財訊／下一個長線佈局的市場　奈及利亞投資買點浮現

文／何魯斯

根據聯合國的統計與預測，在一九五○年，全球前五大人口國排名是這樣，中國、印度、美國、蘇聯（分裂前）與日本，到了二○一三年，排名變成：前三名一樣，接下來是印尼與巴西；然而，往後到二○五○年，印度與中國對調，成爲人口第一大國，美國與印尼往後各退一名，奈及利亞則衝到第三。

人口規模　大到難以忽視

美國目前人口3億4000萬人，奈及利亞在一五年底「只」有1億8000萬人，33年後，要排在美國之前，人口至少要翻倍到3億6000萬人，光就人口規模看，就是一個大到很難忽視的市場。

人口大國是否必然成爲龐大市場，不一定有連結關係，而且太早佈局，也不見得就因此買得到最好的成長標的；谷歌於一九九九年成立，臉書於○四年成立，以美國經驗看，太早進場也沒用，真正的飆股都是橫空出世的。那麼，奈及利亞的投資機會該如何看待？

以未來1到2年的角度看，奈及利亞可能是一個糟糕到不行的市場。這個國家目前空有人口，沒有其他重要的產業，一五年的出口，90％是原油，那時平均每日出口203萬桶，到一六年第一季，降至每日平均190萬桶，預計第二季降至每日平均140萬桶，原因是當地的叛亂組織，尼日三角洲復仇者（Niger Delta Avengers, NDA）最近炸了不少產油與運輸設備，導致四個重要的石油出口港停擺，包括Bonny Light、Qua Iboe、Escravos以及Forcados，前兩個有可能恢復生產，因此第三季出口可能回到每天170萬桶，但是仍然嚴重影響到奈及利亞的國際收支，因爲就算回到這個水準，出口總值還是比一五年掉27％以上。

相對而言，進口金額雖然也開始縮減，但是經常帳逆差開始全面擴大，根據花旗銀行的預測，一六年奈及利亞的貿易逆差可能高達210億美元，以一六年四月底該國外匯存底260億美元來算，如果國際油價再不回升，這個國家很可能到一七年就是下一個委內瑞拉。

這該怎麼辦呢？該國央行希望兌美元匯率可以貶值，以減少外匯流出，但是該國總統希望匯率撐在目前199兌1美元的價位，避免通貨膨脹的惡化。目前的現況是：實施外匯管制，官方匯率仍然在199，但是銀行間交易匯率掉到250至260兌1美元，黑市則衝到310兌1美元。目前的狀況很不好。

奈及利亞這個狀況，讓國際投資人進退失據。ＭＳＣＩ指數中，歐洲、美國與日本叫作已開發市場（Developed Market, DM）；臺灣、韓國、中國等24個市場叫作新興市場（Emerging Market, EM）；再下面還有一個目前進不去新興市場的小市場指數，叫作前緣市場（Frontier Market, FM），奈及利亞目前佔前緣市場指數的13.27％，僅次於科威特的21.18％，以及阿根廷的15.76％，高於巴基斯坦的10.36％，全球投資人在這個領域有175億美元的資金…(本文截自財訊504期，詳全文)

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