息差、中收降幅擴大，投資收益能支撐銀行營收多久？

南方財經全媒體記者 吳霜 上海報道

近兩年，投資收益成爲了銀行業績收益的頂樑柱，近期的披露的銀行三季報顯示，投資收益的增幅進一步擴大，支撐起了銀行的營收表現，但同時，近期債市的波動帶來的投資收益的波動也意味着，銀行並不能靠着投資高枕無憂。

今年三季度，銀行的業績壓力持續，投資收益對業績的支撐力進一步強化。前三季度，A股42家上市銀行的總營收爲4.28萬億元，同比下降了1.05%。其中，利息淨收入和手續費及佣金淨收入繼續下滑，且降幅擴大。利息淨收入共計3.12萬億元，同比下降3.19%，降幅擴大104個BP。手續費及佣金淨收入共計，0.55萬億元，同比下降10.75%，降幅擴大534個BP。與之相反，銀行的投資淨收益實現了大幅增長，總計0.40萬億元，同比上漲23.89%，增幅擴大642個BP。

雖然前三季度的投資收益整體呈現出較大幅度的增長，但分季度來看，今年的前三季度也顯示出一定的波動。相較於第一季度1333.80億元的巔峰狀態，二、三季度的投資收益均略有所回落，分別爲1306.80億元和1310.93億元。

從整體的營收情況來看，國有行、股份行由於其高基數效應，營收增幅整體表現弱於城農商行，近半數銀行營收負增長。

其中，工商銀行、建設銀行、交通銀行三家國有行營收分別下滑3.82%、3.30%、1.39%。股份行中，平安銀行的營收降幅最高，爲12.58%，在全部A股上市銀行中也僅次於鄭州銀行13.71%。股份行中降幅較大的還有光大銀行，營收下滑8.76%。

城農商行中，渝農商行、貴陽銀行、鄭州銀行、蘭州銀行、廈門銀行營收下滑，降幅多在3%-4%區間。

導致營收下滑的主要原因是，利息淨收入以及手續費和佣金淨收入的下滑。前三季度，上市銀行利息淨收入共3.12萬億元，同比下降3.19%。42家銀行中，29家利息淨收入同比下滑；31家手續費及佣金收入下滑。

息差收入降幅最大的是平安銀行，爲20.60%。此外，鄭州銀行、貴陽銀行、張家港銀行、光大銀行的降幅在10%以上。這些銀行與上述營收降幅較大的高度重合，由此可見，息差收入是銀行營收的基本盤。

息差收入的下滑一方面與存貸利率兩端的下滑有關，另一方面也與整體資產規模有關。雖然銀行業整體資產規模依舊保持增長態勢，但貸款增速卻逐漸放緩。

具體來看，前三季度的銀行貸款總額爲172.70萬億元，同比增長8.16%，而去年的同比增速則爲11.32%，2022年爲11.45%。分銀行來看，多數銀行的貸款規模增速也有所放緩。除農業銀行外，其他國有行均從前值的10%以上，降至10%以內。

股份行中，貸款增速最快的是浦發銀行，爲9.01%。平安銀行則是唯一一家貸款規模負增長的銀行。

城農商中貸款規模增速最快的是成都銀行，爲22.22%，其次是寧波銀行和江蘇銀行，分別爲19.64%和17.02%。不過，上述三家銀行的規模增速也均下滑。

手續費及佣金下滑自2022年以後愈發凸顯。前三季度，國有行和股份行的中收全軍覆沒，均同比負增長。其中，光大銀行降幅超20%，華夏銀行接近20%，爲19.05%。包括建設銀行、郵儲銀行、招商銀行、交通銀行、興業銀行、中信銀行、平安銀行在內的多家銀行降幅在10%以上。

城農商中，此前零售業務較強的多家銀行受影響更大。中收降幅最大的是寧波銀行，爲30.25%，其次是張家港銀行，降幅爲26.82%。城農商行中，南京銀行中收保持了11.71%的增長。部分銀行基數較低，但呈現出較大的增幅，重慶銀行增長128.99%，常熟銀行增長260.02%，瑞豐銀行增長519.33%。

近兩年，投資收益扛起了拉動銀行營收增長的大旗。今年則更甚，在息差和中收兩個營收主力同比下降的情況下，通過23.89%的投資收益增幅使得整體營收降幅僅爲1.05%。此外，目前的投資收益增長還處於加速區間，今年增幅爲23.89%，去年同期則爲17.47%。

但是，依靠投資收益來維持營收有其脆弱的另一面。

華泰研究曾指出，9月多項政策密集出臺，A股放量上漲，債市收益率快速上行，股債蹺蹺板效應導致近期債市波動較大，預計後續其他非息收入對銀行業績貢獻可能下行。

銀行的自營投資主要投向固定收益類品種，投資額度受到大額風險暴露上限約束。此外，還會受到流行性管理需求影響，並考慮資本監管要求。

投資收益受內外部多重因素影響，且不可控。從外部看，受金融市場變化、貨幣政策、監管政策影響非常大；從內部看，受限於資產負債管理、流動性管理等制約，在投資收益佔比已經較高的情況下，難以進一步提升。

中金固收研究顯示，9月，銀行繼續大幅增持債券，共增持13062億元，對利率債、信用債和存單延續增持，以地方債和存單爲主，國債增持力度減弱。具體來看，增持 8723 億元利率債，其中對國債增持 32 億元、對地方債增持 9181 億元、對政金債減持490 億元。對信用債增持 546 億元。對同業存單轉爲大幅增持 3794 億元。

目前中小銀行債券投資比較集中在超長期限債券上，而且投資比例持續上升。對於部分中小型銀行來說，業務收入結構不平衡，過分依賴投資收益，會導致銀行在債市整體利率波動，或出現流動性問題時，面臨兩大風險，即利率風險和流動性風險，對於投資收益佔比過高的銀行更是如此。

比如，張家港銀行的息差收入和中收都有較大幅的下滑，但卻依靠投資收益160.35%的增幅，將營收拉爲正增長。其中，投資收益9.59億元，息差收入25.03億元，營業收入36.33億元，投資收益對營收的貢獻率極高。

招聯首席研究員董希淼對記者表示，中小銀行投資收益佔比擴大、加大債券投資是非常無奈的選擇，一方面在資產端，貸款難以有效投放。另一方面，信用風險有所上升，資產質量壓力比較大。 他建議，中小銀行還是要回歸主責主業，將債券投資控制在一定比例之內，提高債券交易的合規性。合理把握久期，做好浮盈變現及後續資產配置接續。此外，要加強研判宏觀經濟走勢和金融市場走勢，及時對投資策略進行調整優化。