外資看iPhone 7P鏡頭 大立光狂勝玉晶光

蘋果新iPhone發表加緊倒數，廣發證券、天風國際證券不約而同指出，大立光競爭對手玉晶光在iPhone 12的7P鏡頭遭遇良率問題，廣發直指大立光短期內將橫掃iPhone 7P鏡頭全部市佔，天風則示警，玉晶光受遞延出貨甚至砍價影響，7P鏡頭下半年對營收穫利貢獻恐低於市場預期。

玉晶光剛公佈7月合併營收，月增41％完全落在美銀證券月增40～50％預期之中，不出樂觀派外資想法。惟天風國際證券研究與策略部副總監郭明𫓹、廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇，兩大專精蘋果供應鏈的指標分析師最新都點出良率問題。

郭明𫓹指出，天風國際證券產業調查顯示，由玉晶光供應、用於5.4吋、6.1吋iPhone 12的低階1／2.6吋7P廣角鏡頭，在高溫高溼驗證程序發現膜裂品質問題，故玉晶光的低階7P廣角鏡頭出貨時程可能將遞延。因配備低階7P廣角鏡頭的相機模組（CCM）主要由夏普供應，故玉晶光的膜裂問題主要在夏普CCM品質驗證階段時出現。

分析師強調，膜裂品質問題其實不是什麼嚴重的大事，但出現在量產測試驗證（PVT）階段，將會影響出貨，就顯得較爲嚴重。

蒲得宇認爲，7P鏡頭的複雜程度高，相信大立光的競爭對手現應已發現，要克服膜裂等環境測試的問題，是一道不小的挑戰。而且畢竟仍處新冠肺炎期間，爲配合各國隔離政策，工程師要從總部前往生產基地解決問題，絕非易事，推測該良率問題一個月內無法完全克服，短期而言，大立光在iPhone 7P鏡頭的訂單比重將升爲百分百，遠遠超過市場預期的七成。

郭明𫓹亦指出，大立光的7P廣角鏡頭並沒有高溫高溼膜裂品質問題，意味着大立光仍擁有顯著的7P鏡頭設計與生產領先優勢。

天風國際另說明，即便玉晶光能在短期內解決膜裂品質問題，預估玉晶光需砍價7P鏡頭單價約30％、至1.5美元，以確保供應比重，單位售價顯著低於市場共識的2～2.2美元，整體而言，因低階1／2.6吋7P廣角鏡頭砍價，估計玉晶光下半年毛利率約爲38～40％，低於市場共識的48～50％。