玉晶光大咬蘋果 外資喊買

玉晶光上半年來自iPhone鏡頭相關營收會大增23%,升評「買進」。圖/美聯社

外資唱多光學族羣二哥玉晶光

野村證券科技產業分析師李佳伶指出,蘋果iPhone出貨展望難令市場感到滿意,但千萬別忽略供應鏈中的光學二哥玉晶光(3406)狂卷市佔,上半年來自iPhone鏡頭相關營收會大增23%,下半年打進iPhone潛望鏡成第二供應商,且現在評價便宜,升評「買進」、推測合理股價是472元。

光學雙雄最近雖得摩根士丹利證券關愛,同步調升大立光與玉晶光股價預期,但市場資金多圍繞在AI族羣,加上對iPhone出貨前景抱有疑慮,使光學股反應不那麼激情。隨資金於各族羣輪轉,玉晶光股價14日強漲5%收418.5元。

野村證券此番將光學族羣多頭鎂光燈打向玉晶光,是2023年5月中大摩升評以來,總算再有外資券商翻多對玉晶光的基本面看法。野村證券賦予玉晶光472元推測合理股價,加上摩根大通的475元,以及摩根士丹利、瑞銀證券的500元,外資圈看待玉晶光的正面聲浪,逐漸增強。

野村證券提出三大理由,做爲上調玉晶光2024、2025年獲利預期的依據。首先,玉晶光自2023年下半年起,在iPhone鏡頭市場取得不少市佔,今年上半年可望繼續攻城掠地,使iPhone鏡頭相關營收上半年年增23%,與同期間iPhone組裝出貨量的年減15%,背道而馳。

其次,Meta Quest 3上半年依然有出貨,超過先前預期的零出貨量。再者,玉晶光2023年第四季毛利率比野村與市場估計高出2~3個百分點,隱含鏡頭產品毛利率優於預期。伴隨來自競爭對手舜宇光的壓力減輕,野村研判,玉晶光鏡頭2024年可望常保優秀毛利率。

李佳伶解釋,玉晶光去年在iPhone奪下的鏡頭專案,是毛利率得以於2023年下半年與2024年成長的關鍵。同時,她還預期,玉晶光下半年將會打入iPhone潛望鏡供應鏈,成爲大立光之後的第二大供應商,市佔比重爲25%。

外資估算,在毛利率向上、奪得iPhone潛望鏡市佔,以及來自競爭對手舜宇光的壓力減弱後,玉晶光獲利在2024年重現,每股稅後純益(EPS)將年增15%、達31.44元。