銷量要斷崖下跌！董事長一句話 千億奶粉巨頭重挫8%！緊急砸2億美元回購，基金經理這麼看！
國產奶粉巨頭中國飛鶴今天走勢可謂驚心動魄，早盤暴跌超8%；中午公司宣佈擬動用不超過2億美元資金用於購回股份；午後跌幅縮窄，但到收盤仍跌6.60%，股價四連跌。
6月9日，港股乳業股更是全線重挫，到底是什麼原因？基金經理怎麼看待這次回購，對公司未來前景怎麼看？一起跟着基金君來看看。
港股乳業股全線重挫
中國飛鶴出手回購股份
6月9日港股乳業股全線重挫，早盤中國飛鶴一路下挫，一度跌超8%，隨後午間公司公告回購，股價有所回升，跌幅收窄，截至收盤跌6.60%，報19.24港元/股。
除了飛鶴，港股的乳業股更是全線受到重挫，原生態牧業跌3.28%，報0.59港元；現代牧業跌4.81%，報1.78港元；澳優跌3.80%，報11.14港元。
據媒體報道，在6月8日舉行的2021年亞布力中國企業家論壇活動中，中國飛鶴董事長冷友斌表示，“因爲注射疫苗的影響，很多寶媽寶爸6個月內不能懷孕，預計奶粉銷量在接下來一兩年會出現斷崖式的下跌。
實際上，在今年1月見到階段高點25.516港元/股以後，中國飛鶴的股價震盪非常強烈，先是一路跌至3月初的17.971港元/股，然後有所反彈，但近期又下跌比較猛，已經連續四個交易日下跌，截至最新收盤價報19.24港元/股，較此前高點跌去了24%左右，最新總市值爲1719億港元。
就在6月9日中午12點多，中國飛鶴髮布股份回購計劃，公司擬動用購回授權，自2021年6月9日起到公司下屆股東周年大會結束止(即購回授權屆滿時)於公開市場購回公司股份。股份購回計劃擬動用不超過2億美元資金用於購回股份。公司將從現有可動用現金儲備及自由現金流量爲購回撥付資金。
中國飛鶴表示，公司管理團隊對公司實現此前披露的2023年中期經營目標和2028年長期經營目標充滿強烈信心。股份購回計劃反映在公司市場領導地位的驅動下，董事會及管理團隊對公司目前及長期的業務展望以及增長充滿信心。
基金經理：回購釋放積極信號
企業基本面比較強勁
基金君採訪了某投資港股的基金經理，他表示，飛鶴髮公告要出手回購，是積極的信號，他們對未來業績很有信心。“從董事長的講話看，由於打疫苗後有些人可能要推遲生娃，但這不代表一直不生，所以從短期來看，可能對公司今年下半年、明年上半年的業績數據有影響，但從長期來看，沒有什麼影響。而且後面由於需求積累，可能會加快釋放，還有三胎政策的影響，我們覺得拉長几年維度看，對企業價值沒有任何影響。這就類似去年一季度疫情發生時，白酒等消費品短期受影響，但不會影響企業的長期價值。”
該基金經理認爲，飛鶴目前的估值還是比較便宜的，這幾天股價一跌就更便宜了，“雖然飛鶴之前股價上漲較多，但其業績每年增長都很快，今年也可能增長30%以上，所以估值並不算貴。從基本面來看，這個公司是比較優秀的，雖然現在出生率在往下走，奶粉行業總量沒有增長，但是行業結構在升級，由於各個家庭對小孩都比較重視，消費升級趨勢很明顯，高端產品會越來越好。”
他也告訴基金君，儘管近期飛鶴股價波動比較厲害，但是他們並沒有減持。“短期來看可能有點影響，但從5年角度看，沒有關係。核心的一點是，國產奶粉的市場份額在不斷提高，飛鶴裡面做得比較好的，其擁有黃金奶源，他們說國產奶粉更適合中國寶寶體質，而且其渠道佈局能力也很強，市佔率不斷提高。而且現在年輕人對國產的品牌越來越認可，海外受疫情影響，進口奶粉不再那麼香了。”
董事長冷友斌：
我們來看看昨天的講話，據新浪財經、中新經緯報道，6月8日晚間，在2021年亞布力中國企業家論壇第二十一屆年會的開幕式上，奶粉品牌中國飛鶴董事長冷友斌作了發言。
冷友斌表示，消費者對品牌的認知，原來是認可和選擇國外的品牌，現在都在逐步轉成中國的品牌，飛鶴日益擴大的市場佔有率足以證明，一個行業在有中國好品牌的前提下，消費者一定逐漸相信併購買國產品牌，進而培養出中國人自己的新國貨。
根據尼爾森數據，截至2021年第一季度，飛鶴在國內的市場佔有率勇奪第一，達到了18.5%。今年4月，經過國際權威調研機構福若斯特沙利文認證，2020年飛鶴奶粉取得了北京嬰幼兒配方奶粉市場銷售額第一的重要成績，“北京市場銷售第一”的佳績，進一步提振了中國消費者對於國產奶粉的消費信心。
關於疫情的影響，冷友斌稱，疫情期間飛鶴也受到了成本上升、疫情風險、奶源不足、渠道的變革等考驗，過去的飛鶴的殺手鐗是“地面活動”，因爲疫情原因也基本停止了，“不管我們團隊會不會做直播，會不會在線上做活動，我們毅然決定一定要搬到線上來。”他表示，公司此前地面的6萬多人都在參與線上的活動。
他還指出，嬰兒出生率下降對做嬰兒奶粉的企業考驗是更嚴重的，所以他們在產品使用週期上做了大量的科研投入和產品研發。“原來我們消費者是0-3歲，現在我們開始是3-6歲，6-7歲，從7歲做到100歲。”
他表示，現在拓展至嬰兒奶粉，兒童奶粉，孕產婦奶粉，成人功能性奶粉等。目標也是要爲4億中產階級，中國的精英層，實際4億就是1.5萬個家庭，爲他們來生產和打造更有機、更生態、更安全的食品，形成一個大的生態循環體。
關於飛鶴的優勢，冷友斌表示，飛鶴奶粉所在的區域是在黑龍江的齊齊哈爾，緯度是“北緯47度”，他強調，這個緯度跟日本的北海道，歐洲的愛爾蘭、荷蘭等等都是一樣的，被稱爲世界黃金牛帶。因爲發現全球奶牛最好，牛最適合生活和生長的最好的牛奶產地都在這條緯度帶上。他表示，飛鶴2011年-2013年做了一個北移戰略，把所有南方的工廠全部賣掉、關掉，把生產基地整個產業鏈全部搬到北緯47度。他還指出，“我們銷售公司在北京，北京有霧霾，牛也怕霧霾，牛也願意吃更安全、更生態、更有機的飼草飼料，所以我們在這條緯度帶上打造飛鶴自己的產業基地。”
飛鶴2020年營收增速35.5%
機構看好三胎政策紅利
此前，中國飛鶴披露的2020年財報也顯示，2020年飛鶴實現營業收入185.92億元，同比增長35.5%。其中，公司在嬰幼兒配方奶粉產品實現營收176.73億，同比增長41%。公司營收增速位居行業第一，同時市佔率進一步擴大。
開源證券認爲，隨着嬰兒出生率下降，我國奶粉行業量降價升。根據弗若斯特沙利文數據，我國嬰配粉銷量自2019年開始下降，預計2025年會降至76.5萬噸，2020年-2025年嬰配粉銷量的複合增速約爲-4.1%。但隨着居民可支配收入增加、城市化率提升、品牌意識增強、對產品營養成分及質量越發重視，中國嬰配粉價格仍可持續提升，並且爲奶粉行業未來發展的主要推動力。隨着三孩政策放開，可一定程度上支撐出生率，嬰配奶粉行業整體銷量或更趨於平穩，均價持續增長下奶粉行業可享受三孩政策放開的紅利。此外，近年來國產奶粉品牌接受度提升、母嬰渠道興起、政策利好釋放下，國產品牌發展潛力較大。
機構認爲，中國飛鶴爲國產奶粉龍頭，渠道力、品牌力、產品力強。短期內仍可繼續精耕嬰配粉行業，穩固強勢區域的領先地位，開拓弱勢區域，市場份額持續提升；長期上佈局兒童奶粉、成人奶粉等第二增長曲線，發展空間廣闊。
招商證券認爲，一二線城市快速滲透，看好飛鶴市佔率提升，瞄準中期增長目標。飛鶴目前在北京份額已經第一，深圳廣州上海等地去年銷售約翻倍增長，繼續搶佔外資份額。
編輯：艦長