直擊中國人壽2024年中期業績發佈會：未來經營是多目標平衡 有能力在個險渠道平穩推行“報行合一”

南方財經全媒體記者 林漢垚 北京報道

8月30日，中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”，601628.SH，2628.HK）召開2024年中期業績發佈會，公佈上半年經營業績，並談及“報行合一”、人身險產品切換等市場關心問題。

2024年上半年，中國人壽總保費達4895.66億元，同比上升4.1%；新業務價值較2023年上半年重述結果同比提升18.6%，達322.62億元。

在投資業績方面，中國人壽實現淨投資收益924.13億元，淨投資收益率爲3.03%。實現總投資收益1223.66億元，總投資收益率爲3.59%。

最終，中國人壽實現歸屬於母公司股東的淨利潤爲382.78億元，同比增長10.6%。

未來經營是多目標平衡

今年8月初，金融監管總局發佈《關於健全人身保險產品定價機制的通知》（以下簡稱“《通知》”），從9月起分批下調人身保險產品預定利率及最低保證利率，並將建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。

中國人壽總裁利明光在業績發佈會上表示，《通知》的實施將促進人身保險行業健康、可持續發展。

他解釋到，一是降低預定利率和最低保證利率將有利於促進行業剛性成本的下降，最大的好處是促進長期利率風險的管控，促進公司的健康發展。第二，建立預定利率與市場利率掛鉤，以及動態調整機制帶來的最大的影響是有利於壽險公司做好資產負債管理，更好地適應市場的變化，對於行業長期穩健經營將具有積極而深遠的影響。第三，進一步深化“報行合一”，它帶來的影響是有利於促進行業精細化管理，節省資源，同時也促進每個公司經營管理水平的提高。

對於如何落實《通知》要求，利明光表示，首先，繼續強化支付聯動，將資產負債管理理念貫徹落實到產品設計、產品定價、產品利益演示、銷售培訓、客戶服務等各環節，推動資負兩端相向而行。同時，圍繞長期目標做好經營調整，克服以往只就業務發展談業務發展而不顧長期風險的經營方式，未來的經營是多目標平衡。

其次，堅持以客戶爲中心，不斷提升產品供給質量和供給效率，繼續堅持多元化的產品策略，包括產品形態、成本、期限等。因爲客戶需求是多元的，客戶風險偏好是多元的，所以要繼續堅持多元的產品策略。持續加強產品研發能力的建設，不斷地完善適應與市場利率掛鉤，以及動態的調整機制，建立與之相匹配的產品管理體系，不斷地提升響應市場需求的速度和效率。

同時，加強投資管理，不斷提升跨越週期的投資能力，從負債特徵出發，進行資產配置，同時深入踐行長期投資、穩健投資、價值投資的理念，提高投資水平，穩定投資收益。

已做好產品全面切換準備

中國人壽上半年新業務價值較2023年上半年重述結果同比提升18.6%。其中，一季度新業務價值增速達26%，二季度也實現了兩位數的增長。

中國人壽總精算師侯晉表示，雖然二季度新業務價值增速較一季度有所放緩，但中國人壽通過加強銷售組織管理和質量管控，保持了新業務價值的兩位數以上增速，共同貢獻了整個上半年18.6%的新業務價值增速。

《通知》明確，自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%，自10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限爲2.0%，新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限爲1.5%。這意味着，預定利率下調將分批進行。

侯晉透露，中國人壽已經做好了在預定利率下調之後產品全面切換的準備。整個公司銷售管理也會積極地做到業務平穩過渡，實現全年新業務價值的較快增長。

此外，《通知》鼓勵開發長期分紅型保險產品。對於預定利率不高於上限的分紅型保險產品，可以按普通型保險產品精算規定計算現金價值，鼓勵差異化設定演示利率。

侯晉表示，中國人壽將根據監管通知要求，平衡好保證利率水平與浮動利率、演示利率水平與分紅實現利率水平之間的關係。同時，中國人壽將進一步加強分紅產品的長期研發與投放，根據公司不同分紅業務的特點，科學管理投資賬戶，以促進公司業務的高質量發展。

動態監測個險渠道費用構成

在保險銷售環節，《通知》要求深化“報行合一”，加強產品在不同渠道的精細化、科學化管理。各公司在產品備案或審批材料中，應當標明個人代理、互聯網代理、銀郵代理、經紀代理等銷售渠道，同時列示附加費用率（即可用總費用水平）和費用結構。此次調整後，2023年首次適用於銀保渠道的報行合一規定將統一適用於所有分銷渠道。

所謂“報行合一”，是指保險公司向監管部門報送產品審批或備案材料中所使用的產品定價假設，包含費用假設等，要與保險公司在實際經營過程中的行爲保持一致，不能謊報虛報、相差過大。

上半年，中國人壽個險渠道貢獻絕大部分保費，佔比爲79.69%。

2024年上半年，中國人壽上半年在個險渠道實現總保費爲3901.34億元，同比增長7.7%，其中，續期保費爲2958.51億元，同比增長8.6%。首年期交保費爲846.11億元，同比增長5.6%，十年期及以上首年期交保費爲425.95億元，同比增長9.4%，十年期及以上首年期交保費佔首年期交保費比重爲50.34%，同比提升1.72個百分點。個險渠道上半年新業務價值爲292.91億元，同比上升14.6%。

中國人壽副總裁白凱表示，中國人壽一直在研究個險渠道的“報行合一”，動態監測費用構成，公司有能力在個險渠道推行“報行合一”時進行平穩切換。

白凱稱，壽險公司的個險渠道是我們自己的銷售隊伍，自主可控性要比銀保渠道強一些。因此，我們覺得，在個險渠道實行報行合一短期內有一個適應的過程，但長期來看影響不會很大，而且堅持“報行合一”的推行也有利於公司的費差創造。

白凱表示，目前中國人壽仍然按照既定的策略平穩地推進各渠道的業務發展。下一步，中國人壽會根據客戶的需求和市場的變化積極地應對市場上一些新的情況，總體來說還是要平穩有序抓好業務發展。