陸港觀盤－恆指初步支持近期低位28,256點

美國財長葉倫近日表示，未來利率或需略爲調高，以確保經濟不會過熱，言論震驚市場。雖然其後葉倫澄清並沒有預測或建議升息，再加上多位聯準會官員亦表示，暫時無需升息，令市場情緒稍爲安穩。其實，貸幣政策由聯準會負責，獨立於美國政府，葉倫的言論不僅逆轉過去的鴿派傾向，而且似有影響聯準會的嫌疑，因此葉倫需要發表言論澄清。

然而，葉倫資歷深厚，出任財長之前，亦曾擔任聯準會之正副主席，對於政府官員，包括財長，不可干預聯準會政策的忌諱應十分暸解。因此，我們認爲葉倫的言論並不是失言，而是給市場帶來訊號。

此外聯準會發表金融穩定報告亦指出美國股市熾熱，資產價格泡沫可能存在顯著風險，增加金融體系下行壓力。葉倫和聯準會最新言論是否代表財金政策進入新的階段，告別極度寬鬆，值得投資者注視。

印度新冠疫情仍然嚴峻，每日新增個案維持於30萬至40萬，情況嚴峻。印度是全球第五大經濟體，疫情不僅將拖慢印度經濟，對全球經濟帶來打擊，疫情亦影響全球供應鏈（印度是全球主要製藥業以及紡織業的生產商）。此外，不少新興國家例如巴西和智利亦因疫情嚴重，導致礦產量放緩。由於全球供應鏈受疫情困擾，使原材料及運費成本急升，推高最終產品成本，爲全球通膨帶來壓力。

美股近日走勢分化，由於多個美國州份準備解除部分社交距離限制措施，加上美國近日公佈的經濟數據強勁，資金流入能源及材料股。此外，投資者預期美國息率上升壓力，資金流入銀行股，道指再創新高。相反的，由於投資者憂慮聯準會未來可能稍爲收緊貨幣政策，資金流出科技股，納指明顯回落。展望未來，100天平均線（13,381點）爲納指多月來的主要支撐點，假如失守，賣壓將明顯加快。

中共中央政治局會議表示，現時需要穩定經濟增長的壓力較小，應該努力深化結構性改革，推動高質量發展，會議同時提出努力防範金融風險，特別是建立地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制。會議亦要求加強平臺經濟的監督，堅持「房住不炒」的原則。由於政策以防風險和深化改革爲優先，特別是新措施令地方領導人負更多風險責任，將可改善地方過份追求經濟發展的情況。

五一假期結束，中國A股復市，其中，美國表示將放棄疫苗智財權專利，雖然行動有助普及疫苗的生產和使用，讓缺乏疫苗的新興國家受惠，但消息卻不利相關疫苗概念股。此外一些估值溢價高的白酒和食品股股價亦明顯回落，資金改流入週期股例如資源股。事實上，中美兩國貨幣政策俱有轉向正常化趨勢，預期估值合理的實體經濟股表現將較佳。

美匯美債回落，加上中國金融部門公佈跨境理財通的進一步詳情，支持恆指曾一度反彈至50天平均線。然而，A股復市後持續疲弱，港股通輕微淨流出，加上投資者憂慮美國可能將研究減少買債規模，港股高位乏力。未來由於美國納指轉弱，香港科技股受壓，預料恆指短期震盪偏軟，初步支持近期低位28,256點。

中國銀行股2021年首季獲利多數取得低個位數增長，符合預期。由於新冠肺炎疫情影響，銀行採取許多措施協助企業，導致銀行股2020年第二季度利潤的比較基數偏低。但中國政府最近加強控制金融風險，是否會導致壞帳撥備進一步增加，短期將繼續困擾銀行股獲利前景和股價，預期股價將於區間震盪。