先探投資週刊／Q2全攻略

【文／方亞申】

過去一週，全球股市依然充滿着不穩定因子，除了歐洲烏克蘭及俄羅斯事件外，亞洲中國二月份出口大幅衰退一八．一％，遠低於市場預測的成長六．八％，貿易逆差達二二九．八億美元，與元月貿易順差一九四八．五億美元，有着相當大的差異，導致人民幣重貶。加上馬來西亞飛往北京班機出事，中國股市顯著下跌，上證指數一度失守兩千點大關，向近半年低點一九八四測試支撐，今年以來累計下跌四．五％。而歐洲股市火車頭德國失守季線九四五○點，原本今年市場最看好歐洲經濟復甦，資金大量涌入，如今遇到「老毛子」俄國變數，看來要停頓一下了。

中國過去一年，國家主席習近平打貪禁奢，不再追求經濟成長，經濟明顯降溫，且新興市場從去年以來就面臨資金撤出，到現在還未改變。歐亞充滿變數，三月份以來，全球資金首要目標就是進入美國，的確今年以來淨流入美國資金的確增加，據統計，超過兩百億美元，美國還是強勢，在一月回檔後，四大指數很快收復失土，除道瓊外，Nasdaq及S&P 500加上費城半導體指數很快就創新高。

亞、歐股市弱勢

資金行情的確撐起美股，不過Fed將於三月十八、十九日召開決策例會。目前市場普遍預期Fed下月還將繼續縮減購債額度一百億美元，降至五五○億美元。雖然資本市場已慢慢承受ＱＥ逐步退場的影響，惟統計過去五次Fed利率會議前，市場總會臆測減碼的力度與時間，對於偏高的資本市場短期多少會受到影響，且對美股曾造成四至五％不等的拉回。這是後市要注意的。

此外，臺股指數目前的年線正乖離爲五．八％，從前年底ＱＥ３所帶動的多頭起漲以來，每次的拉回都在年線正乖離超過七％的時候，以此來計算，指數超過八千八百點將隨時有拉回修正的壓力。

而本週亞洲股市除了中國超弱表現外，韓國及香港則分別失守年線，尤其港股受中國走弱影響，指數似乎有再度測試二月初低點二一一九七點味道。日本又跌破一萬五千點，一旦弱勢地區或國家越來越多，對臺股也是一大變數。這次臺股走勢與美股一樣超強，日ＫＤ值正走向高檔鈍化，通常這種走勢只有連續長黑纔會改變。

最強勢的上櫃指數，七日來到一四六．六七點後，出現單日五二○億元超級大量收黑，從農曆年後低點一二八．六六，上漲到最高點，漲幅高達一三．九二％，出現大量收黑後，短線再衝高可能壓力較大了。而一直以來作多臺股的金管會主委曾銘宗表示持續看旺臺股，後面還有第四支箭，但對上櫃股雖認爲個股籌碼及交易情況等各指標分析，並沒有異常情況，卻也認爲上櫃股有點過熱了，要居高思危。可視爲首次警告訊號，通常政府官員談話要超過三次以上，纔有較大的頭部壓力，這點真的要注意。

官員提醒上櫃過熱

臺股技術面的確有壓力存在，指數在八千七百點上下，位置不能說是低檔，一旦國際股市持續不佳，測試季線八四五○點也是有可能。當然，這次外資在臺股期貨布多單超過一．七萬口，多頭氣勢還在，只不過要上攻還是要有連續千億元大量纔可，九千點則是長線壓力區。

臺股陷入震盪，不過基本面卻較偏多，尤其是電子產業部分，微軟要結束ＸＰ，強迫企業換機，的確使得不少企業研究或正進行換機（詳見一七六八期），使得ＰＣ方面的供應鏈訂單大增，尤其ＩＣ設計方面，包括電源管理、類比、驅動ＩＣ等，如立錡、致新、瑞昱、聯詠等訂單能見度至五月，而消費性ＩＣ將進入旺季，鬆翰、凌通也將表現不錯。晶圓代工的臺積電）二月營收超過預期，該公司甚至罕見的上修第一季財測，幅度達六．五至八．一％，主要是來自二八奈米，客戶正積極回補庫存。股價再創十三年多來新高，若還原權值則創歷史新高，真是臺股指數重要指標。(全文未完)

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