央行發聲！國債期貨盤中全線跳水，買賣國債將進入操作階段

央行午後重磅發聲，國債期貨盤中全線跳水。

7月1日，央行公告稱，爲維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

截至記者發稿，30年期主力合約跌超1%，10年期主力合約跌近0.4%，5年期主力合約跌超0.2%。

這與上午的走勢形成鮮明對比。國債期貨午盤集體上漲，30年期主力合約漲0.36%，10年期主力合約漲0.1%，盤中均續刷新高。此外，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約漲0.02%。

中信證券首席經濟學家明明對第一財經表示，央行此舉意味着可能近期就會在公開市場開展國債賣出操作。在10年國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利於穩定長債利率，防範利率風險。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，央行向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入後，可以將這些國債在二級市場上出售，進而壓低相關國債市場價格，推升相關國債收益率。這是本次公告發布後，債券收益率大幅度上升的原因。王青判斷，央行將主要是借入10年期及以上期限的中長期國債，至於借入規模、是否或何時出售，將由央行根據債券市場形勢而定。

另有市場分析認爲，央行本次採取的方式是國債借入操作。由於借入國債有一定成本且到期需要歸還，因此，對於國債借入方來說，只有國債價格下跌（對應到期收益率上行），借入方纔會產生利潤。因此，市場通常認爲，債券借入方本質上是債券看空方。

實際上，自4月以來，央行對長債收益率問題一直保持關注，並多次提示風險。央行在政策委員會2024年第一季度例會、第二季度例會上均“喊話”提醒長債風險。

日前，央行行長潘功勝也在陸家嘴論壇上以硅谷銀行案例的形式進行了債券市場風險提示，再度表達出央行對長債收益率的高度關切，強調要保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。

市場分析稱，央行選擇在7月1日、資金市場跨完半年之後進行國債借入操作，可能主要是考慮到資金面仍然是以穩定爲主，以最大程度地維護市場的穩定性。

明明表示，防範金融機構風險是監管部門的關注核心。本輪長債利率的快速下行中，市場機構交易出現歷史級別的擁擠，雖然部分機構在行情輪動中能獲得可觀的資本利得收益，但在利率震盪運行的過程中，必然有部分機構需要承擔調整後估值受損，進而對機構盈利、產品淨值產生波動衝擊。