富時羅素刪除8家中企股票 專家:理性應對成長的煩惱

（原標題：富時羅素刪除8家中企股票，專家：理性應對“成長的煩惱”）

中央紀委國家監委網站12月12日消息，日前，英國富時羅素母公司倫敦證券交易所集團發言人對外宣佈，將從相關指數中刪除8家中國公司的股票，12月21日起開始生效。

富時羅素此舉會對中國乃至世界產生什麼影響？背後是什麼力量的驅使？面對國際壓力，中國金融安全如何維護？記者就此採訪了相關專家。

只會產生短期和小範圍的影響

富時羅素是全球指數、數據和分析方案提供商，富時羅素國際指數是其旗下專門跟蹤全球新興市場指標的股指。該指數包含了四十多個國家的8000多隻證券，佔全球可投資證券總市值的九成多，指數產品目前已經吸引了全球超1.5萬億美元的資金。在跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中，40%以富時羅素指數爲基準。

廈門大學經濟學院副院長朱孟楠向記者介紹，在投資理財中，投資者面臨兩種基本的投資策略：主動投資和被動投資。其中被動投資策略是指以長期收益和有限管理爲出發點來購買投資品種，一般選取特定的指數成分股作爲投資的對象，不主動尋求超越市場的表現，而是試圖複製指數的表現。

富時羅素刪除8家中國公司的股票，會帶來什麼影響？中國的A股市場是否也會受到牽連？

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，被動投資會跟隨富時羅素指數的調整買入賣出，但股票資金是相對流動的，有人被動賣出，對於另一些人則是買入機遇。因此，這8家中國企業被調出富時羅素指數，對A股的影響不大。但對於投資人來說，由於心態受到影響，這幾家中國公司的股價可能短期下跌。

“的確會產生影響，但作用非常有限。”西安交通大學經濟與金融學院教授李富有給記者提供了一組數據：納入富時羅素指數的A股納入因子爲25%，涉及1051只股票，而被富時羅素指數刪除的這8家企業，僅佔全部中國企業的0.76%。美國財務研究與分析中心ETF和共同基金研究主管託德·羅森布魯斯也表示，目前爲止，撤股對大多數美國投資者的影響似乎有限，因爲受限制的大型中國公司數量不多。

李富有還指出，這種影響只是暫時的，從長遠來看，中國經濟仍會積極向好。“縱觀世界經濟，今年只有中國經濟實現了正增長，進出口貿易也實現了長足的發展。”中國今年前11個月進出口貿易總值29.04萬億元人民幣，比去年同期增長1.8%，在國際國內疫情影響下能取得如此好的成績實屬不易。隨着中國經濟的強大和人民幣呼聲的提高，中國在世界經濟中將會獲得更多的話語權，掌握主動性。

“我們是輻射周邊、面向全球的，少了英國這一個指數，我們還有很多其他的。”中國人民大學重陽金融研究院合作研究部主任劉英說。

11月15日，《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）正式簽署，這將幫助中國進一步強化與地區經濟夥伴之間的聯繫，壯大中國的“朋友圈”。“零關稅”等自貿規則將使中國與其他亞太國家更密切地形成有機的地區經濟體，爲中國應對當前相對緊張的中美貿易關係提供重要的腹地支撐。此外，中國還在不斷推進與歐洲的自貿協定，同時對加入《全面與進步跨太平洋夥伴關係協定》（CPTPP）持開放態度。

8家企業遭不公平對待，市場行爲被政治化

此次被刪除的8家中國企業分別爲：海康威視、中國鐵建、中國航天衛星、中國交通建設股份有限公司、中國核工程建設集團有限公司、中國中車股份有限公司、曙光信息產業有限公司和中國化工股份有限公司。據美國彭博社報道，截至12月4日收盤，這8家中國公司的總市值約爲1431億美元。

值得注意的是，這8家企業，都曾出現在美國國防部列出的“黑名單”中。

12月8日，美國國務院官方網站發佈了其認爲對美國國家安全構成重大威脅的中國公司清單。海康威視、中芯國際、華爲、中興等先前被美國商務部、國防部“拉黑”的企業全數在列，也包括此次被“退羣”的8家公司。路透社5日援引海康威視發言人的話表示，該命令的決定是“毫無根據的”，因爲該公司從未參與過軍事應用的研發工作。

此前，富時羅素曾表示正在評估證券，根據美國官員的調查結果，可能會放棄更多公司。不止富時羅素一家，美國紐約明晟指數MSCI公司也曾表示，其產品將根據美國法律“反映任何必要的變化”。MSCI發言人說，已就此尋求市場參與者的反饋意見。另外，美國納斯達克也在評估是否將指定公司從其指數中剔除，並表示可能在未來幾天宣佈。

“這幾家公司都是其所在領域裡佔據全球領先地位的公司，它們是成長性的，代表着未來的趨勢。富時羅素是逆全球化、逆全球經濟、科技發展的趨勢而行。從根本上來說，這是將市場行爲政治化的一種表現。”朱孟楠告訴記者，富時羅素此舉一方面是爲了留出給美國企業投資的空間和機會，另一方面也是在有意打壓中國經濟。脫歐對英國經濟已經產生了負面影響，英國非常需要中國及中國市場，但選擇跟風美國，對英國經濟來說並非明智選擇。

不過，此次刪除也許只是暫時的。富時羅素方面表示，在制裁解除之日起12個月後，會考慮重新將這些中國公司納入標準富時羅素指數。例如，若明年3月底之前制裁解除，那麼富時羅素會在2022年9月進行半年評估時，重新考慮將這些公司納入富時全球股票指數系列。

“跟風”行爲的背後是美元霸權作祟

從狙擊中興、華爲再到霸凌抖音、大疆等，近年來美國頻頻藉助其在國際金融的霸主地位對中國高科技企業進行制裁。而選擇“跟風”的，不止富時羅素。前不久加拿大反對黨通過了一項針對華爲的最新動議，即在30天內全面禁止使用華爲。

“這些‘跟風’行爲的背後，是美元霸權在作祟。”朱孟楠表示，美國之所以能在國際金融方面橫行霸道，被他國所忌憚，很大程度上得益於美元“一元獨大”的特殊地位。

美元霸權到底“霸”在哪裡？

“在國際結算、國際交易、國際儲備等領域，美元的佔比都是最高的。”朱孟楠表示，作爲世界貨幣，美元是替代黃金的國際交易媒介和支付清算手段。世界貿易中，用美元計價結算的比重遠比其他貨幣要高，即便是與美國無關的國際貿易，也廣泛採用美元計價結算。據統計，在世界各國的外匯儲備中，美元儲備平均佔比達65%以上，其中新興市場經濟體的美元佔比更高。外匯交易中，用美元交易的比重爲85%左右，有些外匯市場上美元的交易佔比甚至高達99%以上。

舉個更簡單的例子，美國在遇到債務和外貿逆差時，只需要開動印刷機印刷美元便可以解決問題，維持國民經濟的平衡。在此過程中，美國付出的是極小的印刷成本，但印刷出的美元卻與市場上的其他美元具有同樣的購買力，這就可能造成別的國家通貨膨脹。

美國享有了貨幣優勢之後，卻沒有承擔起相應的責任，反而憑藉美元霸權和長臂管轄，遏制他國某些重點行業和企業的發展。

具體手段包括：其一，凍結或封鎖受制裁實體在美資產，減少或停止對受制裁實體的信貸支持，限制其在美投資等；其二，禁止與受制裁實體進行過重大金融交易的非美國金融機構進入美國金融系統；其三，切斷受制裁對象的美元獲取能力和使用美元的渠道，禁止其使用美國的支付清算系統。而目前全球金融機構尚不能脫離美國支付清算體系，尤其是環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）、聯邦儲備通信系統（Fedwire）、紐約清算所銀行同業支付系統（CHIPS）等，因此金融機構往往屈服於美國的處罰以謀求和解。

“雖說美元強勢，但它的地位也不是牢不可撼的。”李富有指出，隨着歐元的出現和人民幣國際化，美元在世界經濟中的地位有所下降。美元和第一次世界大戰以前的英鎊一樣，在國際經濟與金融領域的地位不斷衰退。在多極化國際化的世界經濟中，任何一個國家的貨幣想稱霸世界的年代將一去不復返。比如，目前伊朗已經正式以人民幣取代美元的位置，把人民幣列爲該國的主要外匯貨幣之一。

理性應對“成長的煩惱”，提升我國在世界金融領域的話語權

面對美國愈演愈烈的挑釁和打壓，中國該如何保障金融安全，進一步強化我國在世界金融領域的話語權？

“在確保國家利益的前提下，你黑暗，我要更光明；你保守，我要更開放。”新加坡國立大學東亞研究所教授鄭永年說。

回顧世界歷史可以發現，一個國家由大變強的過程中，往往會與守成國家發生國家利益的激烈碰撞，無一例外地會受到刻意打壓，這是必然遇到的“成長的煩惱”。李富有認爲，當前中國作爲世界第二大經濟體，中美之間出現博弈是必然的，而且這種博弈具有必然性、長期性、全面性。我們需要理性認識和全面把握，從容應對挑戰。

不難發現，美國打壓的中國企業普遍是高科技領域的佼佼者，而不懼打壓的最好方式，就是把技術牢牢掌握在自己手裡。這幾天，“九章”面世，“嫦娥”落月，“人造太陽”放電，這些代表了中國最前沿的科技成果正凝聚着關注的目光。研發創新是中國企業發展的第一驅動力，而企業的創新來源於人才的創新。“廣大企業家要有企業家精神，練好內功，培養更多高精尖人才。”朱孟楠說。

新冠疫情給中國金融帶來了衝擊，也蘊藏着機遇。疫情加速了海外資金配置中國金融資產的需求，中國金融資產的安全性、穩健性、收益性優勢凸顯出來。“過去我們認爲美元是避風港，是安全資產。但隨着美國無限的量化寬鬆，美元的信用正在下降，現在全球安全資產的數量是不足的。我認爲，中國的金額市場有條件爲全球投資者提供安全資產”，中國證監會原主席肖鋼表示，比如中國國債，站在全球範圍來看就是一個安全資產。

此外，人民幣國際化正在穩慎有序推進：新加坡金管局擬爲當地銀行提供多達250億元人民幣資金、以人民幣計價結算的國際銅期貨在上海國際能源交易中心掛牌上市、250億元人民幣央行票據在香港成功發行……目前人民幣已經成爲全球第五大國際儲備貨幣和第六大國際支付貨幣，並形成了覆蓋香港、新加坡和倫敦的各具特色的離岸人民幣市場。

“發達的金融市場的主要特徵，就是交易成本和正式或非正式的進入障礙很低，且具備深度、廣度和恢復能力（彈性），使得幾乎所有的金融債權都可以有高效率的二級市場交易。”吉林大學經濟學院院長李曉指出，關於人民幣國際化的路徑選擇，不能爲了實現人民幣國際化而推進國內金融改革開放，而是必須以金融業的高水平開放與發展實現人民幣國際化。構建新發展格局需要更高水平的金融服務，不僅要降低准入門檻，更要在規則、制度等方面與發達國家的金融業發展對標、接軌。

在全球化背景之下，國際金融合作必不可少。李富有提出，以“六廊六路多國多港”爲主體框架，拓展金融合作空間。遵循國際慣例和債務可持續原則，健全開放、多元、市場化投融資體系，提高“一帶一路”資金融通水平。“世界經濟需要中國，中國經濟的發展也離不開世界。無論遇到什麼困境，中國經濟浩蕩前行的發展趨勢不可阻擋。”