社論－看清OPEC反常行徑的真相

石油輸出國家組織（OPEC）部長會議持續維持不減產決定，使國際兩大原油指標油價周線下跌，再度確認了低油價趨勢的格局。（美聯社資料照）

上週五石油輸出國家組織（OPEC）部長會議持續維持不減產決定，使國際兩大原油指標油價布蘭特原油（Brent）、西德州中級原油（WTI）周線下跌3.43％、1.94％，再度確認了低油價趨勢的格局。

從去年6月19日起，Brent、WTI油價便從每桶115、106美元的高水準，一路走跌，其間雖有回檔，卻仍難逆轉價格走弱的趨勢。低油價成因固然深受OPEC維持日產3,000萬桶的生產配額不變、美國頁岩油和非傳統原油量產、俄羅斯與沙烏地阿拉伯2014年底產量紛紛創下歷史新高等因素造成的供給旺盛，全球經濟成長復甦緩慢所導致的需求疲弱，以及美國、歐元區、中國及日本經濟表現良窳各異與貨幣政策鬆緊不一，形成的強勢美元等三大基本面因素影響。但真正壓垮高油價的最後一根稻草，實爲OPEC維持產量不變的決策。

長久以來，沙國扮演穩定國際原油市場供需及維護OPEC成員國利益的搖擺生產者（swing producer）角色，常在國際原油供給出現過剩時，透過減產手段平衡市場供需，以利支撐油價。但這次沙國爲首的OPEC不只犧牲自身利益，選擇維持產量不變，甚至再三重申不減產的決心。

進一步探究後發現，OPEC之所以出現這種前所未見的反常行徑，主要是受制於兩大威脅。首先是供給出現結構性的改變。嚴格說來，即使去年經濟復甦力道不如預期，但因需求減弱程度遠低於次貸風暴及歐債危機時期，且原油消費量不僅未衰退，還有微幅增長，不應出現大量供給過剩的情況纔是。然而，非傳統原油產量增幅驚人，卻加大了供給力道。其中，2013、2014年美國原油生產年增量皆逾200萬桶/日，且預期2015年仍可增加將近150萬桶/日，至950萬桶/日的歷史新高，使美國的原油產量已和沙國及俄羅斯等產油大國相差無幾。

此時，若OPEC大舉減少產量，不只會造成市佔率大量流失，更會因拉高油價而促使非傳統原油蓬勃發展，爲OPEC招致永久性的傷害。一如1980年代北海油田大量開採時，沙國以減產50％手段支撐油價，最後導致市佔跌幅將近2成，以及尾隨而來長達13年的財政赤字夢魘。因此，即使當前油價崩跌，OPEC仍決議不計代價發動價格戰爭，也要維持住OPEC在全球原油市場的市佔率。

其次，再生能源的崛起及未來可預見的發展，也是令OPEC維持供給不變的重要原因。近年來，隨着環保與永續發展的理念成爲顯學，再生能源迎來天時地利般的成長階段，導致原油需求增速恐將出現永久性的放緩，2015年全球增長料將不到100萬桶/日。即使全球最大原油消費國──美國經濟仍維持成長趨勢，但過去10年來的原油需求量幾近停滯，甚至出現衰退。2000年至2014年美國經濟成長將近30%，原油消費量卻由2000年的1,970萬桶/日，下滑到2014年的1,906萬桶/日，顯示原油逐漸被太陽能、生質燃油等再生能源緩步替代。

尤其是隨着發電效率與儲存設備的技術進步，過去10年間太陽能發電量已出現年平均超過50％的高速成長率，且近年來太陽能發電效率大幅提升至20％，更加快太陽能應用普及的進程。此外，以往開車用油一直是原油消費的主要來源，美國汽油消費量佔原油煉製品消費量比例將近45％，但當前美國對車輛平均油耗標準（CAFE）轉趨嚴格，再加上生質燃油、電動或油電混合汽車技術漸臻成熟，皆導致人類對原油依賴度日益下滑，也印證了OPEC前石油部長亞瑪尼（Sheikh Yamani）早在2000年就曾直言2030年市場將有大量原油滯銷，並表示新技術的不斷革新，終將把石油時代送入歷史的預測。

況且，取代美國成爲全球最大原油進口國的中國，也在去年11月12日美國總統歐巴馬與中國國家主席習近平於北京會晤後，首次承諾2030年將達碳排放量頂點的減碳時間表，並期望2030年中國有20％的能源來自再生能源，等同宣佈石油的能源霸主地位不再。

供給結構改變及再生能源崛起等兩股威脅來勢洶洶，不只使OPEC坐立難安，也令沙國對原油需求的未來越來越不具信心。或許正因如此，才讓OPEC不得不追求短期最大的利益，並在低油價環境下，忍痛維持產量不變，甚至可能是去年沙國不僅維持原油產量，增產量更創下歷史新高背後的真正原因。

由此看來，OPEC反常地維持產量不變的決策，就顯得合乎情理。畢竟，此舉一方面可以抑制美國非傳統原油產量，爭取市佔率、減緩替代能源的發展速度，以期在OPEC於全球原油市場尚有主要發言權時，儘可能獲取最高的利益；另一方面也能夠在政治上打擊俄羅斯與伊朗。從近期各國高成本油源的投資與生產已開始下滑的情形看來，沙國保衛市佔率的目的似乎收到初步成效，但能否就此確保OPEC成員國續享往日風光，仍舊充滿變數，亦使這場價格戰爭尚未能看到終點。