TCL科技EBITDA大漲41.94% “造血”能力領先行業
（原標題：TCL科技EBITDA大漲41.94% “造血”能力領先行業）
韓廠產能漸退、庫存出清促使行業供需結構趨穩,疊加銷售旺季,面板價格重回盈虧平衡以上,國內面板行業正進入弱週期紅利期。
日前,TCL科技(000100.SZ)、京東方、深天馬和維信諾等面板廠商相繼發佈了三季報,產能、營收都呈現出不同程度的增長。經歷行業低谷期的併購整合後,產能向龍頭集聚的效應開始逐步顯現。
其中,得益於產品技術創新和極致降本增效兩方面優勢的疊加效應,TCL科技第三季度產能和利潤的提升尤爲顯著。作爲反映企業“造血”能力的關鍵指標,TCL科技三季度EBITDA達到45.3億元,在繼續保持行業領先地位的同時,同比大幅增長了41.94%。
面板價格的回暖和市場需求的增加,推動行業龍頭業績逐漸扭虧爲盈。對比同業不難發現,這其中,TCL華星的效益增速突出。
三季度,TCL科技旗下TCL華星的大尺寸業務實現營業收入203.3億元,同比增長50.9%,中小尺寸實現營收120.5億元,同比增長8.7%。整體淨利潤達到7億元,環比提升6.59億元,同比增幅高達151.6%。
能夠在領先的基礎上持續保持高速增長,TCL華星行業領先的經營效率功不可沒,其持續走高和行業領先的EBITDA率也反映出這一點。這也使得TCL華星不僅具備優於同業的週期抵禦能力,在週期性弱的紅利期階段,其效益增長能力尤爲突出。
2019年,爲應對行業低谷,TCL華星的母公司TCL科技提出極致效率的營運目標,全面優化組織架構、業務流程、產品和市場結構。穿越低谷期後,降本增效的優勢仍在發揮作用,在紅利期到來時推動TCL華星的盈利增長。
整體來看,儘管行業依然存在供過於求的狀況,但頭部廠商供不應求的情況一直存在。今年上半年,TCL華星TV的訂單滿足率只有70%,京東方也相對偏緊。隨着三星蘇州產線帶來新增產能,以及既有產能持續爬坡,加之TCL華星自身的極致效率經營邏輯,第四季度業績有望繼續增長。
奧維睿沃最新報告《AVC產業鏈-電視面板全球出貨月度數據報告》顯示,受韓廠產能退出、面板大尺寸化等因素影響,前三季度全球電視面板出貨面積達1.25億平方米,同比增長3%。
總出貨面積增加反映出市場需求的增長。隨着電視需求的迅速恢復,尤其受北美市場“宅”生活的影響,業內人士預測需求增長仍將持續,催生一波紅利。
對供給側廠商來說,產能是否能夠快速響應需求很大程度上決定着其未來市場佔比的增速,也成爲衡量供給側廠商能否抓住紅利期的關鍵因素。
從奧維睿沃給出的報告可以看出,在出貨量排名前五的廠商中,只有TCL華星的出貨量和出貨面積持續走高。TCL華星前三季度出貨量約3100萬片,整體規模雖不及京東方,但其出貨量同比增長2%,出貨面積更是大增38%。
有分析指出,隨着面板需求迅速增加,對頭部廠商來說,電視面板供給不足的局面或將持續到明年第三季度。
目前,在大尺寸面板領域,TCL華星打造了以55英寸市佔比第一、32英寸市佔比第二、65英寸和75英寸市佔比第三,以及8K面板產能持續增長的產品結構,已經在全球市場保持領先。信達證券分析指出,考慮到2021年初t7產線投產,TCL華星有望在一年內將產能提升60%,其產能複合增速將達到18.8%。
可以預見,隨着蘇州三星8.5代線的加入,TCL華星的技術和產能將進一步得到加持,更大程度地發揮既有優勢,推動TCL科技業績的持續增長。