墜落天使債 收益誘人

各類資產平均票息率 圖／經濟日報提供

美國最新物價指數CPI與PPI出爐，雙雙高於市場預期，顯示通膨下降緩慢，經濟持續強韌，美債殖利率也應聲反彈。法人表示，市場對降息時程的預期雜音再起，與其猜測美國聯準會利率政策轉向的腳步大小與快慢，債券票息率相對是能見度更高的投資依據，而非投資等級債票息率傲視其他債券標的。

根據彭博統計，相較於美國投資等級債的4.07%、美國公債的2.58%、全球綜合債的2.26%，美國非投資等級債的平均票息率可達6.12%，具投資競爭力。

凱基美國優選收益非投資等級債券ETF（00945B）預定經理人鄭翰紘表示，目前各類債券價格均自低點收復，與發行價格的差距多已收斂，各類債種的潛在價格收復空間落差不大，因此，在經濟溫和成長、利率走勢趨穩下，債券報酬主要來源迴歸票息收入，能貢獻高票息率者，將具備息收優勢，資料顯示，美國非投資等級債的平均票息率可達6.12%，明顯具投資競爭力。

鄭翰紘進一步指出，根據過去歷史經驗，美國非投資等級債不只能提供高票息，當投資期間拉長，非投資等級債所繳出的累積報酬，也同樣能傲視其他固定收益資產。據彭博資料回測2001年以來各類型債券累積報酬，可以發現美國非投等債繳出356%報酬，新興企業債265%，美國投等債168%，美國公債96%，顯示出長期累積的票息優勢。

臺新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，通膨路徑存在不確定性，因此，推遲Fed降息時間點至今年夏天或9月，但Fed仍將降息，一旦釋放貨幣政策進入降息階段，有利非投等債表現，目前Fallen Angel債券（墜落天使債券）收益率仍處於相對高點，可爲息收帶來貢獻。

鄭翰紘也補充，雖然市場對啓動降息時間點尚未有共識，但升息循環告終，當前若聯準會按下啓動降息暫停鍵，無異是提供投資人更多時間鎖定利率甜蜜點，投資人可把握利率下行前的機會佈局。而凱基美國優選收益非投資等級債券ETF已於15日取得覈准函，所追蹤指數篩選流動性佳的美國企業所發行的非投資等級債，聚焦1-5年到期的BB與B級債券，且只選票息4%以上的固定票息利率債券，以在違約風險可控下追求票息報酬。

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