新臺幣漲 出國花錢不如賺錢去
文／白富美
歐洲還深陷在大冰雪，臺北也又溼又冷，股市的春天似乎提早報到了！對有意賺國際財的投資人，目前是「出國投資」的時點。
首先，新臺幣對美元匯價已來到央行出手捍衛的區間。再則，國際資金重返新興市場，資金所到之處，股市紛紛勁揚。
第三是政策作多，美國刻意維持低利率環境，歐元區儘管希臘償債和縮減赤字不力，但歐元區仍有條件替希臘債務買單，倒債違約風險陰霾逐漸散，加上還有美歐量化寬鬆貨幣政策（QE3）可期待，國際資金勇於向前衝。
新臺幣升值有利海外佈局
海外投資，最令人心動就是國際股市彈跳很快。今年以來，漲最兇的股市是埃及，漲幅近24%，連希臘都有近19%漲幅，印度、巴西和俄羅斯這三個金磚國漲幅從14.5%到19%不等，多頭時股市漲幅雖可以蓋過匯率的損失，但若市場平平、股市失利，若再加上匯損，那就慘不忍賭，這就是2011年的景象。
外資新春開紅盤以來買超臺股近20億美元，相較去年多頭時買超臺股百億美元，一旦外資手持續匯入臺股，將會持續推升新臺幣對美元匯價。但新臺幣升值不利臺灣出口，加上全球景氣溫吞，出口增長未必像過去暢旺，中央銀行總裁彭淮南8日已開口說話，在外資迴流亞股之際，他說：「央行會密切注意熱錢動態，希望外資匯入就要依申報目的買股。」
以2011年新臺幣對美元一度升破28.5兌1美元，目前新臺幣對美元匯價約在29.5兌1美元，儘管外資匯入推升新臺幣，央行將密切注意資金流向，新臺幣強勁升值不易。以目前匯價將新臺幣資產逐漸轉換爲外幣、投資國際股市，以去年新臺幣一度走強到28.5兌1美元，升值空間相對有限，國際股市的上檔想像空間大。
2012年股市相較2011年便宜2012年風險性資產，舉凡股市、高收益債或新興債市，相較2011年此時，價值相對有吸引力，尤其是去年美歐債務危機，導致全球市場動盪，國際資金撤出風險性資產，儘管今年以來許多股市漲幅不小，但若從本益比和股票淨值比來看，股價實屬便宜。
摩根士丹利2月6日追蹤的統計顯示，美股標準普爾500指數去年本益比在13倍，今年還不到12倍，再看新興股市，以摩根士丹利資本國際（MSCI EM）指數本益比，2010年是12.5倍，去年11.9倍，今年預估10.6倍，以淨值比來看前兩年新興股市約在1.8倍，今年僅有1.5倍。
美歐政策作多 市場撥雲見日
政策作多，這可從美國聯邦準備理事會（Fed）在元月25日意外宣佈低利率政策將從2013年年中，延長到2014年底，同時不排除推出QE3。加上，近來希臘債務危機，在德國總理梅克爾走訪北京，中國終於允諾協助；希臘提出的減赤計劃雖還無法取得歐盟、IMF和歐洲央行認可，但歐洲迫於現實將由歐洲央行與希臘達成換債計劃，希臘爆發債務違約機率降低。
JP摩根銀行的首席經濟師Bruce Kasman最新對全球經濟評估是「顛簸緩慢向上」，他認爲全球經濟已觸底，緩慢向上力道可望持續到年中，需求疲弱原本在需求，目前轉向供給，庫存可望逐漸上來。通貨膨脹下滑，有助購買力提升，美國成長引擎雖小但可望創造穩定需求成長，歐洲央行將改變政策吸納歐元區債務壓力。
2012年復甦力道中等，不若2009年強勁，主要是歐洲經濟衰退，再來是中國打房、美國龐大財政赤字不利全球成長，但優於趨勢的新興市場經濟成長和全球製造可望推升經濟表現，美國經濟成長可望維持在2到3%。
2012年市場可望有所表現，Bruce Kasman提醒，全球仍有三大經濟風險，一是2013年初美國財政問題將會爆發出來，二是歐元有流動性問題，三是日本出現結構性的貿易赤字。
市場氛圍近來紛紛轉佳，摩根士丹利認爲2012年在風險性資產的投資操作仍要謹慎小心，大摩一直認爲，目前市場仍處於泡沫幻滅後的熊市。泡沬化後的熊市有四個整理階段，第一階段是股市下跌57%、長達30個月，第一階段是反彈波，時間可達17個月、資產上漲71%，第三階段是股市再修正、時間可達13個月、下修幅度約25%，之後市場就陷入大型箱型整理上下幅度可達52%、時間可達5、6年之久。
從次貸和全球金融海嘯以來，全球股市就陷入熊市整理格局，目前應從第三階要邁入第四階，進入箱型盤整期。去年10月以來，大摩給予客戶的投資建議是採取「戰略性積極」佈局，掌握盤整期的投資契機，大摩認爲，2012年不包括日本的亞股可望表現優於已開發國家股市；已開發國家裡，歐股可望優於美股。
大摩和小摩對於Fed是否再推出QE3看法不同，JP摩根認爲未必會推出，但大摩從推出兩次的QE對股市正面影響來看，預測年中有機會再見QE3，但效果如何目前尚難斷言，但在美國、英國、日本和歐元區都有QE政策下，將有利風險性資產表現。
農曆新年期間，國際資金因爲Fed的談話，資金如猛虎出柙，股市漲翻天，臺北農曆年後也開紅盤，讓人莫不想躍躍欲試，從大趨勢來看，不少風險性資產例如股票、高收益債和新興市場債券相較去年此時便宜，加上市場氛圍轉佳，趁新臺幣強勢出國投資是不錯的選項，但注意宜「買黑不買紅」（逢高拉回是買點、不要怕漲多的拉回），隨時留意歐債危機的進度。
對於長線投資人，由於趨勢是走大箱型整理，逢高要記得鎖定獲利，逢低要記得加碼承接，每階段都要累積獲利，積少成多，財富就是這樣積沙成塔的。這是我新春的第一個投資想法，與大家分享。
白富美 資深財金媒體人 用心體會人生，專心經營生活，細心觀察財金，熱心與同好分享。 生活觀察部落格：Hi Woman美魔女hiwoman.pixnet.net/blog 財金觀察部落格：http://blog.cnyes.com/My/paifumei/
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