專家傳真－臺灣2021經濟前景續看佳

臺灣在疫情影響下，零售業和休閒娛樂出行活動僅下降8％。圖／本報資料照片

如果將2020年看作一場測試，臺灣可說是通過考驗的優等生。在全球陷入無休止的封城循環之際，臺灣經濟已走出困境，經濟成長表現強勁。由於一開始的防疫措施奏效，臺灣本地需求波動，遠較其他市場爲低，加上全球高科技相關產品需求驚人，出口因此得以維持成長。此外，全球疫苗接種進度加快和經濟復甦，也會爲臺灣2021年成長提供動能。因此，臺灣有望成爲爲數不多及連續兩年保持正成長的經濟體之一。

本地需求方面，由於臺灣是亞太地區出行限制最小的地區，加上政府紓困政策充足，因此疫情對消費的負面影響有限。雖然全球不確定性爲私人投資的增長帶來一定傷害，但政府財政支出爲整體投資提供支撐。

臺灣零售業和休閒娛樂出行活動僅下降8％，相較之下，同爲亞洲四小龍的南韓、香港及新加坡分別下降13％、22％及29％。與此同時，政府派發振興三倍券亦令零售恢復十分迅速。踏入2021年，消費者信心好轉和勞動力市場壓力緩解，都將會有助於家庭支出。

隨着全球商業情緒回暖，臺灣本地企業於2021年會加速投資步伐以滿足全球需求，尤其是備受青睞的半導體及資訊通信科技產品。全球供應鏈重組將持續積極影響投資，以歐洲企業爲主要動力的外商直接投資（FDI）有望反彈，臺商迴流帶來的資金，亦將持續推動製造業投資。

外需方面，由於美國及中國大陸經濟增長反彈，臺灣出口成長率從2020上半年的0.5％，急升至2020下半年的8.9％。根據目前外銷訂單的成長趨勢，2021年外部需求有望保持強勁，尤其是5G、網路、數據中心和電動車等相關產品。隨着國際企業提高供應商對ESG的承諾，對綠色能源的推動，也將會持續鞏固臺灣在全球價值鏈的地位。

不過，高科技行業和其他行業之間的差距仍是主要風險。截至2020年11月，臺灣半導體公司營收較去年同期增加22％，但從各行業整體來看仍與去年持平。鑑於疫情衝擊，這個結果算是不錯，但也顯示出一些行業的前景更具挑戰性，例如石油及天然氣、運輸、化工、金屬及材料。

貨幣政策方面，由於經濟成長表現良好，臺灣央行於2021年將按兵不動。儘管臺灣央行祭出限縮房地產相關政策，但不太可能升息，因爲此舉會吸引熱錢，進一步推動新臺幣走升。鑑於央行外匯政策的變化、直接及證券投資資金持續流入，臺幣將維持適度升值。

流動性充裕對房地產和股市也會產生影響。利率走低和貸款增加推動了臺北市房價的上漲，2020年11月較去年同期漲幅達7.9％，爲2014年以來最高。商用不動產的前景同樣樂觀，空置率有望保持低位。然而，如果住宅和工業用地價格上漲到一定程度，政府可能會實行更嚴格的房市政策。此外，半導體行業將繼續支持股市表現，但行業之間會存在差異，地緣政治也會帶來波動。

鑑於臺灣強勁的半導體需求、投資主導的建築活動及全球經濟復甦，我們對臺灣GDP成長率預測調高爲2020年3.1％，2021年爲4.6％。