投信投顧公會理事長張錫：微笑曲線拉昇 臺股投資價值UP
張錫小檔案 ←投信投顧公會理事長張錫接受專訪，暢談業界現況。圖／王德爲
臺股加權指數站上新高，推升臺股基金也出現近八成淨值創新高的榮景，近年來持續看好臺股表現的投信投顧公會理事長張錫表示，臺灣製造業的轉型，改變了過去企業微笑曲線的樣貌，臺股應該有被重估的價值，隨微笑曲線的拉昇，臺股投資價值也提升，臺股基金的投資熱潮可望延續。
產業研究員出身的張錫，是國內少數具操盤實戰經驗的投信董事長，對國內產業趨勢發展的訊息相當敏銳，接任投信投顧公會理事長之後，非常關注規模停滯不前的臺股基金，從大力推廣定期定額觀念，到支持基富通平臺退休定期定額基金專案，都可見他對推動臺股基金成長的用心。
臺股基金規模創新高
臺股基金今年初來到近3千億元大關，創下近11年新高。2020年投信覈准募集的臺股基金共募集了420.2億元，創近五年新高紀錄，另外兩檔臺股ETF也吸金326.6億元，兩者挹注臺股的資金高達747億元，是2019年的13倍。
近年面對媒體訪問有關臺股行情看法，張錫向來從產業基本面出發評論。從2017年初臺股尚未攻克萬點時，他就大膽預測萬點只是開始；而在萬點行情剛啓動時，他就預言萬點將成爲常態，並直接點出蘋概股、稅改的利多效應可期；隨後他率先看到5G、物聯網的趨勢，加上臺股高殖利率的優勢，即便指數跌破萬點，他絲毫不改長中長線持續看多的看法，更在今年3月就直言，半導體產業將領軍臺股攻上萬八。
預言精準 中長線看多
張錫透露，他在去年開始就發現臺灣產業轉型上的大轉變，以過去評估臺灣產業價值的微笑曲線來看，已經明顯發生改變，也就是從微笑的曲線逐漸走向「一字型」，這意味臺灣產業結構的改變，反映在臺股的投資價值上，就應該用更高的評價來看臺股，這也是他持續看好臺股的主要原因。
微笑曲線最早是1992年由宏碁創辦人施振榮提出，微笑嘴角的兩端分別代表技術專利與品牌服務，中段則代表組裝製造，縱軸以附加價值來呈現，整體呈現的意涵主要是企業要提高附加價值，應朝嘴角兩端發展。
中段組裝製造佔盡優勢
不過，張錫認爲，近年全球科技產業的快速發展，且產品走向客製化與精密化發展，中段的組裝製造佔盡優勢，去年各科技產業都出現缺貨潮，反映在微笑曲線上，就是中段的佔比和附加價值都同步拉昇，臺股中很多企業得以充分發揮優勢，在把微笑曲線拉平的同時，就是企業的價值也跟着提升，因此沒有理由看淡臺股。
張錫分析，整體制造業的轉型凸顯了臺灣企業的優勢，而且這趨勢不是隻在半導體產業，而是整個臺灣供應鏈都有漲價的情況，半導體產業只是領頭羊，例如電動車市場的供應鏈發展也逐漸轉向臺灣廠商，就有機會成爲下個護國神山羣。
因爲看到了臺灣投資新價值，張錫對於臺股和臺股基金幾年內的發展樂觀且有信心，他認爲，這就是臺灣的新優勢，隨着未來企業獲利數字反映出臺灣基本面的紮實，錢自然會迴流到臺灣，臺股沒有走弱的理由；況且參與臺股的管道不再只有臺股基金，還有臺股ETF、連結基金、零股交易、投資型保單等，都是推升臺股投資熱潮的原因。