私募新規實施在即，海南希瓦私募緊急變更基金合同！有私募直接刪除場外衍生品投資範圍

私募新規將於8月1日正式實施，隨着日期的臨近，近期不少私募基金紛紛緊急變更基金合同，以便符合新規要求。7月16日，百億私募海南希瓦私募發佈公告批量修改基金合同，將對希瓦小牛6號等四十多隻基金合同有關條款做出變更。此次變更涉及最多的就是衍生品的投資範圍，不少私募機構增加了場外衍生品相關投資限制。不過，也有私募爲了省事，選擇刪除場外衍生品投資範圍。

海南希瓦私募緊急變更基金合同

8月1日，《私募證券投資基金運作指引》將正式實施，隨着日期的臨近，近期不少私募基金緊急變更基金合同，以便符合新規要求。近期不少私募基金針對新規中關於場外衍生品交易的規定，向投資者發佈變更合同徵詢函或告知書，基金合同涉及到修改的內容各傢俬募有所不同，但主要還是基金合同的投資範圍，涉及到場外期權、收益互換、雪球結構等。

7月16日，百億私募海南希瓦私募在其官微發佈公告稱，根據《運作指引》要求，將希瓦小牛6號、希瓦小牛雪球、希瓦強襲信用債等四十多隻基金合同有關條款做出變更。

從具體方案來看，首先是自8月1日（含）起，基金新增場外期權合約以及存續合約展期的，除僅開展商品類場外期權交易外，基金淨資產不低於5000萬元；向全部交易對手方繳納的場外期權交易保證金和權利金合計不得超過基金淨資產的25%。

其次是基金新增收益互換合約以及存續合約展期的，基金淨資產不低於1000萬元；參與掛鉤股票、股票指數等權益類收益互換的，向交易對手方繳納的保證金比例不低於合約名義本金的50%。

第三是基金參與證券公司等機構發行帶敲入和敲出結構的場外期權或者收益憑證（如雪球結構衍生品）的合約名義本金不得超過基金淨資產的25%。

對此，深圳某百億私募人士告訴記者：“最近好像每傢俬募都在忙這個事，全行業都在做。”

杭州某私募人士告訴記者，“近期託管特別忙，就是忙着幫管理人改合同，主要改的方向還是場外衍生品方面，合同裡面如果涉及到場外衍生品的話，一般都需要修改。如果產品合同裡有場外衍生品，不做的話就把它刪掉，因爲監管對這塊的限制很嚴格。”

有私募直接刪除場外衍生品投資範圍

今年4月，中基協發佈《運作指引》，其中第十七條規定，不得將場外衍生品交易異化爲股票、債券等場內標的的槓桿融資工具，不得爲基金銷售機構向自然人投資者銷售特定結構的場外衍生品提供通道服務等。新規突出強調了對期貨和衍生品交易的相關規範，私募證券投資基金開展場外衍生品交易的，基金淨資產、保證金比例等應符合要求。根據規定，已備案私募證券投資基金基金合同不符合《運作指引》規定的，應在實施之日前修改基金合同。

7月1日，紅思客資產在其官微發佈了公司旗下紅思客8號私募基金合同變更的告知函，首先涉及到費率問題，公司將原表述的基金申購費從1%直接修改爲0%。最關鍵的是修改投資限制，涉及到基金增加場外衍生品相關投資限制。

此外，領路（深圳）私募證券基金管理有限公司7月11日在其官微發佈了旗下基金合同變更的告知函，從內容來看，也是涉及到基金的投資章節中的投資限制條款的修改，內容都和上述修改基金合同的私募相同。

值得注意的是，也有部分私募爲了省事，選擇刪除場外衍生品投資範圍。比如武漢同溫層私募基金公司於7月16日在其官微發佈旗下私募基金合同變更的公告，其中在《基金合同》“基金的投資”章節的“投資範圍”中刪除以下投資標的：收益互換、場外期權、收益憑證、利率互換、遠期合約、掉期合約等投資標的，變更內容自7月16日起正式生效。

私募基金行業迎來重大變革

對於各大私募基金緊急修改基金合同，黑崎資本首席戰略官陳興文告訴記者，私募基金行業迎來重大變革，新規對基金合同的修改主要集中在場外衍生品交易限制、投資比例限制、信息披露機制、內部管理和風控體系等方面。新規提升私募基金門檻，小型私募機構或將面臨退出或合併的命運。這一變化預示着私募行業將迎來一波合併潮，有助於優化資源配置，推動行業向更專業、更合規的方向發展。

陳興文表示，新規對場外衍生品交易有着嚴格規定，私募目前是單產品1000萬的門檻，保證金和權利金合計不超過淨資產的25%等，將有效降低私募基金的投資風險，年底前將持續清退平均資產不達標的產品。此外，新規還要求私募基金對單一股票的投資不得超過基金資產淨值的一定比例，控制槓桿率，減少市場波動性。信息披露和內部管理的加強，提高了市場的透明度和合規性。

新規的實施對80%-90%的中小私募基金意味着必須進行重大轉型，特別是管理規模小於1000萬的基金，將面臨強制清盤的風險，迫使他們將多個小規模產品的資金集合，形成規模更大的單一產品。這一變化不僅是挑戰，更是機遇，這是推動私募基金逐步向精品機構化的徹底轉型，鼓勵長期戰略投資，提升專業能力和競爭力，更好地服務於投資者。