中國新視野－大陸應儘快推出主權數字貨幣

這次疫情的全球暴發，讓很多人和很多國家都看清了各國在突發公共衛生事件面前的準備不足，彼此應該包容和減輕偏見，只有攜手合作才能徹底戰勝病毒。但從目前的情形來看，各國的分歧越來越大，原有的全球化格局被打破的可能性也越來越大。再隨着疫情全球蔓延和各國經濟停擺，全球金融市場必將陷入危機，而且還會進一步惡化。畢竟金融市場是實體經濟表現的預期反應，接下來的半年時間歐美經濟應該會受到重大挫折。

從這次美聯儲史無前例的「放水」和不緩解流動危機不甘休的舉措來看，美國的金融應急反應能力很強，中國應該借鑑學習。美聯準會這次大肆釋放流動性，其核心目的是爲了緩解美國金融市場槓桿踩踏和防止金融機構擠兌引發的流動性危機，順道藉助美元的國際儲備貨幣地位來向其他人分攤美國金融危機的成本，同時川普異常關注美國股票市場的反應，一旦股市信心受挫和持續低迷，將會對美國的大選產生影響，因此川普政府不遺餘力地挽救股市信心。

美聯準會「放水救市」在短期會產生積極的影響，有利於穩住市場預期和減緩下跌速度，但不解決根本問題，畢竟這次不是單純的流動性危機和金融危機，聯準會的措施不能改變疫情發展趨勢，也解決不了失業問題和經濟停擺，反而「美國優先」和成本分攤的策略會讓美元的國際公信力受到影響，如果在短期內沒有衝擊美元國際地位的替代物，過段時間這一影響會消弱。

基於此判斷，當前是中國推進人民幣國際化和人民幣參與國際定價權的最佳時機。因此，我建議中國人民銀行應該儘快推出儲備已久的主權數位貨幣（DCEP），優先用於國際貿易結算和跨境支付領域，替換以往的貨幣互換工具，進一步推進人民幣國際化，提升人民幣的國際影響力和國際儲備地位。

其次，當前中國率先推出主權數位貨幣，作爲新事物其關注度、吸引力和效果會非常明顯，尤其在美元國際公信力減弱和人們普遍已經認可數位貨幣的情況下，人民幣以新的面貌推進國際化，會達到四兩撥千斤的效果。

其三，當前推出數位貨幣有助於防控國際熱錢對中國金融體系的衝擊，隨歐美經濟和金融市場的惡化，及美聯準會的大肆放水，下階段會有大量的國際避險資金涌動，中國和人民幣很有可能會成爲備選。

數位貨幣表面上只是替代了M0（流通中的現金），但由於交易結算主體帳戶直接對應中國人民銀行，不進入中國商業銀行體系，將不會對中國傳統貨幣發行、流通機制造成影響，且會降低、甚至消除傳統貨幣乘數放大效應，只有在兌換後進行投資時纔會產生乘數效應，但這遠比傳統貨幣流通、傳導機制危害小，從而避免因熱錢流入流出造成的金融體系流動性管理危機。

同時，應提升中國資本市場的吸引力，營造中國股市和中國經濟持續向好的態勢，將熱錢留住爲我所用。

其四，中國人民銀行早已儲備好了主權數位貨幣，當前天時地利人和都已具備，只待推出時機，而現在就是最佳的時間窗口。

此時，以中國國家主權信用背書，以中國3兆多美元的外匯儲備和與其他國家互換的貨幣資產作爲一籃子信用保證（形式上強化DCEP的超主權貨幣屬性），從而讓中國主權數字貨幣的含金量和公信力獨一無二。

其五，中國主權數位貨幣推出後，可以將商業銀行存放在中國人民銀行的存款準備金等額兌換成DCEP，中央銀行不再對商業銀行存放的存款準備金支付鉅額利息，畢竟這部分資金不存在融通借貸和不產生孳息，既減輕了財政的負擔，也不能再繼續用財政補貼商業銀行。

其六，不用擔心DCEP衝擊現有的金融體系，完全可以雙軌融合運行，反而會彌補目前金融運行、監管體系的不足，尤其對於貨幣超發具有抑制作用，其信心和穩定性會逐步建立。

DCEP不會對現有的金融體系造成衝擊，中國可以大膽嘗試和不斷完善，爭取主權數位貨幣的先機，讓人民幣的國際地位和價值提升。