利差持續收斂 美短期高收債 買點浮現

3月低點以來，全球風險性資產持續上揚，高收益債券利差也持續收斂至今年相對低點，法人表示，美國聯準會宣佈預計基準利率將維持不變到2023年，各國央行亦持續推出振興經濟措施，激勵市場上漲，觀察全球資金已逐漸往具高息及抗波動的資產流動，特別看好美國短年期高收益債市投資機會。

合庫美國短年期高收益債券基金經理人陳秀宜指出，美國市場情緒在總統大選後轉爲樂觀，目前多數產業指數處於高位附近，促使美高收指數處於高檔震盪格局，指數表現居所有類型高收益債券指數之冠。

目前美國高收益債指數整體利差爲450基本點（1基本點是0.01百分點）上下，雖較十年平均爲低，對離低點仍有一段距離。若後續疫苗順利量產，搭配股市行情多頭持續，或將激勵利差進一步收斂，整體而言，審慎樂觀看待美國高收益債市場行情走勢。

經驗顯示，在2009～2015年超低利率的環境下，ICE美銀美林美國高收益債券指數呈現逐步上揚的趨勢，寬鬆的貨幣政策有利於美國高收益債市的表現。展望美國高收益債券市場，在聯準會對於信貸市場的支持舉措下，有機會持續提振高收益債市場，市況可能持續改善，從而推動利差進一步收斂，投資方向建議優先選擇存續期間短，影響程度較低之短年期美國高收益債券。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，疫苗接連傳出好消息，加上全球經濟緩步復甦，美國11月製造業PMI初值更達56.7，寫下近五年最佳紀錄，也帶動服務業招聘活動創近十年最高，嘉惠風險性資產。

從基本面觀察，隨着多家藥廠疫苗陸續問市，同時，英、德、法等國採取積極措施因應二次疫情的風險，明年全球經濟展望將漸入佳境。因此，摩根大通證券近日下修高收益債今明兩年違約率預估，分別從8％、5％調降到6.5％、3.5％。各國央行維持寬鬆貨幣措施，甚至包括英國，也將加入負利率行列，導致全球負利率債券規模不斷攀升。