突然走紅的“藥茅”片仔癀，成色幾何？
雖然一直被譽爲A股的“藥中茅臺”，雖然私募大佬林園還曾聲稱公司股價或超茅臺，但片仔癀始終不是“貴州茅臺”。
不過，種種跡象顯示，現在的片仔癀似乎越來越有茅臺的味道了。
那麼，片仔癀會是茅臺嗎？
提價預期下的連鎖反應
其實，以前的片仔癀也不弱。
看A股市場表現，公司自2003年上市以來，股價一直穩中有升。而如果看最近10年，累計漲幅則超31倍，這甚至要好於同期茅臺15倍的漲幅。
看公司經營，片仔癀的業績整體上同樣呈現快速增長之勢。縱觀公司上市17年來的表現，片仔癀去年的營業收入較2003年增長了29倍，同期淨利潤增長了27倍。
不過，今年的片仔癀還是有些不一樣。在基本面沒有明顯變化的情況下，公司股價加速上漲不說，產品銷售也一下變得異常緊俏。
媒體報道稱，如今買片仔癀藥錠和買茅臺酒一樣，在線下買需要提前排隊且每人限購2粒，線上買同樣被限購。價格並且水漲船高，雖然官方指導價仍是590元/粒（錠劑），但電商平臺價格普遍在1000多元每粒，黑市價格則已經達到1600-1800元/粒。
廣州一連鎖藥店人士向華爾街見聞證實，去年片仔癀錠劑市場供應還相對充足，只是偶爾有些時候會比較緊俏。今年大約從兩個月前起，貨源開始趨緊，變得”很難買到，需要預定然後要等”。
所以，片仔癀爲何突然就一粒難求？
從表面來看，這與片仔癀原料的有限供應有關。公開資料顯示，片仔癀主要由麝香、牛黃、蛇膽、三七四味藥材組成，其中最重要的是麝香和牛黃，並且片仔癀使用的還是天然麝香與天然牛黃。
天然麝香尤其珍貴，因爲爲了保護野生麝資源，其供應受到政策管控，企業需按國家有關規定組織採購。從2005年起，僅片仔癀等少數幾個傳統名貴中藥品種被允許繼續使用天然麝香。
因此，片仔癀每年的生產都是以產定銷，產量受到很大的限制。片仔癀公司主導產品片仔癀系列產品，含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊、片仔癀含片和片仔癀軟膏，其中錠劑是經典產品。
不過，片仔癀在保障原料供應方面也不是沒有措施，除了做好麝香原料的戰略儲備，公司還積極佈局養麝事業。原料庫存方面，片仔癀2020年年報顯示，截至2020年末，其麝香、牛黃的存貨賬面價值分別爲7.42億元、4.83億元。
華創證券據此推測公司庫存保持合理充裕的水平，麝香庫存約3500-4000kg，牛黃庫存約2000-2500kg。
“綜合來看，公司麝香供應保障程度雖較2019年略有下降，但較2001年實現大幅提升，代表目前片仔癀的生產供應保障程度遠高於20年前。”華創證券方面認爲。
既然有足夠的麝香和牛黃在手，那麼片仔癀生產遇阻的可能性也就不大，更大的可能或還是因爲公司的一紙“限購令”。
據媒體消息，早在4月底，市場就有消息傳出，稱進入5月後片仔癀將實施史上最嚴限購令，消費者購買藥錠需憑個人身份證號碼和處方，每人每月限購2粒。同時，這種限購還會在線上、線下（體驗館）一起執行。
或許，正是因爲有了這種限購預期，所以纔會引發一些資金的囤貨炒作行爲。
值得注意的是，片仔癀爲何在此時“限購”也頗值得推究。
今年4月8日，片仔癀發佈公告稱，公司原董事長劉建順先生因個人身體原因，特向董事會申請提前退休，董事長一職由潘傑將接任。
潘傑稱得上是一個片仔癀老兵，曾在公司任職15年之久，歷任公司董事、副總經理、黨委書記、總經理等職務，也擔任過片仔癀控股股東漳州市九龍江集團（漳州市國資委100%控股）的董事長一職。
“圈內去年底就有潘董事長將回歸的傳聞，也因爲他要回歸，市場認爲片仔癀有較大的提價可能性，因爲大家覺得他是比較認可提價的。”一位對公司有過跟蹤的投資者告訴華爾街見聞。
“也可能是因爲這種提價預期，所以今年以來公司股價又幾乎翻倍。”對方又表示。
那麼，限購會是片仔癀提價的前奏嗎？
似茅臺，非茅臺
片仔癀一直也都挺像茅臺。
就茅臺酒的漲價邏輯而言，市場一般認爲，茅臺能夠持續漲價卻始終奇貨可居、供不應求是因爲有產能限制，以及茅臺作爲高端白酒的稀缺性、收藏價值和抗通脹屬性，這也奠定了茅臺股價不斷上漲的基礎。
片仔癀確定性最強的也是它的稀缺屬性。片仔癀的稀缺主要體現在兩個方面：首先，因爲天然麝香等珍稀原料的管控與限制，片仔癀藥錠的供應是有限的；其次，目前中國只有兩個中藥屬於國家絕密級配方，一個是雲南白藥，另一個就是片仔癀，而國家絕密級配方中藥的專利期是永久。
因此，在很多人看來，片仔癀和茅臺很類似，“因供給端受限而稀缺，需求端都和宏觀景氣後周期有關”。
“從漲價的持續性角度看，我個人理解是作爲稀缺商品，茅臺和片仔癀的漲價本質上都和貨幣效應有關。”前述投資人向華爾街見聞表示。
不僅如此，從目標市場層面看，如今片仔癀與茅臺的聯繫也已然越來越深。
天風證券研究顯示，2014年片仔癀實施營銷改革創新，而“片仔癀體驗館”正是此次營銷改革的核心內容。片仔癀體驗館其實就是片仔癀與醫藥流通企業（經銷商或個人）合作開設的產品體驗終端（採取的是合作方固定資產投資+公司投入統一宣傳物料和供貨的方式）。
通過建設片仔癀體驗店，片仔癀公司形成了覆蓋全國的商業營銷網絡，併爲產品銷量的持續高增長創造了條件。
而據第一財經報道，目前有一些片仔癀體驗館的代理商其實也是茅臺的經銷商，他們加盟片仔癀體驗館的目的是爲了增設新的業務。
這不難理解。從產品功能看，“保肝護肝”是片仔癀藥錠的功效之一，因此理論上適合嗜酒之人服用；另外，片仔癀與茅臺都是高端消費品，因此兩者的消費者羣體也有重疊。用一些人的話來說就是，茅臺經銷商賣片仔癀，那是妥妥的“精準營銷”。
然而，作爲A股神話，茅臺一直被模仿，卻從未被超越。需要看到的是，比起茅臺，片仔癀有一個“硬傷”不僅讓投資人望而怯步，甚至還有可能影響公司產品將來的價格天花板。
“中藥（片仔癀）是否有效確實是個社會難題，仁者見仁智者見智吧，關鍵是有多少比例的人願意相信，有基本盤就好。但是茅臺與片仔癀的區別就在於，前者的基本盤輻射全國，片仔癀則更多是在南方地區，存在一定的區域侷限性。”前述投資人告訴華爾街見聞。
“當然，片仔癀也不是沒有優勢，片仔癀的消費者忠誠度可能會更高。”對方又表示。
到底有誰會消費片仔癀？
據華爾街見聞了解，片仔癀的的消費羣體與場景大致可以分爲三種：1、腫瘤患者；2、作爲禮品送人；3、日常保健。
“幾年前我曾幫一位得了腫瘤的朋友買過，據說這個藥對腫瘤有效，很多肝癌、腸癌還有肺癌的患者都會服用。另外，片仔癀有‘特效抗菌素’之稱，可以消炎，所以有一些得了難治皮膚病的患者也會使用。”有人告訴華爾街見聞。
公開資料顯示，2015年11月國家藥監局印發的《中藥新藥治療惡性腫瘤臨牀研究技術指導原則》將片仔癀列爲了治療腫瘤的經典方藥。片仔癀治療肝癌臨牀研究被列入國家科技支撐計劃及863計劃項目；片仔癀保肝研究，也曾受到香港政府創新及科技基金立項資助。
“我爸爸做藥的，他倒是一直跟我說片仔癀的好處，但我沒仔細聽過…不過我們南方的確很多人都會用，我記得片仔癀在20、30年前就很貴，但如果得了大病，人們還是會買。現在有一定消費能力的人則把片仔癀作爲保養品，日常服用。”還有人這樣說。
比較有趣的是，同茅臺酒一樣，也有一些人將片仔癀當作了收藏品與投資品，片仔癀會因爲“時間越長而越值錢”。
但是，陳年能力是名酒以時間爲工具構建的壁壘，優質白酒經過長時間儲存（陳放）能夠使得品質得以提升，而片仔癀作爲一款藥物卻是有保質期的。據瞭解，片仔癀錠劑的保質期是60個月，也就是5年。但現在，顯然有很多人認爲片仔癀沒有保質期。
“年份越久越貴，這個事情我也不太能夠理解。但就我所知，片仔癀對存放條件會有要求，我家就有個專門放藥的冰箱，要調節好溫度溼度的。”據稱。