6個月進賬143億，李寧保持耐心

撰文丨史川軒 編輯丨魏芝芝

李寧，走得很穩。

8月16日，這家體育用品龍頭公告，1-6月收入爲143.45億元人民幣，同比上升2.3%，淨利19.52億元，略有下降，整體表現符合預期。

“消費者在購物方面趨於謹慎，給行業流水增長帶來挑戰。”聯席CEO錢煒毫不諱言。

經營環境具有不確定性，以李寧爲首的管理層，選擇將穩健置於增長之上，夯實基本功。

他們務實地下調預期，錨定中低單位數的增長，對照去年基數，預計全年收入體量將在280億元左右。

對於增長或者戰略，李寧，有着自己的節奏和考量。

定調審慎

面對複雜的環境，李寧的定調非常審慎。

“穩健經營、控制風險，是我們一整年經營的基調。”錢煒在業績發佈會上透露。

年初將增速錨定在中單位數，最終，還是決定尊重市況，調整目標。

然而，其對於核心的效率指標，幾乎沒有任何折讓空間。

在鞋服領域，庫存管理是最受關注的事項，也是真正檢驗經營質量的地方。

截至6月底，李寧公司的庫存金額爲24.57億元，按年增長爲9%，較年初下降1.71億；存貨週轉天數爲62天，大幅領先本土同行。

“我們以年爲單位去制定目標，以季度、以月、以周爲單位來進行管控。”

據錢煒透露，李寧着力於打造健康的生意基礎，全渠道庫銷比只有3.9個月，嚴格將庫存置於安全可控的水平。

無論自有存貨或者渠道存貨，李寧均維持着良好庫齡結構，一年以上的存貨佔比，只有5%，且很多是長青款。

渠道銷售通暢，回款效率穩定，加之合理安排採購及付款計劃，李寧的現金流，非常健康。

1-6月，經營活動產生的現金淨額，高達27.3億元，同比大漲40%，遠高於淨利的總額，報表上的盈利，全是真金白銀。

這增厚了現金儲備。

1月初，李寧公司在香港置業，繳納約20億港元的現金，約合18.13億元人民幣，即便如此，到6月底，其賬上現金餘額高達175.58 億元。

如此充裕的現金，不僅可抵禦經營風險，也能隨時出擊，靈活把握增長機會。

“該花的錢必須得花……我們也會預估收入規模的變化，對費用進行強有力的管控。”

據錢煒透露，宏觀面呈現復甦態勢，只是預期偏弱，消費形勢暫未反彈，李寧會嚴控支出，確保利潤目標的完成。

對於李寧而言，現在的優先考慮，在於守穩基本盤。

專業驅動

李寧的大盤整體穩定，其實，內部板塊也在悄悄起變化。

1-6月，跑步、籃球與健身三大專業品類流水，佔比達66%，創五年同期新高；專業產品的零售流水，佔比約60%，也處於高點。

前些年，李寧服飾品類爆發，一度潮流屬性較強，現在，運動成色越來越重。

在體育用品領域，重功能的鞋品表現，往往更能證明專業度；運動鞋的技術和產品開發能力，更是核心壁壘。

上半年，李寧鞋產品收入達到78.4億元，佔比達到54.7%，其體量大概爲2018年同期約3.6倍，跑步品類尤爲出色，流水同比大增25%。

對標日常慢跑、進階訓練、競速比賽需求，李寧推出超輕、赤兔、飛電三大核心跑鞋IP，半年合計銷量超500萬雙，其中專業跑鞋赤兔7PRO，6個月銷售超190萬雙，是繼超輕之後又一個現象級爆款。

專業跑鞋矩陣的集體爆發，驗證了李寧科技實力。

過去十年，李寧單品牌的研發投入，已超過30億元，今年前6個月，研發預算即高達3.17億元，同比9%的增速，遠高過營收的增速。

據內部一位研發人員透露，單單鞋類一個研發系統，李寧就僱傭了超過20位博士，“尤其最近兩年，加盟的博士，快速增加”。

長期投入之下，其積蓄的創新力量蔚爲可觀。

今年5月，李寧親自出席了公司一場科技大會。這場大會發布了超級䨻、碳核芯、最速曲線系統等六大創新科技。

以密度低至0.07g/cm³的超䨻科技爲例，其已應用在李寧頂級競速跑鞋龍雀上，8.5碼跑鞋，創下89g的輕量記錄，相較於200g的競速跑鞋，跑步經濟性直接拉昇2%。

據李寧本人披露，上半年，旗下專業跑鞋產品，助力精英選手奪冠30次、登臺56次。

今年2月，在西班牙塞維利亞馬拉松賽場上，法國選手AMDOUNI Morhad穿着李寧競速跑鞋飛電3Ultra，以2小時03分47秒抵達終點，拿下個人最好成績，也創下跑者穿着中國跑鞋馬拉松比賽的最快速度紀錄。

專業運動及科技創新，成爲驅動李寧生意增長的核心動力。

選走“窄路”

從增長路徑來說，相對本土同行，李寧選擇了一條更難的路。

過去10年，他一直堅持“單品牌、多品類、多渠道”策略，就是用一個李寧品牌，聚焦專業品類，進入大衆參與最多的運動項目。

“我做李寧公司的目的，就是希望做一個專業運動品牌。”

李寧本人堅守“單品牌”戰略，這就捨棄了併購品牌的便捷通路，每一分的增長，都要依靠“李寧”自身產品和影響力，別無他途。

現在回過頭，李寧堅持走“窄路”，成就了體量最大的本土運動品牌之一，且已構建強有力的矩陣組合。

假設將零售流水佔比對照李寧整體收入，其核心的四大品類，每一個全年規模都在40億元以上，尤其跑步和運動生活，已逼近百億級規模，大體是一個二線本土品牌的體量。

從這兩年趨勢來看，跑步和健身品類的成長，剛好接力運動生活，也保障整體收入的平穩增長。

隨着李寧向300億元大關邁進，藉助日益壯大的品牌勢能以及平臺能力，其也更具備進軍新品類的便利。

“科技平臺的積累、科技創新研究的成果，強化李寧的品類擴容能力，也強有力地支撐了品類內部產品矩陣的豐富。”錢煒說。

據披露，公司正在關注新興運動人羣，準備在女子、戶外和青少年等細分賽道尋找機會，爲長期增長注入新動力。

有數據顯示，中國經常參與體育鍛煉的人口，超過5億。從潛力來說，單品牌的李寧，增長空間依然巨大，關鍵是走穩走實。

在業績發佈會上，有人問錢煒，打算如何利用巴黎奧運會來吸引消費者？

“對於賽事和運動資源的投入，我們並不要求短期生意大幅增長。”他回答說，這些投入要立足長遠，相信利於消費者對其專業品牌的心智認知。

儘管增長的壓力很大，然而，李寧決定保持足夠的耐心。