外匯探搜－美元短線有撐 貨幣政策仍是貶值主因
美元期貨、美元指數近年走勢
本行在2020/11/14本專欄「主要央行續拚寬鬆，適時佈局非美貨幣」中，認爲在景氣復甦和政策刺激的環境下，美元仍有走弱空間。近一個月來美元確實維持偏弱態勢，美元指數一度貶破90整數關卡，爲2018/4以來新低。
美元短線反彈契機
不過美元近期或有短線止穩反彈的機會。主要原因有：
一、美元近幾個月貶值幅度已大，在市場看空美元部位過於集中的情況下，價位來到2014年底以來的相對低位區間，空單回補造成美元反彈的可能性提高。二、英國傳出新冠病毒株出現變種，可能更具感染力，是否具有更高的致死率或是影響現行的疫苗仍待驗證，全球至少37個國家地區對來自英國的航班和旅客下達禁令，其中尤以英國和歐洲之前的貿易影響最大，對英鎊和歐元或有短線負面衝擊。而股市雖仍偏多，但日內波動開始有所放大，市場的避險情緒也有推升美元的效果。
Fed政策恐續壓低美元
展望2021年，美元短線止穩反彈後，本行認爲再度轉弱的機率仍較高，美國兩黨在歷經數月的談判，終於推出9,000億美元的財政方案，可望延續美國目前的消費復甦動能，明年景氣溫和成長的看法不變，有利資金流往非美經濟體。加以美國聯準會12月的會議中，並未如先前預期的調整購債的天期結構，但強化了前瞻指引，從先前的「未來幾個月」維持購債規模不變，轉變爲維持目前的購債政策至少到經濟復甦取得實質性進展爲止，整體仍是偏向鴿派，聯準會貨幣政策將成爲後續壓抑美元的重要主導因子。
另外，在美國新內閣上任前，美國財政部公佈的匯率操縱報告將瑞士和越南列爲匯率操縱國，臺灣、中國、日本、南韓等十國列爲觀察名單，因此新任財政部長葉倫後續對匯率政策的態度，將爲重要的觀察點。葉倫爲前任聯準會主席，市場一般認爲她在聯準會任內偏向寬鬆立場，且曾在2004年擔任舊金山聯邦準備銀行主席時，表示美元偏弱有助解決經常帳逆差的問題。但美元今年貶值幅度已不小，亦有一派意見敦促葉倫需維繫強勢美元的地位。本行將持續關注葉倫關於匯率的表態。
近期基本金屬價格如鐵礦砂、銅的漲勢不小，供給面受到基本金屬出口大國巴西疫情嚴重的影響，需求面則有景氣復甦的推升，使得原物料概念的貨幣如澳幣有不錯的表現。雖中澳在貿易上頻傳衝突，中國喊停澳洲煤炭進口，並對葡萄酒徵收高額關稅，或將是澳幣短線震盪的因子。