三條紅線發威 港股中資房產股壓力大

近日大陸房地產龍頭中國恆大驚爆財務危機，消息驚動大陸國務院高層。港媒指出，爲了防止房企債務問題導致金融風險，大陸官方畫下「三條紅線」，但以港股上市的中資房企來看，踩到紅線的不僅恆大，甚至融創、富力、首創置業、佳兆業等多家房企都在內。除了顯示大陸房企債務問題嚴峻，也預示港股房產股將面臨壓力。

綜合港媒2日報導，在本次中國恆大債務危機爆發前，大陸政府已未雨綢繆，近期收緊房企融資，並定下「三條紅線」，即要求房產開發商剔除預收款後的資產負債率不得大於70％、淨負債率不得大於100％、現金短債比不得小於一倍，並按照業者踩線情況分爲「紅、橙、黃、綠」四檔。

如今中國恆大傳出財務危機，無疑令市場更關注大陸房企負債情況。以恆大集團來看，其資產負債率高達85％，淨負債更達199％，現金短債比爲0.52，可說是「三條紅線」都踩到，無庸置疑的被歸納爲紅檔的榜首。而一樣被列爲紅檔的還有融創、富力、綠景中國。

踩到兩條紅線、被歸入橙檔的房企包括首創置業、佳兆業、保力等四檔。觸及其中一條紅線、被歸於黃檔的港股上市大陸房企最多，包括萬科、碧桂園、綠地香港等共23家。安全脫身、被歸爲綠檔的則有中海外、龍湖等七家。

報導稱，對於官方新規定，萬科集團主席鬱亮稍早前表示，這讓所有大陸房企都站在同一起跑線，之前優勢全都歸零。有市場人士認爲，恆大揭露了大陸房企債務問題的冰山一角，因擔心官方接下來的整飭動作，短期或會影響投資人對港股中資房企股的信心。

星展香港研究部中國房地產業分析主管王丹表示，短期來看，大陸官方新規與恆大事件的衝擊，或許會讓大陸房企爲了改善數據，進而減少買地，並加速銷售。長期來看，若總債務不增加，房企的整體銷售增速會減慢，但資產負債表會更健康。另一方面，未來房企的債券供應或會下降，這意謂着報酬率會下降，融資成本也會改善。