A股，突發！反攻成色幾何？

誠於外資大行所言，國內外投資者對於政策的理解並不一樣！

昨晚，海外中國資產普遍回調，今天早盤，A股市場亦突然大幅下挫，但下方承接力明顯增強，截至上午10點左右，深成指、創業板指雙雙翻紅，滬指跌幅收窄至0.2%，鴻蒙、跨境支付、銅高速連接、衛星導航等板塊領漲，滬深京三市上漲個股超3200只。與此同時，中國30年期國債期貨轉跌。

從氛圍上看，近幾個交易日A股市場此前熾熱的氣氛明顯回落。有券商經紀人向記者透露，不但開戶數快速回落，他名下的客戶保證金更是出現了淨流出預警。不過，從機構倉位來看，無論是公募基金還是保險，目前潛力仍在。若預期能夠打起來，這部分資金將是市場主要的承接力。

A股的波動

今天早盤，上證指數一度下挫超40個點，個股幾乎全線殺跌，但下方承接力較大，隨後A股展開了反攻。截至上午10點左右，深成指、創業板指雙雙翻紅，滬指跌幅收窄至0.2%，鴻蒙、跨境支付、銅高速連接、衛星導航等板塊領漲，滬深京三市上漲個股超3200只。

不過，值得注意的是，昨晚海外A股資產表現並不太好。熱門中概股普遍下跌，納斯達克中國金龍指數跌2.09%，老虎證券跌超15%，小鵬汽車跌約10%、金山雲跌約9%，蔚來跌約7%，拼多多跌約6%，BOSS直聘跌超5%，愛奇藝、微博、百度、富途控股跌逾4%。A50亦未能在利好傳聞的刺激之下穩在高位，三倍做多中國ETF跌幅超6%。此外，昨天夜盤，商品期貨的表現亦較爲疲弱。今天，港股市場雖然持續有南向資金淨流入，但整體來看，並不算強勢。這在一定程度上壓制了A股的做多情緒。

近期，散戶的熱情也的確有所消退。有券商經紀人向券商中國記者透露，不但開戶數快速回落，他名下的客戶保證金更是出現了淨流出預警。

但機構的倉位還有提升的潛力。從基金倉位來看，據西南證券的測算，截至10月8日，全市場主動權益基金平均倉位81.18%，截至2024年10月11日，倉位上升至82.14%，相較於9月23日大幅加倉3.99%。離傳說中所謂的“88魔咒”，還有一段距離。此外，保險資金的倉位也不算高，這些都是加倉潛力所在。

後市怎麼走？

分析人士認爲，近期的市場可能會呈現成交收斂，指數企穩，震盪向前的狀態。一是成交量持續放大的潛力正在收縮，市場正在向一個相對平和的狀態轉變；二是由於向好預期依然存在，大的方向已經發生逆轉，寬信用的因素正在積累，指數企穩向上的條件也已具備。

不過，由於市場對於政策的分歧依然較大，因此震盪在所難免。而且從海外的情況來看，無論是經濟上，還是地緣上的變數也比較大。

首先，近期海外需求邊際放緩，或也對出口形成了一定壓力。9月發達經濟體制造業PMI環比下降0.8個百分點至47.5%，9月PMI新出口訂單環比下降1.2個百分點至47.5%。從量價來看，9月出口金額與出口貨運量之比的同比增速由8月的6.8%下降至2.8%，而出口貨運量同比由8月的1.8%下降至-0.3%。從主要商品來看，9月手機、集成電路等高新技術產品出口同比較8月回落較多，而鋼材出口同比則由8月的6.8%上升至9月的11.3%。海外需求是否會持續回落，值得關注。

其次，特朗普和哈里斯的整體民調支持率均較此前有所上行，目前仍是哈里斯領先；但搖擺州選情出現明顯變化：特朗普在賓州、密歇根和內華達州的民調結果反超哈里斯，目前在6個搖擺州維持領先，僅在威斯康星州小幅低於哈里斯，但特朗普領先優勢相對不大，後續仍需進一步跟蹤。

據華泰證券的數據，博彩結果顯示，Polymarket和Predictlt均顯示特朗普的勝選概率反超哈里斯；共和黨在參議院維持較大的領先優勢，民主黨在衆議院勝選概率較此前明顯下降，但仍超過50%。美國總統大選對於全球市場來說，都是一個重大變量。

責編：戰術恆

校對：陶謙

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