申萬宏源：當前市場處於高性價比區域 預計9月A股演繹反彈行情

來源：市場資訊

組合說明：

“金股組合”一方面體現申萬宏源未來1 個月的大勢研判觀點及風格判斷結論，另一方面體現我們申萬宏源整體研究團隊的研究能力與市場競爭力，在嚴格的申報篩選流程下，我們從全行業的角度爲投資者精選個股，力求爲投資者提供踏實的研究支持。本次報告對上期金股組合進行更新。

上期組合回顧：

申萬宏源2024 年第八期十大金股組合在8 月1 日-8 月30 日間下跌，跌幅爲6.22%。其中9 只A 股平均下跌5.34%，同期上證綜指、滬深300 指數分別下跌3.28%和3.51%；A股組合分別跑輸了上證綜指和滬深300 指數2.06、1.83 個百分點；1 只港股下跌14.16%，同期恆生指數上漲3.72%，港股組合跑輸了恆生指數17.87 個百分點。

自2017 年3 月28 日第一期金股發佈至2024 年8 月30 日，金股組合累計上漲217.51%。

其中A 股組合累計上漲169.37%，分別跑贏了上證綜指、滬深300 指數182.37、173.87個百分點；港股組合累計上漲568.72%，跑贏了恆生指數594.37 個百分點。

本期策略判斷：

本期策略判斷：預計9 月A 股演繹反彈行情。當前市場處於高性價比區域，短期一些積極變化正在構成反彈的線索：（1）鮑威爾的鴿派講話導致了市場對於美聯儲九月降息週期的預期；（2）國內有降息預期發酵，同時寬財政表述更積極，經濟預期有望改善，利好順週期的資源品、消費和房地產方向。（3）穩定資本市場持續發力，爲風險偏好修復提供契機。

高股息板塊在前期調整後呈現較高的性價比，吸引配置類資金和市場化的被動資金。中期市場拐點的到來仍需得到以下三方驗證：（1）海外寬貨幣背景下中國的跟進力度；（2）財政政策的執行效果；（3）美國貿易保護政策的影響。隨着三大阻礙突破，市場基本面預期向2025 年切換，A 股市場中樞可能明顯擡升。

配置建議：關注順週期資源品、消費品及科創。具體來看：（1）有色、煤炭等資源品及白酒、家電等消費品預計有反彈機會；（2）市場風險偏好企穩後的“搶跑”方向重點關注科創。（3）港股估值性價比更優的順週期、基本面趨勢更確定的互聯網有望受益於美聯儲降息交易。

本期金股組合：

未來一個月，申萬宏源首推“鐵三角”：寶丰能源、中微公司、阿里巴巴-W（港股）。除了“鐵三角”，十大金股組合還包括：招商南油、人福醫藥、濱江集團、中國平安、中國中車、中航沈飛、海康威視。

風險提示：宏觀經濟波動風險、個股業績不及預期等。