每經熱評︱龍頭企業扭虧爲盈 不代表豬週期徹底扭轉

每經評論員 胥帥

7月15日，生豬養殖龍頭溫氏股份（SZ300498，股價20.38元，市值1356元）股價的強勁表現吸引了市場的廣泛關注，公司預計上半年淨利潤將達到12.5億至15億元，與去年同期46.89億元的虧損形成鮮明對比。另一行業巨頭牧原股份此前同樣預告中報將扭虧爲盈，預計上半年淨利潤爲7億至9億元，而去年同期虧損高達27.79億元。截至目前，已發佈中期業績預告的生豬養殖企業公告顯示，半數實現扭虧爲盈，另一半則顯著減虧，行業基本面改善跡象明顯。不過，筆者認爲，這些信號並不能證明豬週期已經徹底扭轉。

面對行業基本面改善的樂觀信號，部分聲音開始高呼本輪豬週期已徹底反轉，預測豬價將持續上漲，甚至呼籲養殖戶穩住不賣，期待更大行情。然而，對於養豬企業的投資者而言，需要謹慎對待這些聲音，不能盲目樂觀。

龍頭企業的扭虧爲盈並不代表豬週期的徹底扭轉。回顧過去，以牧原股份爲例，2022年上半年公司合計虧損超66.83億元，但在當年第三季度和第四季度，牧原股份淨利潤分別達到81.96億元和117.54億元。不過，整個行業隨即在2023年迎來了嚴峻的下跌週期，牧原股份亦未能倖免，全年虧損42.63億元。這一年，多家生豬養殖企業如傲農生物、正邦科技、天邦食品等遭遇債務危機。盲目追漲的養殖戶在2022年底大量補欄後，付出了慘痛代價。即使當前豬價回暖，是否爲豬週期真正反轉，仍有待驗證。

2023年，16家上市豬企總計虧損超200億元，全行業陷入虧損狀態。即使豬價回升，企業也需謹慎行事，避免重蹈覆轍。實際上，目前大型養豬企業更傾向於去槓桿、降低負債率，而非急於擴大產能。兩大信號表明，即使豬價高漲，大型企業也不會輕率補欄：一是今年生豬出欄目標整體與往年持平，暫無一家企業大幅上調；二是6月豬價高位運行時，大型豬企出欄量卻出現環比減少，牧原股份和新希望的銷售數據均體現了這一特點。

經過漫長豬週期的洗禮，A股養豬企業深刻認識到成本控制的重要性，行業內的產能競賽逐漸轉向成本競賽。企業更加註重場線成本壓縮，如優化飼料餵養、提升斷奶仔豬養殖效率。資深養豬人多次警告，應保持謹慎，避免賭價格，以防高價格反而帶來行業風險。

養豬企業的復甦不可簡單等同於豬週期反轉，行業應從歷史週期中吸取教訓，避免盲目樂觀。投資者需保持理性，警惕市場炒作，避免落入“殺豬盤”陷阱。在行業復甦初期，成本控制與謹慎經營策略將是企業持續發展的關鍵。