投資不難!抓住3個關鍵數字 讓你年年穩賺20%

靠挖掘「成長股」在股市圈闖出名號的「財報狗」,是由一羣平均30歲的大男孩創立,有別於市場速食獲利心態,他們每天致力鑽研財報,強調「擁抱基本面,安心長抱」的投資原則,創造每年平均獲利20%的投報率。

臺北市捷運臺電大樓站附近1棟不起眼的商辦大樓中,藏着1間不到10坪大的辦公室,裡頭擠着6位平均年齡僅30歲的大男孩,他們正緊盯着電腦上的財報數據。牆壁白板上寫着滿滿的股價計算公式,另一面牆則貼滿黃色便利貼,記載每位成員的待辦事項。

「我們這兒(辦公室)比較亂,空間也不大,實在很不好意思。」財報狗執行長鄭凱元靦腆地笑說,接着他一一介紹因爲熱愛投資而聚在一塊的另5位成員,「我們沒有固定上下班時間,每個人都是責任制。辦公室主要是提供夥伴腦力激盪,交換投資心得的空間。」

2010年成軍的財報狗,靠着追求穩健投報率的長期投資模式,在市場中闖出名號,團隊成員皆是理工背景出身,他們善於分析財務報表,並且將資料數據化、圖表化,放在網站提供投資人蔘考,協助投資人挑選穩健成長的股票

當問及這羣大男孩,爲何不跟隨市場主流發掘高報酬、高獲利的投資方程式?此時,鄭凱元收起笑容,露出專業且堅定的態度說:「穩定的報酬,纔是投資股票的獲利關鍵。」

「如果我20年下來每年都能維持20%報酬率,你能想像資產會成長几倍嗎?答案是63倍。」鄭凱元繼續解說,如果換種情況,第1年投報率60%,隔年賠20%,持續20年,如此一來,資產只能成長11倍,「想靠投資致富,答案很清楚!」年輕的臉龐下,對投資的思慮卻深沉得像是歷經百戰老手,原來鄭凱元確實曾被市場狠狠修理過。

「剛進入股市時,我也着迷各種技術分析,但獲利情況相當不穩定,2008年遭逢金融海嘯,所有理論基礎更是一夕崩盤。」鄭凱元回憶說。

當時曾仰賴技術分析做判斷,選擇做空權值股國泰金,鄭凱元說:「我看到短期均線下彎,多項技術指標呈現高檔死亡交叉向下的態勢,卻忽略臺股已開始從低點反彈、個股基本面轉強、價值被低估等大趨勢,國泰金就這樣一路飆漲,我慘被軋空,損失多少金額已經不想去算。」

金融海嘯的洗禮,顛覆了原先堅信的投資理念,鄭凱元發現,技術或價量分析,相較於基本面,顯得虛無縹緲,從此,他決心鑽研邏輯較嚴謹、縝密的基本面,也就是價值型投資,「而財報是展現公司基本面最細膩的資料。」鄭凱元點出賺錢秘笈

但是,研讀財報對一般投資人而言不是件容易的事,鄭凱元大方分享,只要看懂3個關鍵數字股東權益報酬率(ROE)、自由現金流量本益比,就能簡單找出具成長潛力的績優股

光是一個股東權益報酬率的數值,就能判斷公司的『賺錢能力』究竟強不強。」鄭凱元說,臺灣一個景氣循環大概3到5年,抓平均是4年,因此可以觀察1間公司ROE連續4年表現,如果平均維持在10%以上,表示公司存活能力高,能夠安穩撐過景氣循環低點,若想要更安心,甚至可以抓8年的ROE平均表現來研判公司的穩定性。

鄭凱元舉例臺塑4寶(臺塑、南亞、臺化、臺塑化)受原物料價格波動大的影響,ROE高時很高,低時很低;電信3雄(中華電、臺灣大、遠傳)ROE波動相對平穩,但原則上只要平均達10%,都能納入口袋名單。

自由現金流量能直接看出這間公司的「體質」健不健康。鄭凱元直言,自由現金流量的數值愈高愈好,同樣以4到8年爲1個週期,判斷標準是總和要「大於零」,若搭配負債比一起看(負債比以不高於50%爲準)效果更好。

「現金流量概念很簡單,公司過去花出去的錢,如果能回收,體質當然就會好。」鄭凱元說,例如鴻海每次投資蓋廠,就會砸好幾億元,當年現金流量會減少,但這是預期未來能回收,甚至賺更多錢的行動,「如果砸錢砸得有道理,4到8年內一定能看到投資效益。」

確認賺錢能力以及體質後,進場前,一定要用本益比評估股價是否合理,簡單的研判方式爲,本益比12倍以下較佳,高於15倍有偏貴疑慮。鄭凱元提醒,有些公司會因異常性獲利造成本益比過低,如賣土地,但整體來看體質不見得好,這狀況在營建股較常見,要留意。

綜合上述3要件,鄭凱元認爲,能初步篩選出獲利穩、體質強、股價偏低的股票,很適合打算長期抱股的投資人當作選股的方式。

2013年財報狗利用這3大準則列出符合條件的「觀察清單」,再搭配其他的基本面,例如價值評估以及成長性,挑選出15檔股票,截至2016年底,這15檔股票的年化報酬率平均值爲逾15%,高出加權指數的7%,其中電腦股的振華電年報酬達51%。

鄭凱元表示:「當初會取名叫財報狗,除了我們大家都愛狗之外,是希望我們提供的資訊,能像狗的性格那樣,友善、簡單,而我們也能不斷學習進步。」

而他與財報狗的另外2位創團元老:投資長吳敏哲、技術顧問徐銘宏,從念臺大電信工程研究所開始,就因爲熱愛投資而一拍即合,下課時常窩在一塊討論股票,直到現在,這股熱情不曾削減,「以前研究股市的時間,都快比上課時間多了。」鄭凱元笑說。

爲了求穩健、不落入追高殺低的陷阱,財報狗依然秉持不斷學習進步的初衷,「擁抱基本面,也許不能短期致富,但市場反轉時,能避開慘賠,這是最大價值。」鄭凱元語重心長地說。

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