三季度，誰在接盤美債？

回望即將過去的2023年，“全球資產定價之錨”10年期美債收益率攪動全球資產，其背後的供需失衡一度成爲市場關注的焦點。在過去的第三季度誰接盤了美債？展望2024年美債供需將怎麼走？

在12月12日的報告中，巴克萊對美聯儲發佈的《流量資金報告》（美國國內金融體系中各個部門的資產和負債的詳細數據）進行分析，揭示了三季度美國固定收益市場供求動態。

巴克萊指出，美聯儲數據顯示，在第三季度固定收益類資產的總淨供應量下降情況下，外國投資者持有量有所回落，銀行也繼續拋售，家庭部門在出售長期美債同時購買更多的短期國債，與此同時養老金和保險需求保持相對穩定。

進入新的一年，巴克萊預計，美債供需將繼續失衡：

巴克萊指出，海外投資者、養老基金和保險公司是穩定的淨買家，佔不包括美聯儲在內的總需求的50%以上：

從三季度債券供應方面來看，巴克萊指出，第三季度的淨供應（不包括短期國債）較第二季度的1000多億美元略有收縮，公司債和的附息國債淨髮行量有所減少。具體來看：

總體來看，巴克萊指出，第三季度向投資者（不含短期國債和美聯儲）淨髮行的固定收益證券約爲1800億美元，低於第二季度的3300億美元。

美債需求低迷 缺少明確買家

從需求方面來看，巴克萊總結指出，全球其他地區的需求減少，銀行仍處於觀望狀態，養老金和保險行業的需求保持穩定。以下是需要注意的要點：

展望未來，巴克萊預計，供需之間會出現失衡，明年債券淨髮行量會增加，但需求方面沒有明確的候選買家，特別是如果經濟放緩幅度低於預期。如果增長沒有明顯放緩，預計大多數投資者要麼保持投資步伐，要麼減少對債券的需求。在其看來，解決供需失衡需要家庭部門需求大幅提升，而這一提升需要一定的收益率補償。