Mobileye上市：一場遲來的“救贖”
日前，英特爾旗下自動駕駛子公司Mobileye在美國正式提交IPO文件，計劃在納斯達克上市，股票代碼爲MBLY。
作爲自動駕駛一哥，Mobileye的上市消息卻並沒有得到應有的關注度，其母公司英特爾的股價也表現地波瀾不驚。
自從去年傳出上市傳聞後，Mobileye本該成爲今年美股規模最大IPO之一，但糟糕的市場環境讓英特爾選擇推遲計劃，其估值也從最初設定的500億美元縮水至300億美元。
對於推遲IPO，Mobileye CEO Amnon Shashua曾表現地非常淡定，他認爲缺乏穩定性和高波動性纔有可能對IPO的結果產生負面影響。
但恰恰是在美國科技股接連受挫的低谷期，Mobileye再次重啓了IPO計劃。如此匆忙，Mobileye與英特爾在打什麼算盤？
二度上市，風光不再
這並不是Mobileye第一次上市。早在2014年，出身以色列的Mobileye就曾在紐交所掛牌，此後因爲賣身英特爾才從紐交所退市。
創立於1999年的Mobileye靠視覺算法成功起家，此後推出了EyeQ系列芯片及配套的輔助駕駛解決方案。在智能汽車早期市場，這套"算法+芯片"的商業模式幫助Mobileye迅速打開市場，也讓其成功躋身ADAS領域老大。
2014年8月，Mobileye在美國納斯達克成功上市，共募集了8.9億美元，這也被稱爲以色列有史以來最成功的IPO，首日漲幅接近50%。
成功上市後，Mobileye得到業內更多關注，在與其他公司競逐各大汽車廠商的智能汽車安全設備招標時，其成功率幾乎是百分之百。
到了2017年，看重自動駕駛市場的英特爾以153億美元的價格成功收購Mobileye，後者也從紐交所退市，成爲英特爾旗下子公司。
從當時情況來看，Mobileye雖然身爲汽車前裝市場ADAS最大供應商，但其商業模式難以支撐後續的發展，背靠英特爾這座大山也爲其帶來巨大利益，營收增長了近三倍。
英特爾對於Mobileye也是十分上心。先是將其激光雷達以及雷達開發團隊併入Mobileye團隊，隨後斥資9億美元收購以色列城市交通數據初創公司Moovit，讓Mobileye成長爲一家全棧自研自動駕駛平臺公司。
但隨着自動駕駛技術的飛速發展，Mobileye的產品逐漸無法適應市場的需要。同時，英偉達、高通、華爲、地平線等競爭者的加入，也讓自動駕駛芯片市場進入了新一輪競爭中，
可以說，Mobileye的二次上市，遠不如第一次上市時的風光無限。
從市值來看，300億美元的估值雖是受到美股大環境的影響，但其自身也陷入不斷衰退的處境。
即便如此，Mobileye的二次上市，不能再等。
Mobileye的自救
Mobileye的商業模式，被稱爲"一招鮮吃遍天"。其"黑盒子"交付方案，通過將芯片與算法的深度耦合，從而將完整的芯片架構、操作系統、智能駕駛軟硬件系統打包，並交付給車企。
在Mobileye十年多的調教下，"黑盒子"解決方案幫助車企實現從L0級的碰撞預警，L1級的AEB緊急制動、ACC自適應巡航，L2級的集成式巡航等各種功能。
更重要的是，這套方案擁有極低的功耗和出色的穩定性，因此非常適合自動駕駛早期階段的車企。
但Mobileye顯然"低估"了車企們的成長速度。
隨着技術的發展，自動駕駛系統需要更高的算力；另一方面，車企需要更開放的平臺進行差異化算法定義。但偏偏封閉的"黑盒子"從一開始就設限，車企無法對內部的算法進行修改與調整，同時，Mobileye的算法迭代升級週期非常漫長，這對於快速發展的車企們而言，顯然是等不及的。
因此，越來越多的頭部車企開始放棄Mobileye，轉而投身英偉達、高通、地平線等開放平臺。
在很多研究報告裡，也將Mobileye的落伍歸咎於算力不足的EyeQ芯片。從目前已經推出的幾款產品來看，面向L2級別的EyeQ3芯片爲0.25TOPS，EyeQ4算力爲2.5TOPS，2021年量產的EyeQ5算力僅有24TOPS，即使是下一代EyeQ6芯片，也只有72TOPS。
對比之下，英偉達自動駕駛Orin芯片算力達254 TOPS，雙芯片算力達400 TOPS，遙遙領先於Mobileye。
看到這裡，難道Mobileye沒有能力做出高算力的芯片嗎？答案是否定的。在CES2022上，Mobileye就拿出了算力達到176 TOPS的EyeQUltra，採用5nm製程工藝。雖然依然不及競爭對手，但也體現了自身的技術積累。
回到"黑盒子"解決方案本身，這本是Mobileye的護城河，現在來看，在加入英特爾後，反倒成了Mobileye身上的枷鎖。
衆所周知，英特爾在佔據了全球大多數電腦及服務器的市場份額後，在開發上反而出現包袱心理，製作要求和流程相當嚴謹。這也讓"保守戰略"一度佔據了公司的主流。
而Mobileye在ADAS領域的發家史又與英特爾十分相似，在遇到保守的英特爾後，自然堅持了原先的封閉商業模式，隨後更是在英特爾這艘大船的裹挾下一路走到黑。
但對於後者而言，其受到競爭者的影響顯然更大——在自動駕駛芯片市場，Mobileye的競品更加豐富，可替代性也更大。
如今，英特爾已經開始嘗試改變，Mobileye自然也需要走上開放之路。
英特爾的算盤
儘管Mobileye開始被車企們拋棄，但畢竟身爲自動駕駛一哥，依然有較強的盈利想象力，反倒英特爾自己麻煩纏身，股價一路滑坡。
今年7月，英特爾交出一份20年最差財報，營收同比下降22%，利潤更是虧損4.54億美元。財報一公佈，英特爾股價跌了10%。值得一提的是，這份財報裡，唯一亮點正是Mobileye業務。
一直以來，市值力壓AMD都是英特爾的"底線"，可如今昔日一度瀕臨破產的競爭對手騎到自己頭上，英特爾的高層和股東心裡一定不是滋味。
面對主營業務遭遇衝擊，英特爾自然需要其他業務挺身而出，分擔營收和利潤端的壓力。而英特爾CEO基辛格選擇押寶晶圓代工業務。
事實上，在臺積電和三星這兩個霸主面前，英特爾想搶走晶圓代工市場的蛋糕並不是一件容易的事情。但英特爾背後還有美國政府這個靠山。
就在今年8月，美國參議院和衆議院共同通過520億美元的芯片補貼，而這背後最大的贏家莫過於英特爾。據悉，該立法包括在五年內撥款390億美元用於支持新晶圓廠的建設，每個項目的撥款高達30億美元，其中絕大多數都屬於英特爾新建的晶圓廠項目。
但正所謂僧多粥少，美光、臺積電等企業同樣希望雨露均沾，那麼真正流到英特爾手裡的資金又有多少呢？
還好，英特爾手裡握着Mobileye這張底牌。
在去年12月宣佈IPO計劃時，英特爾CEO基辛格也毫不掩飾地表示：將分拆Mobileye部門，然後於2022年上市，並將獲得的部分資金用於建造更多的英特爾芯片工廠。對於持有Mobileye全部股權的英特爾來說，Mobileye的上市可以減輕未來英特爾增資研發帶來的財務壓力。
相比於自身業務一言難盡的英特爾，頭頂自動駕駛招牌的Mobileye更受資本市場歡迎，雖然估值已經縮水至300億美元，但如今急於求變的Mobileye還是手握不少忠實客戶。
總的來說，不管Mobileye上市後反響如何，英特爾肯定是賺翻了。
市場需要更多"Mobileye"
在Mobileye提交IPO招股書的前一日，德國大衆集團旗下保時捷公司於法蘭克福證券交易所上市，成爲德國史上第二大IPO。
在上市後，保時捷股價一度飆升至93歐元，市值達到850億歐元，甚至超越母公司大衆集團。
對於這樣的出色成績，整個德國股市逆勢上揚，避免了大盤指數繼續下跌的尷尬處境。
對美股而言，它同樣需要一家如同保時捷的"強心劑"帶動投資者的信心，尤其在美國科技股拋售潮愈演愈烈的情況下，多家獨角獸企業都選擇推遲IPO計劃。
據統計，2022年到目前爲止僅有14家科技公司上市，僅融資5.07億美元，爲2000年以來的最低記錄。同時，已經超過200天沒有出現規模高於5000萬美元的科技IPO。
此時天降Mobileye這樣的"重量級選手"，對於失望又謹慎的科技投資者們而言，無疑是"久旱逢甘霖"。
一旦Mobileye此次IPO反響成功，也將推動刺激其他科技創業公司，例如配送平臺Instacart、大型社交平臺Reddit等等，他們都在今年早些時間推遲了IPO計劃，希望等到市場好轉。
只不過，回顧保時捷的成功，一方面是自身實力的保障，另一方面是資本的力挺。相比之下，Mobileye的二次上市還是充滿了不確定性。
對於這麼一家慢慢掉隊的巨頭，投資者們還願意給予最大的信心嗎？