，以中長期角度來看，目前正是逢低佈局的投資時間點。

瀚亞投資─亞洲高收益債券基金研究團隊表示，11月以來大陸房地產市場樂觀情緒持續，推動高收益房地產債券價格上揚，主因市場受到政策緩解預期的振奮。預計大陸政府將實施有針對性的寬鬆政策，避免流動性風險蔓延至其他經濟部門，有助改善地產業流動性壓力，未來將繼續密切監控建案預售、負債管理和資產出售進度，以挑選出能夠承受市場波動的公司債。

羣益環球金綻雙喜基金經理人葉啓芳表示，市場持續關注全球新冠病毒疫情狀況，市場風險偏好恢復，信用債獲關注，現階段市場預期明年美國將升息，根據過往統計，高收益債在升息環境下仍具有表現空間，且相較於美高收和歐高收，亞洲高收益債的利率敏感度更低，加上亞洲經濟基本面和企業營運體質表現穩健、違約率也低，具投資價值，因此仍可望持續吸引資金配置。