央行“二級市場國債買賣”正式落地 爲何“買短賣長”？業內：有助於利率曲線向上傾斜

8月30日，央行公告，爲貫徹落實中央金融工作會議相關要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業務一級交易商買入短期限國債並賣出長期限國債，全月淨買入債券面值爲1000億元。這意味着央行年內多次提到的“二級市場國債買賣”正式落地。

中郵證券研究所首席固定收益分析師樑偉超告訴記者，“買短賣長”的操作模式，意味着央行對於利率曲線“向上傾斜”的訴求較強，也通過買賣同時操作的模式，減少了對流動性的擾動，8月全月淨買入1000億，從流動性角度來看即投放1000億中長期流動性，在不降準的背景下，客觀上起到補充中長期流動性的效果。

不過，樑偉超還稱，考慮到8月MLF操作縮量1000億左右，當月中長期流動性的補充依然偏少，銀行負債端壓力仍舊偏大。綜合來看，若後續國債買賣操作更多以上述模式進行，其影響將更多集中在調節流動性上，而非直接影響債券價格。

另有多名固收人士告訴記者，“買短賣長”操作對市場流動性的衝擊不大，且有利於國債收益率曲線的陡峭化。央行行長潘功勝曾在2024陸家嘴論壇上表示，要保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。