“天命人”浦發銀行？困境反轉集齊天時、地利、人和
浦發銀行目前或處於“困境反轉”的關鍵階段，對資產質量“控新降舊”並舉的策略成效顯現，對公業務基石仍在、區域優勢牢固。
2020年和2021年，浦發銀行的利潤、營收先後陷入同比縮減，業績掉進週期底部。
在長夜裡，一熬就是三四年。
2023年，浦發銀行營業收入、歸屬母公司股東的淨利潤分別同比縮減8.05%和28.28%，經營的壓力和頹勢或顯現在市場面前。
向好的信號終於在2024年出現。繼一季度利潤同比轉正、觸底反彈後，浦發銀行的中報繼續呈現暖意，營收較2023年下滑幅度收窄、利潤同比增速加快。
“困境反轉”的邏輯也表現在股價上。截至8月23日（週五）收盤，浦發銀行是A股股份制銀行裡，年內股價漲幅最高的一家。
浦發銀行在漂亮的利潤業績背後，低基數和用撥備調節利潤等因素可能會干擾市場的判斷……
亮眼的利潤業績秘訣是什麼？
8月20日，浦發銀行成爲第二家公佈中期業績的A股股份制銀行。
上半年，浦發銀行營收882.48億元，同比下降3.27%；剔除2023年同期出售上投摩根股權一次性因素影響後，營收同比增長1.45%。同期，浦發銀行歸屬於母公司股東的淨利潤爲269.88億元，同比大幅增長16.64%。平均總資產收益率（ROA）爲0.30%，加權平均淨資產收益率（ROE）爲4.17%，兩項衡量盈利能力的指標，均較一季度修復攀升。
亮眼的利潤業績，秘訣或在於撥備的調節。
撥備一般被銀行業視爲“小金庫”。2024年中，浦發銀行撥備覆蓋率爲175.37%，較上年末上升1.86個百分點，較一季度末上升2.53個百分點。發放貸款和墊款一項的減值損失項目記爲239.45億元，較2023年同期的291.77億元縮減50億元。
廣發證券發表於8月20日的研報顯示，撥備計提對浦發銀行的業績形成了明顯的正向貢獻。2024年上半年，該行撥備前利潤同比下滑3.58%。生息資產規模、其他收支、稅金及附加、有效稅率等因素對業績的驅動，都遠遠小於撥備計提的效果。
資產負債表保持擴張。
報告期末，浦發銀行資產總額爲9.25萬億元，比上年末增加2.74%；其中本外幣貸款總額（含貼現）比上年末增長5.92%。負債總額升至8.50萬億元，比上年末增長2.73%；其中本外幣存款總額比上年末增加0.23%。
由此可見，貸款的增長拉動了資產端的擴張，但存款卻沒有拉動負債端的增長。 中報透露的詳細信息顯示，負債端主要靠“已發行債務證券”一項拉動。這一變化幫助浦發銀行壓降了利息支出。數據顯示，“已發行債務證券”一項的負債額從去年同期的1.30萬億元升至1.35萬億元，在負債總額的佔比升至15.88%，但對應利息支出爲164.54 億元，同比下降7.20%。
資產質量方面，上半年浦發銀行不良貸款率爲1.41%，同比下降了0.07個百分點。不良的認定標準維持穩定，報告期內關注類貸款的佔比爲2.30%，和2023年末相比小幅下降0.03個百分點。
堅守對公、零售下滑
對公和零售兩端，呈現出截然不同的特點。
具有對公業務優勢基礎的浦發銀行，2024年上半年在這部分業務上實現了堅守。
上半年浦發銀行本外幣貸款總額（含貼現）5.31萬億元，比上年末增長5.92%。其中，對公貸款總額（不含貼現）爲3.11萬億元，比上年末增長9.49%，起到了明顯的拉動作用。在中報裡特別提到，信貸結構方面，對公信貸積極落實中央金融工作會議要求，加大對實體支持力度，在科技金融、製造業中長期貸款、綠色信貸等重點領域的投放實現兩位數增幅。
對公存款出現了下降。中報介紹，浦發銀行本外幣離在岸對公存款餘額較上年末下降了979.43億元，對應降幅爲2.74%。
零售業務相比對公，有些失色。不過浦發銀行在中報裡提到，該行正在優化個人信貸結構，互聯網貸款及信用卡現金分期等業務在個人貸款中佔比下降，有意降低高風險業務依存度。
反映在數據上，截止2024年中，浦發銀行個人貸款總額爲1.85萬億元，和2023年末的1.87萬億元出現了下降。
一些重要的零售業務數據波動變化。
比如信用卡業務，曾經和天王周杰倫合作，如今的多項指標都出現了下滑。零售貸款裡的“信用卡及透支”一項，貸款餘額半年裡從3856.17億元下降到了3602.46億元。信用卡流通卡數4645.53萬張、信用卡交易額9674.93億元、信用卡業務總收入180.40億元，三項指標較2023年中報的4981.59萬張、11680.95億元和209.24億元均下滑。
零售金融業務方面，2024年中，浦發銀行AUM個人金融資產餘額（含市值）3.55萬億元，而2023年同期該指標爲3.81萬億元。
企業和零售貸款的不良貸款率出現了一降一升。2024年中，浦發銀行企業貸款不良率從上年末的1.67%下降到了1.48%，而零售貸款不良率從1.42%升高到了1.54%。細分項數據顯示，個人住房貸款、經營貸款、信用卡及透支、消費貸款及其他的不良貸款率全面升高。
“困境反轉”爲何寫到一半？
儘管增長數據出現向好的勢頭，但是浦發銀行的“困境反轉”還遠沒有完成，背後或有三重原因。
第一層因素，正如前文提到，浦發銀行此次的中報盈利同比數據回暖，背後有調節撥備發揮作用。
第二層因素，經過多年的業績衰退，營收、利潤的基數已經降得很低。此次的浦發銀行盈利增長，背後就有低基數的原因。從絕對值數據來看，2024年上半年浦發銀行882.48億元的營收介於2018年和2019年同期之間，269.88億元的利潤介於2016年和2017年之間。
第三層因素，是浦發銀行的不少核心指標仍有待實質性回升。
最有代表性的就是淨息差仍在下滑，對浦發銀行盈利能力形成挑戰。上半年，集團口徑淨息差爲1.48%，較2023年繼續收窄4個基點。
好在與此同時，一些邊際回暖的跡象正在發生。
華福證券發佈於8月20日的研報看見，浦發銀行母公司口徑的淨息差較一季度上升了2個基點，且息差走勢優於股份行同業。資產負債兩端有對淨息差企穩的支撐跡象。
在LPR利率下調等因素影響下，上半年貸款收益率下降了23個基點，至4.03%，但是浦發銀行採取了行動，積極優化資產結構，提高貸款佔比，利息收入端的“生息資產收益率”指標下降11個基點至3.71%。華福證券分析師指出，這樣的下滑幅度放在行業裡來看並不大。另外負債端存款成本下降了10個基點至2.06%，意味着利息成本端也有促進息差企穩的支撐。
廣發證券持有類似觀點，該機構發表於8月20日的研報指出，浦發銀行的單季度淨息差環比提升，尤其是負債成本顯著改善。
息差壓力也是行業性問題。回首2024年上半年，手工補息整改，銀行業普遍採取手段，優化負債結構，下調存款掛牌利率。浦發銀行中報顯示，各類存款成本率均較2023年下降，其中單位活期、單位定期和個人定期存款成本率同比少則下降8個基點，多的可壓降25個基點。
可以看出，浦發銀行的“困境反轉”故事還要繼續寫下去，公司自身的變革和行業性的回暖缺一不可。“天時地利”之外，另外一個重要因素就是“人和”。
新班子備受關注
浦發銀行的股權結構和人事變動，向來備受關注。
天眼查數據顯示，浦發銀行前三大股東持股比例差距不大。第一大股東爲上海國資背景的上海國際集團有限公司，持股比例21.57%；第二大單一股東是中國移動，持股比例18.18%；第三、第四和第六大股東爲富德生命人壽關聯的傳統資金、資本金等，三項合計持股比例爲19.81%，略高於中國移動。
國資大股東有望爲浦發銀行的前景提供加持和輔助。7月16日下午，上海市國資委召開市值管理工作座談會，其中指出“用好各類市值管理工具和資本市場平臺”。華福證券分析認爲，浦發銀行作爲上海金融旗艦，上海國資有望給予它的經營發展和市值管理更多助力。
人事方面，自從2023年四季度以來，浦發銀行公司管理層深度調整，目前新董事長和行長已全部落定。
國泰君安發表於8月9日的研報指出，浦發銀行董事長張爲忠此前任職於建設銀行，在對公及普惠金融領域經驗豐富，這一點與昔日“對公之王”浦發銀行的傳統業務優勢高度契合。行長謝偉源自內部提拔，履歷遍歷投行、金市資管等條線，對公司的經營情況熟悉。
國泰君安還指出，另有三位副行長做了更迭，浦發銀行的新管理層積極有爲。在新一任領導層的帶領下，浦發銀行先後發起了“百日攻堅”“春季攻堅”等行動，公司上下振奮士氣，顯示出發展新氣象。
目前浦發銀行的存量風險處置接近尾聲，盈利能力有望回升。一方面加大不良處置力度，另一方面通過分行領導定期輪崗等管理手段嚴控風險新增，早年遺留的存量問題資產在化解，不良水平也來到了股份制銀行的中間水平。
華福證券也認爲，目前浦發銀行聚焦“一投三收”，即信貸投放、營收、中收、清收，加碼資產投放力度，積極進行風險壓降。2024年是浦發銀行這一屆新班子揚帆啓航的元年，公司增長動能正在重塑，增長態勢有望向好。
區域優勢更是浦發銀行的堅實基礎之一。其所處的長三角區位經濟動能強勁，上半年在該區域內貸款餘額1.79萬億元，較上年末顯著增長7.49%；存款餘額2.24萬億元，較上年末增長3.84%；實現“雙增”之餘，餘額均保持股份制同業前列。
浦發銀行目前仍在“困境反轉”的關鍵階段。對資產質量“控新降舊”並舉的策略成效顯現，不良生成率下行，信用成本邊際改善，利潤彈性有望繼續釋放。資產投放方面，對公業務基石仍在、區域優勢牢固。營收增速能否扭正、利潤增長的堅實內生動力能否如期出現、資產質量能不能進一步夯實，市場的種種問題，有待浦發銀行給出新的答案。
作 者 |Han