美聯儲“放鴿”，港股或迎來估值修復 ｜ 市場觀察

北京時間週四（12月14日）凌晨，美聯儲公佈12月利率決議，聯邦公開市場委員會（FOMC）以一致同意的方式，決定維持利率區間在5.25%到5.50%。市場預期，美聯儲明年將降息三次。

12月14日恆生指數一度上漲超過1%，業內人士認爲，美聯儲“放鴿”將有利於港股估值的修復，吸引外資重新流入港股，後續表現還要看經濟基本面變化。

美聯儲在季度經濟展望中下調了明年經濟、整體通脹和利率預測，並預計就業市場將保持穩定。美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，利率已經接近峰值，對放寬貨幣政策的討論已經開始。利率變化點陣圖顯示，美聯儲明年將降息三次，比9月增加一次。

香港金管局在《金管局迴應美聯儲議息決定》當中表示，對於美聯儲的議息結果，市場普遍解讀爲利率或已近頂，明年降息幅度較早前預期略增。然而，美聯儲往後的議息決定仍將繼續取決於最新經濟數據及過去一年多持續加息對經濟活動的影響，利率走勢仍存在不確定性，高利率環境或會維持一段時間。香港的金融及貨幣市場運作繼續維持暢順，港元匯率保持穩定，而港元同業拆放利率在往後一段日子可能仍會處於較高水平。市民在作出置業、按揭或其他借貸決定時，應小心考慮及管理利率風險。

都會金融香港研究部主管岑智勇向第一財經記者分析，美國明年可能下調0.75個百分點的利率，讓投資者相信加息週期已經結束，明年將會調頭減息，初步來看對港股是利好，也會利好企業盈利。博大資本非執行主席溫天納認爲，美聯儲“放鴿”的原因，有美國通脹比市場預期略低的因素，如果美元指數見頂，對港元的利率以及資金成本有影響，是一個有利因素，對市場估值提升有幫助，但不是唯一因素，目前市場依然存在觀望情緒，也要繼續看經濟基本面表現。

平安證券（香港）分析，美聯儲宣佈維持利率不變並暗示明年降息三次，標誌着央行政策立場轉向。當前階段低估港股市場已吸引更多海外資金積極佈局。近日卡塔爾投資局將投資約2億美元作爲對價認購金蝶國際（00268.HK），交易完成後約佔金蝶總普通股的4.26%，鎖定期爲180天。當前港股市場處於整體低估狀態，海外主權機構的戰略投資將有望積極提振港股投資者的信心，而其首要佈局的TMT硬科技板塊值得持續重視。

奶酪基金投資經理潘俊說，與11月1日發佈的利率決議相比，美聯儲表態明顯偏鴿。目前，恆生指數的估值水平處於近10年2%以下的分位水平，過去在美聯儲加息週期中，流動性的抽離在資金層面對港股市場影響較爲明顯。後續隨着美聯儲的降息預期逐步確定，增量資金有望恢復流入，從而推動港股估值實現修復，競爭格局良好、具備議價權以及成長性的各細分行業龍頭依舊具備投資價值。