陸港觀盤－港股短線展望轉弱 恆指初步支持20天平均線

俄烏軍事衝突成爲主要國家間鬥爭的場所，不同國家的立場差異很大。一方面，俄羅斯和烏克蘭可能仍於撤軍以及克里米亞地位等問題仍有一定爭論，雙方軍事衝突仍持續。美英似乎對制裁俄羅斯採取更嚴厲的態度，因此，即使俄烏停火，對俄羅斯的制裁仍可能無法解除。投資者應小心，包括農業、金屬和能源的商品供應，短期仍可能無法恢復正常。

德國3月通膨率升至7.6％，爲40年來最高。由於俄烏軍事衝突推高天然氣和石油產品價格飆升，預計短期內通膨將保持高位。由於能源供應及價格波動，德國經濟顧問委員會下調今年經濟增長預測，由4.6％下調至1.8％。此外，其他歐洲國家也承受高通膨壓力。鷹派的奧地利央行行長表示，歐洲央行今年應該升息兩次，其他一些委員也表達類似觀點，荷蘭亦稱存在今年升息兩次的可能性。

由於美國聯準會（Fed）主席鮑爾最近對通膨的態度，變得非常強硬，不少美國主要投資銀行預計，5月和6月的FOMC會議上，至少有一次單次升息50個基點。期貨市場也預計美國2022年全年升息將超過200個基點，2022年底聯邦利率將升至2.25％～2.75％。加上計劃縮表，投資者擔心會拖慢美國經濟增長。美國國債收益率進一步趨平，10年和2年美國國債收益率非常接近，停滯性通膨成爲歐美經濟主要風險。

中國國務院總理李克強主持常務會議指出，用好政府債券擴大有效投資，是帶動消費擴大內需、促就業穩增長的重要舉措。並要更好發揮專項債效能，加大惠民生補短板等投資，支持新基建等增後勁的項目建設。中國疫情蔓延，相關的社交距離措施將影響短期消費，3月份中國PMI和非製造業PMI指數均跌破50，反映中國經濟增長放緩。因此，預計中央將加大投資力度，推動經濟增長。

美國貿易代表戴琪表示，加徵關稅措施也無法改變中國的貿易操作，美國因此將採取新策略，以捍衛自身價值與利益優先，推出鼓勵美國本土製造業的政策。戴琪言論可能暗示，減少對中國製造業的依賴，是美國未來的貿易政策。此外，美國證券交易委員會主席Gensler對中美能否就中國ADR審計問題達成協議，持謹慎態度。中美關係是否會再次惡化，仍是中港股市主要風險。

由於俄烏局勢仍然反覆，美國5月可能升息50個基點，以及開始縮表，加之中美關係充滿不確定性，以及疫情可能在短期內拖慢中國經濟增長，港股市場展望短線轉弱，恆指初步支持20天平均線（21,150點）。類股方面，投資者可關注基建、電信等估值偏低、股息率高的股票，銀行股和商品股也值得留意。

另外，鑑於市場對滯脹的擔憂日益增加，預計資金將流向大宗商品等上游行業，對下游行業持較謹慎態度。由於俄烏軍事衝突對商品供應的影響恐持續，商品價格短期不易回落，建議投資者可關注主要商品股龍頭，包括中國神華、紫金礦業及中國鋁業。